Global Allocation: Esperando el rebote una vez la Fed admita su error en la subida de tipos

Global Allocation: Esperando el rebote una vez la Fed admita su error en la subida de tipos

Siempre en movimiento está el futuro.

Maestro Yoda

El mes seguía con fuertes caídas especialmente en los mercados de crédito, que finalmente arrastraron a los índices de renta variable. Una cierta estabilización del crédito en la segunda parte del mes, hizo que tuviéramos una pequeña recuperación, aunque las sensaciones de fondo que quedaron fueron más bien malas.
 

 
Empezamos con una posición corta más bien pequeña, que aumentamos ligeramente, hasta cerca del 40% esta vez en el índice del Eurostoxx 50, una vez empezamos a tener más claro que esta podía ser la buena.
 
 
En bonos, estuvimos neutrales, si bien tuvimos una posición corta, que cogimos antes del esperado anuncio del BCE sobre las medidas de estímulo adicionales que iba a tomar. Estas decepcionaron, ya que aunque aumentó el plazo de compras y bajó los tipos hasta el -0,30% (todavía peor para los bancos, que ven como siguen perdiendo dinero en su negocio tradicional), no aumentó el volumen de compras mensuales. Así, los bonos tuvieron una fuerte caída inicial, si bien, los posteriores retrocesos de las bolsas los aminoraron en parte y decidimos cerrar esta posición.
 
 
El oro nos dio igualmente ligeras pérdidas, así como una posición corta de dólares, que tomamos después de que la Reserva Federal subiera definitivamente los tipos un 0,25%.
 
El sentido de esta posición no es otro que el tratar de cubrir el posible rebote que puedan tener las bolsas en algún momento de este año, casi seguro una vez que la FED admita el error que ha cometido subiendo los tipos e incluso los mercados especulen con una posible vuelta a los estímulos monetarios por parte de EEUU.
 
Esto pensamos que hará que el dólar se devalúe bruscamente. Mientras, las ganancias en la moneda verde no harán sino empeorar el panorama de ingresos y beneficios de las compañías del S&P, y no pensamos desde luego que puedan ser bueno para las bolsas.
 
 
Esperamos momentos en que el miedo se pueda apoderar de los mercados, y como diría Yoda:
Ese es el camino hacia el Lado Oscuro.
 
Así que intentaremos no pensar mucho y sentir la Fuerza. Parece que va a ser intensa.
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