M&G: Valoración de la subida de tipos, declive de la economía china y caída del precio de materias primas

M&G: Valoración de la subida de tipos, declive de la economía china y caída del precio de materias primas

A continuación, presentamos un artículo en el que M&G nos comenta cómo han cerrado los mercados financieros en 2015 y cómo han comenzado en 2016, valorando la subida de tipos de interés por parte de la Fed, el declive de la economía china y la caída del precio de las materias primas. Además, podéis consultar todos los contenidos de M&G aquí. 
 
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M&G: Renta fija, una perspectiva macroeconómica

2015 ha sido un mal año para la deuda soberana de Estados Unidos y del Reino Unido, con subidas de rentabilidad (TIR) de entre 0.2% a 0.3% en la mayoría de los vencimientos. En cambio, las de los bonos de la Europa continental alcanzaron nuevos mínimos. En Alemania, España e Italia, por ejemplo, los bonos gubernamentales con vencimientos relativamente cortos presentan actualmente TIR negativas, debido a la fuerte subida de sus cotizaciones. Inicialmente, esto se debió al anuncio del Banco Central Europeo de un programa de compra de activos financieros mayor de lo esperado, dirigido a estimular la economía de la eurozona. Al mismo tiempo, el BCE recortó sus tipos de interés hasta niveles negativos. 
 

Las rentabilidades pasadas no son un indicativo de las rentabilidades futuras

En el último trimestre de 2015, la actuación de los bancos centrales, la debilidad de las materias primas y la preocupación en torno al panorama económico de China y de otros mercados emergentes  acapararon la atención de los inversores. Tras siete años de política de tipos casi cero, la Reserva Federal decidió elevarlos un 0.25% en diciembre. El FOMC justificó su decisión destacando la fortaleza continuada del mercado laboral estadounidense y su expectativa de que la inflación, aunque todavía baja, subirá gradualmente hacia el objetivo del 2% a medio plazo. Durante la rueda de prensa, su presidenta Janet Yellen advirtió de que el «despegue» de los tipos no representaba el principio de una subida rápida del precio del dinero, aclarando que la Fed permanecería flexible y procedería con sumo cuidado. 
 
Debido a los temores de una recesión global, los mercados financieros han comenzado 2016 a la baja, preocupados por la fortaleza de la economía china y por la caída continuada de los precios del petróleo. Los mercados de materias primas han seguido deteriorándose, y la mayoría de sus precios han alcanzado nuevos mínimos. 
 
Los mercados emergentes también pasaron apuros en 2015, y han comenzado 2016 con mal pie. La ralentización de la economía china ha hecho temer por el crecimiento global, lo cual ha afectado a los países exportadores de materias primas. Muchos bonos soberanos emergentes denominados en moneda local ofrecen TIR superiores al 7% (Brasil más de un 15%). Pero este hecho, unido a depreciaciones respecto al dólar del 20% al 30%, significa que entramos en 2016 con una mejora significativa de las valoraciones de la renta fija emergente.
 
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Los puntos de vista expresados en este documento no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión.
 
Glosario
  • Activo: Cualquier elemento con valor comercial o de intercambio, que es propiedad de una empresa, una institución o una persona.
  • Bono: Un bono es un título de deuda, con frecuencia a una empresa o gobierno, normalmente a un tipo de interés fijo por un plazo determinado, al final del cual es reembolsado.
  • Deuda soberana: la deuda emitida por un gobierno o estado.
  • Economías/mercados emergentes: Economías inmersas en un proceso de rápido crecimiento e industrialización. La inversión en mercados emergentes se suele considerar más arriesgada que la inversión en mercados desarrollados.
  • Inflación: Hace referencia al aumento generalizado y sostenido de los precios y del coste de la vida. La inflación suele expresarse como un porcentaje anual que compara la variación de los precios medios de un mes con respecto al mismo mes del año anterior. 
  • Tipo o rentabilidad: Se refiere al tipo de interés generado por un  título de renta fija o al dividendo que reparte una acción. Normalmente se expresa como un porcentaje y depende del coste de la inversión, el valor actual de mercado o el valor nominal del título. Los dividendos representan una parte de los beneficios de una compañía y se abonan a los accionistas en determinados momentos del año.
  • Vencimiento: La fecha en la que debe devolverse un préstamo o el principal de un bono. Se conoce también como «reembolso».
 
Esta información no constituye una oferta ni un ofrecimiento para la adquisición de acciones de inversión en cualquiera de los fondos de M&G.
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