¿En qué invierten los fondos de fondos españoles?

¿En qué invierten los fondos de fondos españoles?

Dentro de la figura de las instituciones de inversión colectiva encontramos a los fondos de fondos. Estos fondos en vez de seleccionar directamente activos de renta variable, renta fija, etc, seleccionan a fondos de inversión por lo que al suscribir uno de estos fondos entraremos en una "cesta" de fondos. Una de las ventajas es la elevada diversificación con una única compra, y la desventaja es que las comisiones de los fondos se multiplican que el inversor final acaba pagando altas comisiones.

Fondos de fondos

 

Por desgracia la mayoría de fondos de fondos en la actualidad pertenecen a la banca tradicional siendo fondos que en muchas ocasiones incorporan únicamente otros fondos de la casa junto con unas elevadas comisiones de gestión. Por ello, continuación vamos a analizar varios fondos de fondos de la banca tradicional por ser los de mayor patrimonio gestionado, indicando en qué fondos invierten principalmente, las rentabilidades que obtienen y las comisiones que cobran. En cuanto a esto último, hay que tener en cuenta que las comisiones de los fondos de fondos, como hemos dicho, se duplican, por lo que vamos a especificar qué comisiones cobra el fondo en sí (las aplicadas directamente al fondo) y las que son consecuencia de la inversión en otras IIC (aplicadas de forma indirecta).

Santander Select Moderado

Santander Select Moderado es un fondo de riesgo intermedio, que invierte en fondos así como en una gran variedad de activos a nivel global. La exposición a renta fija se estima de un 70%, mientras que a renta variable es del 30%.

Santander Select Moderado: comisiones
Se aplican unas comisiones de gestión del 1,6% sobre el patrimonio (aplicada directamente al fondo) y del 2,15% (aplicada indirectamente al fondo). Las comisiones de depósito son de un 0,1 % sobre patrimonio (aplicada directamente al fondo) y del 1 % (aplicada indirectamente al fondo). Estas comisiones son las aplicadas a la clase A del fondo. TER de 1,88%
 
Santander Select Moderado: fondos y ETFs en los que invierte
  • Santander Rendimiento S FI
  • iShares Core S&P 500 USD Acc
  • Amundi Cash Corporate IC
  • M&G European Corporate Bond Euro A
  • Henderson Horizon Eur CorpBd

El fondo presenta una rentabilidad anualizada a 3 años del 2,11%, una volatilidad del 4,67% y ratio Sharpe de 0,54. 

En el gráfico podemos ver la evolución de la rentabilidad del fondo durante los últimos cinco años. Supera ligeramente a la media de su categoría pero se queda bastante lejos del índice de referencia. 

Al ser un fondo perfilado, encontramos que junto al Santander Select Moderado, están el Santander Select Decidido y el Santander Select Patrimonio. Las principales posiciones de los mismos son las siguientes (primero las del Prudente, luego del Moderado y por último las del Decidido):

Vemos varios fondos indexados en sus carteras y fondos de la casa como el Santander Rendimiento dentro de sus carteras.

Bankia Evolución Decidido 

Bankia Evolución Decidido es un fondo multiestrategia que invierte más del 50% en otras Instituciones de Inversión Colectiva (IIC) financieras. La parte que no esté invertida en IIC puede invertirse en cualquier tipo de activo de renta fija, renta variable y derivados.
 
Bankia Evolución Decidido: comisiones
Tiene unas comisiones de gestión del 1,75% sobre el patrimonio (aplicada directamente al fondo) y del 2% (aplicada indirectamente al fondo). Las comisiones de depósito son de un 0,15 % sobre patrimonio (aplicada indirectamente al fondo) y del 0,1 % (aplicada directamente al fondo). TER de 2,33%
 
Bankia Evolución Decidido: fondos en los que invierte
  • MSCI Emerging Markets Index
  • Robeco Global Consumer Trends
  • Robeco QI Emerging Cnsrv Eqs
  • Fut|eurostoxx Banks
  • Amundi Fds Bd Global Aggregate

El fondos invierte por tanto en fondos de retorno absoluto, de renta variable y de renta fija y también en productos derivados como podemos ver en los futuros sobre el Eurostoxx Banks

El fondo presenta una rentabilidad media anualizada a 3 años del 6,13%, una volatilidad del 7,31% y ratio de Sharpe de 0,89. Evolución a 5 años:
 

Ademas del Bankia Evolución Decidido, tenemos el Bankia Evolución Prudente y el Bankia Evolución Moderado. Ordenados como Prudente-Moderado-Decidido, sus principales posiciones son:

 

 

Sabadell Prudente Base

Sabadell Prudente Base es un fondo mixto conservador global que invierte más del 50% del patrimonio en IIC financieras. La parte no invertida en IICs se invertirá en activos de renta fija, depósitos e instrumentos del mercado monetario. La exposición a la renta variable es, en principio, de un 10% a través de IICs. 
 
Sabadell Prudente Base: comisiones 
Presenta unas comisiones de gestión del 0,9% sobre el patrimonio (aplicada directamente al fondo), y un 4% (aplicada indirectamente al fondo). Las de depósito son de un 0,05% del patrimonio (aplicada directamente al fondo) y un 1% (aplicada indirectamente al fondo). Estas comisiones son para la clase base del fondo. TER de 0,96%
 
Sabadell Prudente Base: fondos en los que invierte
  • Sabadell Rendimiento Premier
  • JB EF Absolute Return Europe
  • Vontobel Eur Corp Mid Yield
  • Schoroder ISF Glbl Infl Lnk Bd
  • BSF European Absolute Return

Vemos que invierte principalmente en fondos de retorno absoluto, mixtos y renta fija.

El fondo presenta una rentabilidad media anualizada a 3 años del 2,56%, una volatilidad del 3,59% y un ratio de Sharpe de 0,81.
 
Podemos ver con el fondo ha obtenido siempre rentabilidades inferiores, tanto a las de la media de su categoría como a las del índice de referencia. 
 

 

Además del Sabadell Prudente Base, tenemos el Sabadell Equilibrado Base y el Sabadell Dinámico Base. Sus principales posiciones, respectivamente, son: 

Caixabank Oportunidad Estándar 

Caixabank Oportunidad Estándar es un fondo global mixto agresivo. La exposición a renta variable oscila entre el 50% y el 100%, de cualquier capitalización bursátil y puede invertir sin límite definido en otras IIC de carácter financiero, con un máximo del 20% en una misma IIC. La distribución de la cartera entre los distintos países, sectores, mercados y divisas se ajusta a las condiciones de cada momento.

Caixabank Oportunidad Estándar: comisiones
Presenta unas comisiones de gestión del 1,95% (aplicada directamente al fondo) y 1,8% (aplicada indirectamente al fondo), así como comisiones de depósito de 0,2% (aplicada directamente al fondo) y 0,3% (aplicada indirectamente al fondo). TER de 2,35%
 
Caixabank Oportunidad Estándar: ETFs en los que invierte
  • E-mini S&P 500
  • db x-tracjers MSCI USA 
  • iShares S&P 500 Eur Hedged 
  • Nomura TOPIX ETF
  • Ishares S&P 500 Value 

El fondo presenta una rentabilidad media anualizada a 3 años del 4,95%, una volatilidad del 9,04% y ratio de Sharpe 0,60. 

En este último fondo podemos ver como el fondo es capaz de batir la rentabilidad media de su categoría pero no la de su índice de referencia. 

Junto al Caixabank Oportunidad Estándar, encontramos el Caixabank Equilibrio Estándar y el Caixabank Crecimiento Estándar. Sus principales posiciones (ordenadas de la forma Equilibrio-Crecimiento-Oportunidad) son:

En estos fondos podemos ver como destaca la exposición de los mismos a productos derivados.

Datos: Morningstar y fichas de los fondos

Conclusiones

Los fondos de fondos pueden ser una buena alternativa si se enfocan hacia crear valor a los partícipes, retrocediendo las comisiones al fondo, con comisiones de gestión controladas y suscribiendo fondos de calidad. En cambio los fondos comentados en el post se sitúan por regla general por detrás de índice (por mucha diferencia) y detrás de su propia categoría. Los motivos de esto es que muchas veces incluyen a sus propios fondos o fondos de dudosa calidad con elevadas comisiones junto con altas comisiones de gestión que hacen muy difícil que el partícipe llegue a tener los rendimientos del mercado.

Por ello, antes de suscribir un fondo de fondos debemos analizar bien su cartera y estructura de comisiones para separar el grano de la paja y encontrar a los fondos que sí tengan como objetivo velar por los intereses de los partícipes.

  1. #8
    25/05/17 18:42

    El pensador del atico se habra dado cuenta que puede hacer un fondo de fondos de fondos?
    Comisiones al cubo y que todos ellos inviertan en fondos de la casa.

    Que gran idea esto de los fondos de fondos. Fijense en el Santander, gestiona "activamente" la cartera comprando el Vanguard indexado al S&P500. Mientras que Vanguard cobra el 0,25%, Santander te casca un 2%. Y ya que estamos, invierte tb en su fondo Santander Seleccion, para cobrar comisiones por duplicado. Que mente mas clara quien ideó este producto.

  2. en respuesta a Enrique Roca
    #7
    25/05/17 14:02

    Hola Enrique,

    Como he comentado, este post está dedicado solo fondos de la banca tradicional y más adelante haremos otro con las gestoras independientes para así compararlo.

    Añado el TER al post.

    Saludos

  3. en respuesta a Manuperezp
    #6
    25/05/17 13:55

    Claro Manuperezp, esos son los fondos de fondos ideales, los que entran en los fondos que a todos nos gustan como Magallanes, azValor, etc en las clases de comisiones más bajas.

    Saludos

  4. #5
    25/05/17 13:36

    Daniel:
    a) creo que faltan los fondos de fondos de banca privada.
    b) Podías poner el ter total.
    c( Podrías compararlo con las carteras y rentabilidades que les salen a los robot-advisor como Indexa y otros...

  5. #4
    25/05/17 09:13

    Buenos días,

    La verdad es que el mundo fondos de fondos es bastante complejo y cuesta saber si aportan o no valor. La clave estará en aquel que nos de acceso a los fondos que no podamos suscribir por nuestra cuenta.

    Yo llevo casi 1 año invertido en un fondo de NovoBanco se llama NB Best Managers y es de re RV Global con un sesgo claro a Value y la verdad es que es de lo mejor del mercado, creo que lleva aprox un 7,5% en el año con una volatilidad aproximada del 10% para mi esta es la clase de productos que aportan valor dentro de un Fondo de Fondos. En la cartera el gestor tiene desde Metavalor, Valentum, AZValor... hasta otros menos conocidos como Outlay, Salmon Mundi...

    Echadle un ojo porque igual os encaja
    Espero que aporte

  6. en respuesta a publio
    #3
    25/05/17 08:34

    Y en ocasiones lo son, pero hay de todo. En algunos casos puede llegar a compensar pagar esa comisión de gestión si se accede a las clases institucionales de algunos fondos. También hacen una distribución táctica en función del mercado y puede aportar (o destruir) valor, por lo que si lo hicieras no tendrías la misma rentabilidad al no ver los cambios en el momento, junto con la comodidad que supone suscribir y olvidarse, eso también se paga.

    Estos fondos de fondos de la banca tradicional no son gran cosa y buscaremos entre las gestoras independientes a ver si encontramos productos que sí sean buenas opciones de inversión.

    Saludos

  7. en respuesta a publio
    #2
    24/05/17 20:52

    Estoy totalmente de acuerdo con tu comentario yo pienso igual, saludos publio.

  8. #1
    24/05/17 20:28

    Y no se ganaría mas invirtiendo en los fondos que invierten ellos si son buenos y nos quitamos su comisión.
    Me parece un atraco.

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