Groupama AM: El PMI muestra moderación en el crecimiento de la Eurozona

Groupama AM: El PMI muestra moderación en el crecimiento de la Eurozona

Os traemos a continuación las valoraciones realizadas desde Grouoama AM respecto a las encuestas de PMI de la Eurozona, que reflejan una moderación del crecimiento a principios del año 2016.
 
Groupama AM
 
La lectura final del índice PMI compuesto del mes de Enero fue revisado marginalmente al alza a 53,6 frente al 53,5 estimado en el informe "flash", pero se mantuvo a la baja en 0.7pts en comparación con el publicado en Diciembre (54,3 ); el índice comienza el año por debajo de su media registrada en el último trimestre de 2015 e incluso en la segunda mitad de 2015 (54,1). Es una señal de pérdida de impulso y de una moderación del crecimiento a inicios de año. Dicho esto, esta pérdida de poder no es una preocupación en este punto, los niveles de los índices siguen siendo consistentes con un ritmo trimestral de crecimiento decente de alrededor de +0,4% en el 1er trimestre.

 
 
 
A tener en cuenta:
 
  1. La pérdida de potencial es visible en los dos sectores (gráfico) y reside principalmente en una disminución de los nuevos pedidos
  2. A pesar del descenso, el nivel del índice de nuevos pedidos sigue siendo fuerte; es lo mismo para el empleo; por lo que no hay ninguna alerta en este punto en los componentes llamados "forward looking".
  3. Las tensiones bajistas sobre los precios siguen siendo una preocupación: los precios facturados por las empresas registraron su mayor caída desde marzo de 2015
  4. Por país (gráfico), observamos:

 
  • España mantiene un ritmo cómodo de expansión en Enero con un índice PMI compuesto de 55,3 vs 55,2 el pasado Diciembre; observamos un refuerzo particular del volumen de nuevos negocios, que anima a las empresas españolas a acelerar el ritmo de creaciones de empleo.
  • Pérdida de impulso registrado en Alemania e Italia, pero los índices PMI compuestos permanecen en niveles decentes de 54,5 y 53,8 respectivamente
  • Francia está cerca del estancamiento con un índice compuesto de 50.2, y por lo tanto a la zaga de sus socios.
  • Irlanda sigue estando en cabeza con un índice PMI compuesto de 61,1, basado en una actividad particularmente fuerte en el sector de servicios cuyo índice sube a 64
 
 
 
 
 
Por otra parte, las ventas minoristas (excluyendo automóviles) aumentaron un 0,3% en el mes de Diciembre, como se esperaba; y el declive en noviembre fue revisado al alza. En general, el comportamiento de las ventas al por menor en el T4 2015 es débil, obstaculizado por un clima inusualmente cálido que ha deprimido las ventas de prendas de vestir. Pero la trayectoria para el T1 es más favorable con el impulso de diciembre, y probablemente en enero y en un contexto de otro descenso en los precios del petróleo. Por lo tanto es razonable tener un rebote en el consumo de los hogares en el T1 después de una contribución (puntual) modesta en el T4 2015; en conjunto, los indicadores de gasto de los hogares se mantuvieron bien (gráficos).
 
 
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