¿Oportunidades en el mundo del dólar? Entrevista a Ángel Sarrió de Ágora Asset Management

¿Oportunidades en el mundo del dólar? Entrevista a Ángel Sarrió de Ágora Asset Management

A continuación, podemos disfrutar de la entrevista a Ángel Sarrió de Ágora Asset Management, en la que nos detalla cuál es su visión de los mercados financieros a día de hoy. Ángel nos da su opinión del sector bancario, tanto en el territorio español como estadounidense. También nos habla de otros activos como la libra, que fue noticia hace pocos días tras el "frash-crash" que vivió la divisa en el mercado forex.

Agora Asset Management

 

 

1. ¿Cómo ves el sector bancario? ¿Existe alguna oportunidad tanto en España como en Estados Unidos?

En el sector bancario parece que se están complicando las cosas por lo bajos que están los tipos de interés, que afectan mucho al margen de intereses. No obstante, parece que la previsible ronda de fusiones, la reducción de gastos por expulsar empleados tras tantos EREs, etc; permitirá que no vuelva a producirse lo que algunos vienen anunciando, que el Deutsche Bank será el próximo Lehman Brothers. Después de 10 años de crisis, este tipo de cosas, si las anticipamos, lo normal es que no ocurran.

2. En Estados Unidos se espera una subida de tipos de interés, ¿cómo afectará al mercado? 

Un subida de 25 puntos básicos está medio descontada y, tanto suceda como no suceda, no será una cosa significativa respecto de los tipos de interés a largo plazo. Estos están evolucionando en función de determinados indiccadores económicos y están muy enrangados. No parece que 25 puntos más o menos, o que se retrase la subida, un mes más o menos, pueda afectar significativamente.

3. Coméntanos cómo ves la rentabilidad por dividendo de las empresas vs rentabilidad que están dando los bonos 

Están correlacionados. Tanto desde un punto de vista equity como de renta fija, lo bueno está en rentabilidad variable por dividendo y en el tipo de interés de sus emisiones al 0% o muy bajo. Lo que da elevada rentabilidad por dividendo o elevadas TIR es dudoso. Estamos en la dicotomía entre lo bueno al 0% o lo malo que genera rentabilidades elevadas. También es cierto que, cuando esas cosas malas parecen que se reconducen, tenemos rentabilidades muy significativas como pueden ser Arcelor hace 6 meses o OHL hace un par de meses respecto ahora.

4. ¿Cómo comparas los mercados de Estados Unidos o Europa?¿Existe alguna oportunidad?

Nosotros vemos para el rentista a medio plazo sólo oportunidades en el mundo del dólar. Esto sería en el largo plazo porque, el riesgo divisa en el corto plazo puede afectar de forma significativa. Toda la curva de tipos de interés en Estados Unidos en dólares, te ofrece un 2% adicional anual a la que ofrecen los euros.

5. La semana pasada tuvimos un pequeño flash-crash en la libra, ¿cómo puede afectar esto al futuro del mercado británico?

Según un estudio, los flash-crash son anticipos de que esa divisa puede seguir deteriorándose en relación a otras. La libra se está depreciando de forma significativa, pero creo que tampoco vaya a afectar a los fundamentales de forma global. Evidentemente, todas esas empresas con exposición a Reino Unido como IAG y Telefónica está situación les está afectando mucho en el corto plazo pero estás situaciones suelen revertirse en el medio plazo.

 

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