El mercado no volverá a tocar máximos este año: Global Allocation Informe Agosto 2016

El mercado no volverá a tocar máximos este año: Global Allocation Informe Agosto 2016

Global Allocation

En cuanto a lo que nos afecta, en especial la evolución de los tipos de interés a largo plazo, el mes empezó con estos subiendo un poco, aunque después los vimos volver a sus mínimos anuales, para terminar bastante cerca.

Global Allocation Rentabilidad

Las bolsas europeas han cerrado el mes con subidas de alrededor del 1%. Especialmente destacable la subida de un 6% en el sectorial de bancos, en donde tenemos cerca del 32% de la cartera. Parece que los bancos europeos por fin empiezan a salir del bache. Aunque siguen casi con un 30% de caída en lo que va de año, ya están por encima de nuestros precios de compra.

Los mercados de crédito han estado muy tranquilos, siguen mejorando de forma sostenida, por lo que no vemos ningún peligro a la vista. Los datos macro han estado en general por encima de lo esperado, y tan solo cabe destacar un cierto movimiento brusco en los bonos de sudáfrica, donde tenemos una pequeña posición. De todas formas, este movimiento está dentro de lo que se podía esperar tras las fuertes revalorizaciones de los últimos meses, tanto de los bonos como de su divisa (ZAR), que también corrige en parte.

En la cartera no hemos hecho más que algunos ajustes menores y esperamos poder seguir diciendo lo mismo en los próximos meses.

Este mes los bonos españoles, han mejorado sustancialmente en su diferencia contra los alemanes (los hemos visto por debajo del 2,5% a 30-50 años). Mientras que los tipos a estos plazos sigan cerca del 0%, no queda más que seguir esperando. Cuanto más tarden en volver a niveles normales, mejor será para el resto de activos.

Seguimos pensando que este año no dará esta “segunda oportunidad”, cerrando el año en máximos. De momento, tras 8 meses perdidos, estamos más o menos un 8% ganado a los índices.
 

Global Allocation comparativa

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