La volatilidad está aquí para quedarse, pero genera oportunidades: jornada de fondos en Palma

La volatilidad está aquí para quedarse, pero genera oportunidades: jornada de fondos en Palma

Celebramos en Palma de Mallorca la mesa redonda sobre fondos de inversión con las gestoras Capital Group y BNP Paribas IP, que fue moderada por Robert Casajuana de SLM Análisis Financiero Independiente. Un debate donde los asistentes preguntaron por la volatilidad, la subida de tipos y los sectores con mayor potencial para este año 2016. 

evento fondos palma

En primer lugar, Robert Casajuana hizo un repaso a la situación macroeconómica actual, en base al crecimiento y la inflación de las principales economías mundiales. Los mercados son soberanos, y deberían ser el reflejo de la economía, aunque actualmente no están reflejando la macro: el crecimiento global para 2016 es de 3,4% y de 3,6% para 2017. La pregunta que se repiten los inversores es ¿estamos ante un problema similar al de 2008? Según comentó SLM esto no es así, en 2008 veníamos de un crecimiento basado en burbujas (subprime, vivienda...) y problemas en la banca.

En el año 2016 se espera que las economías emergentes crezcan a una tasa del 4,3% frente al 2,1% de las economías desarrolladas.

 
Si que vemos una divergencia en el crecimiento entre mercados desarrollados y emergentes. Hay emergentes que pueden funcionar: India, que crece maá que China, México... Y una divergencia en políticas monetarias (la FED en subida de tipos y BCE en QE) ¿En 2016 se va a acentuar esta divergencia? Seguramente en marzo, si los datos macro no mejoran y la inflación no remonta, veremos nuevas medidas de estímulo. Una situación de muchísima liquidez en el mercado, va a continuar en 2016, y la divergencia continuará afectando a los mercados y al Eur/Usd (1,11, llegará la paridad?)
 

Dentro de las economías desarrolladas, destaca la fuerte divergencia entre Estados Unidos y Europa: mientras que EEUU subió tipos de interés el pasado mes de diciembre en Europa el QE de 60.000€ millones mensuales tiene fecha hasta marzo 2017; esta liquidez del BCE debería incrementar la inversión crediticia y dinamizar así la actividad económica. La duda que le ronda a los mercados es ¿habrá ampliación QE en marzo?

funcionamiento QE

Ha sido un inicio de año muy complicado, pero los fundamentales no son tan negativos como los que anticipan los mercados. Robert destacó riesgos a tener en cuenta para el año 2016, entre ellos: Petróleo, Países Commodity, el crecimiento anémico en Europa, las reservas de divisas en emergentes, la dolarización de la Deuda Emergente y la Guerra de divisas.

¿Qué opinan las gestoras de fondos del inicio de año 2016?

Tanto Mario González de Capital Group como Ricardo de los Ríos de BNP Paribas IP coincidieron: existe una desconexión entre la situación económica (los fundamentales) y lo que reflejan los mercados.
 
Mario nos explicaba que existen 4 motores que tiran de la economía global: EEUU, China, Japón y Europa. La situación que no era normal es que 3 de estos motores estuvieran con políticas monetarias, esto ha hecho que los últimos años la renta variable subiera. Ahora se está normalizando la economía con la subida de tipos de EEUU. Para protegernos de la volatilidad actual, el inversor debe contar con fondos consistentes, fondos conservadores: una cartera diversificada.
 
Capital Group: Los fundamentales son positivos y la reacción de los mercados en enero 2016 es sobreactuada. La volatilidad esta aqui para quedarse, es parte del ciclo inversor y genera oportunidades.
 
Durante el resto de años 2016, según Capital Group se podría esperar una subida de tipos o incluso ninguna por parte de la Reserva Federal; hace unos meses se esperan 4 subidas de tipos paulatinas pero esto ha cambiado. Por su parte, en Reino Unido tras las recientes declaraciones también se ha dicho que no habrán subidas de tipos; y en Europa a medio plazo tampoco se esperan subidas de tipos.
 

fondos capital group

Con el complicado inicio de año para la renta variable, Ricardo de BNP Paribas IP pone su punto de mira en el high yield, bonos de menor grado y con más volatilidad. Estos meses hemos visto algún impago en high yield de empresas energéticas que también ha repercutido en el sector energético; pero hay más sectores en high yield. ¿Es arriesgado invertir en esta clase de activos? Como en todo, hay que ser selectivo y se le ha castigado mucho a esta clase de activos, vemos que los cupones están ahora muy atractivos.
 
BNP Paribas IP: El riesgo en la inversión siempre va a existir, pero como inversores debemos ser conscientes del riesgo y decidir si queremos o no riesgo.
 
También debemos tener en cuenta los principales riesgos para este año 2016, aunque lo que más nos preocupa es la valoración de estos riesgos por parte del mercado: el cambio de modelo productivo de China, el precio del petróleo...
 

fondos bnp paribas

Además, conocemos la opinión de las dos gestoras de la mano de sus ponentes: puedes ver la entrevista a Ricardo de los Ríos de BNP Paribas y leer la entrevista con Mario González de Capital Group

 

Próximas mesas redondas de fondos de inversión:

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