Lo importante es que hayan entendido el riesgo de su inversión. Entrevista a Christian Torres de Solventis

Lo importante es que hayan entendido el riesgo de su inversión. Entrevista a Christian Torres de Solventis

Christian Torres nos atiende en una entrevista en la que nos da a conocer a Solventis, un grupo financiero independiente que comenzó su andadura en el año 2002 a través de un equipo de profesionales procedentes de distintas áreas de la banca de inversión. Christian nos explica la evolución de Solventis así como sus vehículos financieros, la visión actual del mercado y otras cuestiones de interés.

Solventis

¿Qué es Solventis Asset Management y cuál ha sido su historia?

Solventis Asset Management es un grupo financiero independiente con sede en Barcelona y oficinas en Madrid y Vigo. Solventis nace en 2003, en un primer momento como una sociedad gestora de carteras. Posteriormente pasa a transformarse en una agencia de valores (AV). Recientemente Solventis ha ampliado su margen de actuación con la creación de una sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva.

 

En la parte de la gestora hasta el momento estamos llevando a cabo una gestión discrecional de carteras y SICAVs. Así, tenemos cinco vehículos de SICAVs, de los cuales dos son de filosofía value, uno en renta variable y el otro en renta fija. Las tres restantes son SICAVs familiares, con un formato de gestión flexible y focalizadas más en Europa.

Aparte de estos cinco vehículos, también contamos con dos fondos de pensiones, aunque no bajo asesoramiento. Se trata de dos vehículos clónicos de Solventis ATENEA (la SICAV de renta fija europea) y Solventis EOS (SICAV de renta variable). Además, también tienen las carteras de gestión discrecional.

 

¿Cuál es la visión que tenéis desde Solventis respecto a los mercados financieros en la actualidad? ¿En qué activos podemos conseguir valor?

En Solventis, como inversores value que somos no vamos en el día a día, no nos dedicamos a mirar las noticias de los últimos minutos. Nuestro análisis va ligado a lo largo del ciclo económico, en un horizonte temporal comprendido entre 5 y 10 años. Nuestra visión actual del mercado es que estamos en un momento tenso debido a la política de tipos cero, lo que conlleva que exista dificultad de hacer algo en la parte de renta fija. Por parte de la renta variable las valoraciones están fair value (razonablemente, como suelen decir los ingleses). Esperamos que la Fed haga esa subida de tipos, aunque no creemos que vaya a ser del 1% como se esperaba a principio de año, sino que sea de entorno al 0,5% debido a la situación actual, algo más complicada, del entorno económico.

En cuanto a los valores en los que estamos invirtiendo, no vamos hacia valores defensivos o no defensivos, sino que intentamos entender cuál es el cash flow que generan las empresas, y eso es lo que nos hace tener unas empresas que creemos que son algo más defensivas que el reto del mercado. Debido a ello, el vehículo más longevo que tenemos, Solventis EOS, de renta variable europea, tiene una rentabilidad respecto al Eurostoxx50 de entorno a 5 puntos por encima, y este año se encuentra en negativo con un -3% frente a un Eurostoxx50 que se encuentra en -8% aproximadamente. De este producto en sí, cabe destacar la menor volatilidad respecto al Eurostoxx50, entorno a 2/3 del mismo.

 

Profundizando un poco más, quisiéramos saber si la cartera de Solventis EOS está muy concentrada o muy diversificada así como si existe una gran rotación.

En cuanto a la concentración, solemos tenerla limitada. Actualmente debe tener unos 40 activos. El sesgo que tiene a nivel sectorial es no financiero y mucho más industrial, consumo cíclico y no cíclico, y especialmente zona euro (con un 75% aproximadamente), por la propia política y además porque es donde vemos más valor. El otro 25% está posicionado en EEUU. A nivel país se concentra más en Francia y Alemania, en cuanto a sede social de las empresas, aunque a día de hoy la sede social poco tiene que ver con la localización del riesgo. Es decir, tenemos empresas como Danone o Nestlé que por muy europeos que sean por su sede social, sus ventas son globales e incluso mucha más en mercados emergentes para el caso de estas dos empresas.

 

¿Qué consejo le darías a nuestros usuarios de Rankia en cuanto a sus inversiones en un momento como este en el que existe un alto grado de incertidumbre?

Primero, paciencia. Segundo, que dónde hayan invertido lo importante es que hayan entendido ese riesgo. Si no hay un cambio respecto a la razón por la cual invirtieron, por mucho que los precios bajen no tienen porque vender. Los tipos están bajos, cierto, pero si nos fijamos en los tipos reales tampoco están tan bajos. Con una inflación negativa y un tipo en 0,5% ó 1% es un tipo nominal de un 2%.

 

 

Tenemos cinco vehículos de SICAVs, de los cuales dos son de filosofía value, uno en renta variable y el otro en renta fija. Las tres restantes son SICAVs familiares, con un formato de gestión flexible y focalizadas más en Europa.
 
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