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Los clones de los fondos de inversión españoles y Luxemburgo

Son ya varias las gestoras españolas que registran fondos de inversión o SICAV en Luxemburgo para después comercializarlos en el resto de países de la Zona Euro. Una forma muy sencilla de ver si nuestro fondo está registrado en Luxemburgo o España es mediante el código ISIN. Por ejemplo, en el caso de Nordea-1 Stable Return Funds BP, es LU0227384020. Así, tenemos fondos registrados en España como Valentum (ES0182769002), en Francia como Sextant PEA (FR0010286005), en Gran Bretaña como M&G Optimal Income Euro A-H Acc (GB00B1VMCY93), etc. 

Fondos de inversión y SICAV en Luxemburgo

 

¿Por qué las gestoras españolas tienen fondos registrados en Luxemburgo?

Luxemburgo es una plaza más ampliamente aceptada por gestoras que aprovechan la buena reputación de Luxemburgo como país especializado en la administración de fondos para usarlo de base en su distribución internacional y multipaís. Hay que tener en cuenta que Luxemburgo supone aproximadamente 1/3 del volumen total de UCITS en Europa. Por tanto, es una legislación que cubre bien todos los aspectos de administración y plataforma de distribución.

El proceso de registro de un vehículo de inversión se lleva a cabo de forma más ágil, teniendo periodos de respuesta obligatorios muy dinámicos. Asimismo, se requiere un compromiso de volumen más elevado que en otras plazas porque aunque los servicios son de muy alta calidad, los costes también son elevados. 

Luxemburgo tiene como moneda el euro, con lo cual no nos tenemos que preocupar por el riesgo que deriva del tipo de cambio. 

Ventajas fiscales de Luxemburgo

Los fondos de inversión y SICAVs tributan en España un 1% sobre los beneficios, mientras que en Luxemburgo es de un 0,05%, notable diferencia. Esto es una ventaja que pueden aprovechar las gestoras para registrar sus fondos en ese país y pagar menos impuestos, lo cual también beneficia al partícipe.  

En numerosas ocasiones, las gestoras españolas deciden registrar en Luxemburgo clones de los fondos de inversión que gestionan y tienen registrados en España (en el caso de las gestoras nacionales). Asimismo, se pueden crear subfondos o compartimentos. 

Otra de las razones por las que las gestoras españolas registran fondos en Luxemburgo es la búsqueda de inversores institucionales a nivel internacional.

Además:

  • Luxemburgo goza de un elevado grado de especialización en todos los servicios relacionados con Instituciones de Inversión Colectiva (administrativos, compliance, legal, calculo del valor liquidativo, control de riesgo, distribución, ejecución de valores, divisas, custodia, etc.)
  • Tiene una ventaja de escala gracias a su elevado patrimonio bajo administración, que ha atraído a un elevado número de entidades de servicios financieros, profesionales especializados, centros de formación, reguladores involucrados en un desarrollo jurídico pro-business, fuerte grado de especialización en la industria, etc.
  • Mayor plataforma de administración y distribución cross border de fondos de inversión que existe en Europa (y quizá del mundo)
  • Buena reputación como país además de buen rating (máxima calificación de S&P, Moody's y Fitch) y emplazamiento estratégico en Europa (a 2 horas en tren de varias capitales de Europa; Madrid es la capital más lejana de las importantes y está a 2,15 horas en avión)

Gestoras españoles con clones en Luxemburgo

A continuación, comentamos algunos de los clones que han registrado las algunas de las gestoras españolas más conocidas en Luxemburgo. 

  • Bestinver: la gestora española cuenta con una SICAV registrada en Luxemburgo. Este vehículo incorpora los clones de tres fondos de inversión de Bestinver que son Bestinver Bolsa, Bestinver Internacional y Bestinfond. 
  • Cartesio: los fondos Cartesio X y Cartesio Y tienen sus clones registrados en Luxemburgo denominados Pareturn Cartesio Income y Pareturn Cartesio Equity, respectivamente y se pueden contratar a través de Renta 4.
  • Magallanes: esta gestora también ha registrado una SICAV en Luxemburgo. Sus fondos replican a Magallanes Iberian Equity FI y Magallanes European Equity FI y ha sido registrada en Allfunds Bank y Allfunds International.
  • azValor: con la idea de alcanzar a sus inversores institucionales e internacionales, la gestora también tiene una SICAV registrada en Luxemburgo que contará con el subfondo azValor Internacional (que combina la cartera internacional con un peso del 80% y la cartera ibérica con un 20%). 

Luxemburgo es actualmente la plaza financiera donde hay registrado un mayor número de fondos de inversión en Europa. 

CSSF: La CNMV de Luxemburgo

CSSF o Commission de Surveillance du Secteur Financier es el regulador de Luxemburgo encargado de supervisar a los profesionales y productos del sector financiero de Luxemburgo. Supervisa, regula, autoriza, informa y cuando sea apropiado lleva a cabo inspecciones y las sanciones oportunas. Es el encargado de promover transparencia y protección para el consumidor. 

Como hemos visto, son varios los fondos registrados en Luxemburgo que se dan de alta en Allfunds Bank, pudiendo alcanzar un mayor número de inversores. 

 

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Comentarios
23
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  1. #21

    Gonzalo Loayza

    Muchas gracias Anelia por la información y tu interesante post. En efecto, Luxemburgo es una jurisdicción muy apropiada para constituir Fondos de Inversión, es especial si el gestor tiene como objetivo, poder hacer la distribución con un carácter internacional. Prácticamente, sólo estaría USA fuera de la lista de distribución de los Fondos registrados en este país. Saludos.

    1 recomendaciones
  2. #22

    ateak

    en respuesta a Buso
    Ver mensaje de Buso

    Hola, en la conferencia anual lo mencionaron y ahora lo pone en su web, han registrado su sicav en Luxemburgo en la CNMV, tal vez se comercialice a través de allfunds...
    https://www.azvalor.com/product/international-luxemburgo-r

  3. #23

    Anelia Vasileva

    en respuesta a Bizkaitarra
    Ver mensaje de Bizkaitarra

    A partir del minuto 38:30 habla de este tema Iván https://www.youtube.com/watch?v=keAhDXmsaWc

  4. #24

    xavifx

    en respuesta a Anelia Vasileva
    Ver mensaje de Anelia Vasileva

    Aparte de las obligaciones fiscales que son las mismas que para un fondo contratado en España en cuanto al IRPF, ¿alguien sabe si hay obligación de declararlos en el Modelo 720 informacion de bienes y derechos en el extranjero?

    Y otra pregunta ¿en el hipotético caso de que España abandonara el Euro y volviera a la peseta, los fondos de Luxemburgo serían una buena opción para proteger el capital en Euros?


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