Cambio en las bolsas chinas para la segunda mitad del año

Cambio en las bolsas chinas para la segunda mitad del año

Las bolsas chinas se han caracterizado por una relativa calma en los últimos meses, un cambio que se agradece tras la volatilidad experimentada a comienzos de año, cuando la debilidad del yuan golpeó a los mercados, en China y por todo el mundo. Varios son los factores que podrían sostener el sentimiento inversor en renta variable china en el segundo semestre del año. 

David Fidelity


En primer lugar, a finales de mayo las bolsas de Shanghái y Shenzhen anunciaron unas nuevas medidas de suspensión y readmisión a cotización pensadas para evitar situaciones como las vividas el año pasado, cuando la mitad del mercado quedó suspendido de cotización en medio de una fuerte oleada de pérdidas en las acciones A. Algunas de las medidas principales son una mejor comunicación de las razones para suspender una cotización y los periodos máximos de suspensión para diferentes operaciones corporativas. 

 


En segundo lugar, podría producirse durante este mes de junio un anuncio sobre el lanzamiento del programa Hong Kong-Shenzhen Stock Connect tras el lanzamiento del programa Hong Kong-Shanghai Stock Connect el año pasado, programa que permite a los inversores de la China continental invertir en las empresas cotizadas en Hong Kong y a la inversa: China cuenta con dos mercados internos, en Shanghái y Shenzhen. La mayor parte de las empresas cotizadas en la Bolsa de Shanghái son estatales o pertenecientes a sectores tradicionales, como servicios financieros, industria, energía y servicios públicos. Las empresas cotizadas en Shenzhen son más representativas del sector privado de la economía china, como la tecnología, las telecomunicaciones, el consumo discrecional y los productos farmacéuticos. La conexión con Shenzhen ampliaría la gama de valores a los que pueden acceder los inversores extranjeros y, por tanto, sería un cambio positivo, sobre todo porque muchos de estos valores pertenecen a áreas de la nueva economía china que están recibiendo un importante apoyo de las autoridades.  Si se anuncia, la primera fecha posible para el lanzamiento sería en septiembre de este año. 


Estas dos medidas se enmarcan en los esfuerzos que está realizando China para que sus acciones A entren a formar parte de los índices MSCI, que anunciará una eventual inclusión a mediados de junio. A pesar del tamaño de la economía y los mercados de capitales de China, las acciones A no están representadas actualmente en los índices MSCI que los fondos internacionales generalmente replican o utilizan como referencia, y el acceso al mercado sigue estando restringido. Aunque, de producirse, la inclusión sería parcial (tal vez una inclusión del 5%, de modo que por cada acción A incluida, su capitalización bursátil estaría limitada al 5% de su capitalización bursátil ajustada por el free float), la visión a largo plazo es que las acciones A terminen siendo incluidas íntegramente en algún momento. 
Por último, el 31 de mayo asistimos a la segunda fase de la incorporación de los American Depositary Receipts (ADR) de China al índice de referencia MSCI China. Los ADR son valores que cotizan en EE.UU. y representan un número específico de acciones en una empresa extranjera. Pueden ser una oferta sencilla y de bajo coste para que los inversores accedan a acciones de una empresa extranjera, especialmente en el caso de la renta variable china, donde el acceso puede estar restringido. 


Los gigantes chinos de Internet, como Alibaba, Baidu y JD.com, verán incrementada su ponderación en el MSCI China y los fondos de gestión pasiva que replican el índice tendrán que adaptarse a las nuevas ponderaciones. 
Así pues, tenemos cuatro catalizadores, cada uno de los cuales podría dar un impulso al interés en el mercado chino, especialmente los valores de servicios financieros de Hong Kong y China. Un aspecto importante es que no esperamos que estos catalizadores tengan un gran impacto directo en los beneficios, ya que influyen más en el sentimiento que en los fundamentales. 

David Sutherland -  Director de Gestión de Producto Asia - Fidelity International 

Fidelity

 

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