Global Allocation: +6,03% en Enero de 2016

Global Allocation: +6,03% en Enero de 2016

Un mueble con cajones repletos de balances, 
versos, cartas de amor, procesos y romanzas,
con pesados cabellos envueltos en recibos,
guarda menos secretos que mi triste cerebro.”
Charles Baudelaire cit. Proust y la Neurociencia Jonah Lehrer

El mes de Enero se ha parecido mucho al de 2008. De hecho, desde el verano, los mercados de crédito y renta variable se asemejan cada vez más a ese año. Por desgracia.
 
 
Global allocation FI vs Eurostoxx
 
Lo cierto, como sabéis, es que estábamos esperando que esto ocurriera. Aunque llevamos un par de meses con fuertes caídas en la renta variable, esperábamos una caída como la que ha acontecido este mes.
 
Las caídas tan pronunciadas en algunos momentos del mes, nos han permitido cerrar las pequeñas posiciones vendidas que teníamos e incluso aprovechar un par de rebotes. El tercero con menos éxito.
 
 
Evolución Global Allocation
 
De hecho, esperábamos este tercero gracias al Banco Central de Japón, tras la dimisión de su ministro de finanzas el día anterior y en línea con las declaraciones de los últimos meses, pensamos que no habría ninguna novedad. Sin embargo, Japón decidió termina el mes en el club de los países con tipos negativos. Más madera.
 
Casi a final de mes, una vez cerradas las posiciones de renta variable, hemos decidido tomar posiciones cortas en deuda pública a través de los futuros del BTP (10 años italiano), ya que después de la decepción de diciembre en los mercados por parte del BCE, pensamos que se repetirá lo mismo.
 
Composición de la cartera Global Allocation FI
 
Si los mercados sufren mucho de aquí a Marzo, el riesgo de crédito de los periféricos también lo hará (el 10 años está al 1,40% de rentabilidad), sobre todo si los bancos italianos, que se dejan más de un 20% solo este mes, siguen dando sustos.
 
Por el otro lado, sí los mercados de renta variable se recuperan, lo cual seguimos pensando que será bastante difícil, los mercados de deuda pública pueden corregir las fuertes subidas de este mes, caer de precio y arrastrar igualmente a los bonos italianos. Hay más a ganar que a perder, que es de lo que finalmente se trata.
 
El oro este mes nos ha dado bastante alegría y según veamos tipos de interés más negativos en más países, seguramente lo hará en mayor medida. Las crisis, si tenemos una, son siempre de crédito y el oro es de los pocos activos que no pueden quebrar.
 
No es lo mismo riesgo que volatilidad.
 

Rentabilidad Global Allocation FI

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