Morningstar Investment Conference 2016, Madrid 5 de mayo

Morningstar Investment Conference 2016, Madrid 5 de mayo

El próximo 5 de mayo tendrá lugar en Madrid la quinta edición de la Conferencia sobre Inversiones de Morningstar, en la que intervendrán reputados gestores y analistas económicos que expondrán sus perspectivas respecto a la evolución de los mercados financieros así como las estrategias de inversión que están aplicando en la actualidad. El acto está planteado para asesores e inversores institucionales. A continuación les presentamos la programación de la conferencia así como una entrevista al equipo de análisis de Morningstar.

 

 

9:00 - 9:15 Recepción de asistentes

9.15 - 9.30 Bienvenida

  • Javier Sáenz de Cenzano, Director de EMEA Manager Research Practice, Morningstar

9:30 - 10:00 Visión macro: Dónde estamos y adónde nos dirigimos

  • Juan Ramón Rallo, Economist, Professor and Director of Instituto Juan de Mariana

10:00 - 10:30 ¿Hacia dónde se dirige el sector de la energía? Amenazas y oportunidades

  • Allen Good, Senior Equity Analyst Sector Strategist, Energy, Morningstar

10:30 - 11:15 Encontrando valor en los mercados desarrollados y emergentes

  • Cédric de Fonclare, Head of Strategy, European Opportunities and Fund Manager of the Jupiter European Opportunities Fund, Jupiter Asset Management
  • Wojciech Stanislawski, Analist Portfolio Manager & GEM Team Head, Comgest Asset Management
  • Álvaro Guzmán de Lázaro, Chief Investment Officer & Partner, azValor Asset Management
  • Moderador: Allen Good, Senior Equity Analyst Sector Strategist, Energy, Morningstar

11;15 - 11:45 Café

11:45 - 12:30 Cómo navegar en unas condiciones de mercado global sin precedentes

  • Phillipe Ducret, Fund Manager, Lazard Frères Gestion
  • David Roberts, Head of Fixed Income, Kames Capital
  • Geraldine Sundstrom, Managing Director and Portfolio Manager, PIMCO
  • Moderador: Fernando Luque, Financial Editor Spain, Morningstar.

12:30 - 13:00 Ratings de sostenibilidad de Morningstar, una nueva visión para los inversores

  • San Lie, Director of Manager Research, Morningstar Benelux

13:00 - 13:30 ESG forma parte de las decisiones de inversión

  • San Lie, Director of Manager Research, Morningstar Benelux
  • Joan Fontodrona, Professor and Head of the Business Ethics Department, IESE Business School
  • Xavier Fàbregas Martori, CEO and ISR Committee Member at Caja Ingenieros Gestión
  • Moderador: Jaime Silos, President Spainsif

13:30- 14:30 Comida - Cóctel

14:30 - 15:00 Visión de comportamiento: Cómo se forman (y rompen) los hábitos financieros de la gente

  • Steve Wendel, Head of Behavioral Sciences, Morningstar

15:00 - 15:45 Cómo combinar con éxito la asignación de activos (asset allocation) y la selección de valores (stock picking)

  • Juan Berberana, Portfolio Manager, March Asset Management
  • Carlos Cerezo, Founder and Managing Director, Belgravia Capital
  • Miguel Jiménez, Portfolio Manager, Renta 4 Gestora (TBC)
  • Moderador: Javier Sáenz de Cenzano, CFA, Director of EMEA Manager Research Practice, Morningstar

16:00 - 17:00 Visita guíada al Museo Reina Sofía

  • La exposición muestra obras del periodo comprendido entre 1900 y 1945, un periodo de vanguardia histórica que incluye obras de Picasso (incluyendo todas las cuestiones acerca del Guernica), Dalí, Miró, Juan Gris, Pablo Gargallo.

 

Entrevista al equipo de Análisis de Morningstar

 

A la hora de analizar y elegir un fondo, ¿cuáles son los ratios o la información más importantes que tenéis en cuenta dependiendo del perfil de inversor (conservador, moderado, agresivo)?
 
El perfil de riesgo es fundamental a la hora de elegir la cartera de fondos más apropiada. Es el que debe determinar qué porcentaje dedicar a la renta variable, qué peso dar a la renta fija, etc. Luego, los criterios a tener en cuenta a la hora de seleccionar un “buen” fondo son comunes a todos los perfiles.
 
En Morningstar, cuando analizamos un fondo de inversión, nos centramos en cinco aspectos fundamentales. Evidentemente, evaluamos el resultado obtenido a largo plazo por el fondo, pero también la consistencia de esa rentabilidad en diferentes condiciones del mercado, y el impacto de cambios del equipo gestor o del volumen de activos gestionados.
 
Quizá más importante que la rentabilidad conseguida es el análisis del equipo gestor: la calidad del equipo de inversión, en base a su experiencia, estabilidad, estructura, comunicación, temperamento, y alineación de los intereses con los de los inversores.
 
También es una parte esencial del análisis de un fondo el examinar la calidad del proceso de inversión, en términos tanto de selección de títulos como de construcción de cartera, y  si este proceso es razonable, claramente definido, y repetible. También conviene analizar si la cartera final es consistente con el proceso de inversión. Otro aspecto que miramos es la calidad de la firma gestora, incluyendo la gestión de la capacidad y del riesgo, la capacidad de atraer y retener talento, los incentivos, y la cultura de cuidado al partícipe. Por último, pero no por ello menos importante, es la evaluación del ratio de costes totales anuales, y de las comisiones sobre rentabilidad si las hubiere, dentro del contexto de su mercado o región.
 
 
¿Conviene que las carteras de inversores de distintos perfiles (conservador, moderado, agresivo) estén formadas por los mismos fondos pero cambiando la ponderación? ¿O por el contrario se deberían incorporar distintos fondos en función del perfil?
 
En principio, creo que uno puede perfectamente construir carteras conservadoras, moderadas y agresivas con los mismos fondos, simplemente haciendo variar sus porcentajes. Es cierto, no obstante, que algunos tipos de fondos tienen más cabida dentro de un determinado perfil que en otros. Por ejemplo, un fondo de bonos de corto plazo puede tener sentido dentro de una cartera conservadora, pero no aporta mucha dentro de una cartera agresiva. De la misma manera, un fondo de renta variable emergente puede tener sentido dentro de una cartera muy agresiva, pero quizá es demasiado arriesgado para una cartera conservadora. También depende mucho del horizonte temporal. Si uno invierte a muy largo plazo, y tiene un perfil conservador, no veo problema en que dedique una muy pequeña parte de su cartera a un fondo de renta variable emergente.   
 
Hemos visto como recientemente habéis incorporado un rating de sostenibilidad en algunos de los fondos analizados en la página web, ¿en qué criterios se basa?
 
El Rating de Sostenibilidad Morningstar es un rating que mide lo bien o lo mal que las empresas incluidas en un fondo de inversión o un ETF lo hacen en términos de ESG (es decir, en términos de criterios medioambientales, de responsabilidad social y de gobierno corporativo). Para calcular ese rating utilizamos los datos de ESG a nivel de empresa de Sustainalytics, un proveedor líder de ratings y análisis de ESG. Todos los fondos con al menos el 50 % de sus activos en empresas con una calificación ESG por parte de Sustainalytics recibirán un rating. Es importante recalcar que al igual que el rating de estrellas el Rating de Sostenibilidad debe utilizarse a nivel de las categorías: es importante comparar el rating de sostenibilidad entre fondos pertenecientes a la misma categoría Morningstar.
 
En este caso en lugar de estrellas, el inversor podrá ver un determinado número de globos para los fondos que tienen un rating de Sostenibilidad. Dentro de una misma categoría, el  10 % de los fondos con peor calificación recibirá 1 globo, el 22,5% siguiente recibirá 2 global, el 35% siguiente recibirá 3 globos, el 22,5% siguiente 4 globos y el 10% restante, los de mejor calificación, 5 globos.
 
 
Últimamente estamos viendo un crecimiento de los llamados Robo Advisors en España, ¿creéis que suponen un peligro para los agentes tradicionales de la industria de fondos de inversión?
 
No creo que haya que ver los asesores robots como una amenaza para la industria de fondos. Sí, representan un cambio en la manera en la que uno recibe asesoramiento. Y como en todos los cambios habrá unos sectores o segmentos que se verán más penalizados y otros más beneficiados.
 
 
En España hemos visto como muchos ahorradores se han visto en la tesitura de transitar desde la faceta de ahorrador a la de inversor en busca de la rentabilidad perdida, ¿qué les recomendaríais a estos nuevos inversores?                              
 
Les recomendaría que tengan paciencia con sus inversiones. Es decir, que alarguen el tiempo de mantenimiento de sus inversiones. Pasar de ahorrador a inversor no sólo supone asumir más riesgo, supone de alguna forma “cambiar de chip” y establecer un horizonte de inversión a más largo plazo.
 
 
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