¿Cómo están los mercados financieros después del Brexit? Entrevista a Miguel Rodríguez Quesada de Metagestión

¿Cómo están los mercados financieros después del Brexit? Entrevista a Miguel Rodríguez Quesada de Metagestión

En nuestro último paso por Madrid, pudimos entrevistar a Miguel Rodríguez Quesada gestor de Metagestión, que nos comentó en qué se diferencia Metagesión de las demás gestoras y qué ratios o multiplos utiliza a la hora de seleccionar empresas. También preguntamos a Miguel cómo ve a los mercados financieros después del Brexit y cuál ha sido el nivel de liquidez de los fondos durante este 2016.

Metagestion

 

1. ¿En qué se diferencia Metagestión de las demás gestoras?

Nos caracterizamos por nuestra independencia, no tener que invertir bajo un tracking error o reportar un comité inversor nos permite        aprovechar las oportunidades que nos brinda el mercado y concentrar nuestras mejores posiciones. Otro punto importante de Metagestión es la transparencia. Nos gusta contar qué hacemos, cómo lo hacemos y por qué lo hacemos. Reportamos bastante información a nuestros participes en la información periódica que facilitamos. Otro aspecto importante que nos diferencia de las demás gestoras es la alineación de intereses.

2. ¿Cómo veis los mercados después del Brexit?

Nosotros invertimos a largo plazo, las situaciones a corto plazo no nos importan mucho. El Brexit sí que es un caso especial y tenemos compañías con mucha exposición en el Reino Unido. Para estar protegidos de estos vaivenes del mercado, es importante tener empresas de calidad, para que sucesos como este afecten de una forma relativamente pequeña.

3. ¿Qué múltiplos y ratios son importantes a la hora de analizar y seleccionar una empresa?

Para nosotros sería más importante los aspectos cualitativos: el equipo gestor o las ventajas competitivas por ejemplo. Por la parte cuantitativa, destacaría la generación de caja de las compañías y la rentabilidad del negocio.

4. ¿Qué características harían que descartarais una empresa desde un principio?

Serían todas aquellas empresas que no cumplan nuestros pilares de inversión, es decir, empresas que no podamos entender su proceso productivo o de comercialización. Tampoco en empresas que estén sobreendeudadas, que no tengas ventajas competitivas o tengan barreras de entrada. No entraríamos tampoco en aquellas compañías cuyo equipo gestor destruya valor para la empresa o no sean honestos. Por último, aún cumpliendo estos cuatro puntos, si no hay un margen de seguridad en la inversión tampoco entraríamos.

5. ¿Cuál es el posicionamiento actual de vuestros fondos? ¿Cuál es vuestro nivel de liquidez a lo largo de 2016?

Al final, la liquidez lo que te mide es las oportunidades que hay en el mercado. A mayor liquidez, menos oportunidades en el mercado. Este 2016 empezamos con niveles altos de liquidez (cerca del 10%). Con las caídas que hubieron al principio de año, pusimos en marcha esa liquidez quedándonos cerca del mínimo legal. Con las caídas que ha traído el Brexit, también hemos comprado algunas empresas a las que les vemos potencial.

Nuestro posicionamiento no cambia en exceso de trimestre a trimestre. Tenemos exposición al sector financiero (BME) pero no a bancos. En cuanto al oro, no tenemos ninguna empresa minera de oro en sí, pero tenemos participaciones en Freeport McMoran que es uno de los mayores productores de cobre del mundo y el oro tiene un peso importante dentro de su cuenta de resultados.

6. ¿Qué es value investing para ti? 

Como dice Charlie Munger, value investing es comprar todo aquello que cotiza por debajo de su valor. Para nosotros, lo importante es comprar buenos negocios a buenos precios. Tenemos muchas empresas que cumplen con estas características, entre ellas Priceline, propietario de Booking. Esta empresa llega a acuerdos con hoteleros y tienen la mayor cuota de mercado en Europa y Asia. A todos los hoteleros les interesan estar en esta plataforma y a mí como usuario me interesa estar dentro de Booking porque es donde están todos ellos. Además, como han conseguido llegar a acuerdos con precios más baratos, como usuario me puedo aprovechar de esta plataforma.

 

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