Amundi: Los reguladores del mercado chino ya no serán habituales

Amundi: Los reguladores del mercado chino ya no serán habituales

Parece que 2016 no ha empezado bien para los mercados asiáticos, especialmente para China. En 4 días que lleva al mercado abierto, en dos de ellos ha experimentado un 7% de bajadas. ¿Qué está pasando? ¿Cuál es el principal desencadenante? ¿Cuáles son las previsiones de mercado y macro? A continuación, presentamos las conclusiones de Amundi

Amundi

  • Los reguladores de mercado mejorarán las acciones que llevan a cabo y no serán habituales en un futuro.
  • El yuan chino es el principal desencadenante de las correcciones del mercado y el Banco Central Chino tiene el rol de líder en los movimientos de divisa. 
     

Amundi: ¿Qué es un regulador de mercado?

La Comisión Reguladora de Seguridad China (CSRC en sus siglas en inglés) implementó una norma a partir del primer día de 2016. Sus características más importantes:

  • Los reguladores de mercado están presentes únicamente en el índice CSI-300
  • Si el índice CSI300 tiene movimientos de ±5% llevarán a una pausa de 15 minutos, mientras que unos movimientos del ±7% llevan a la suspensión de la cotización el resto del día.
  • Cuando los reguladores de mercado saltaron, afectaron a las acciones A, a las acciones B, a los fondos (excluyendo los ETFs de oro, fondos del mercado monetario que cotizan en bolsa y ETFs de bonos), bonos corporativos convertibles y bonos intercambiables corporativos. También a todos los índices de acciones de futuros, incluyendo futuros de los índices CSI-300, CSI-500 y SSE-500, aunque los futuros de Bonos del Tesoro no se han visto afectados.

Amundi: ¿Será la intervención de los reguladores de mercado habitual para los inversores?

  • El 4 de enero, el primer día de negociación en bolsa, el índice CSI300 cayó un 5% a las 13:13, tras 15 minutos de suspensión de la cotización, tardó 6 minutos en caer otro 2%, haciendo saltar de nuevo a los reguladores de mercado, y llevando a suspender la cotización el resto del día.
  • El 7 de enero, el cuarto día de negociación en bolsa, el índice CSI300 se desplomó un 5% a las 9:42, llevó a otros 15 minutos de suspensión. Al reanudarse tardó sólo 2 minutos en caer otro 2%, haciendo que los reguladores de mercado suspendieran la cotización el resto del día.
CSI 300 -5% -7%
4 Enero 13:13 6 min
7 Enero 9:42 2 min
  • Es exagerado el miedo del mercado, pero no está clara la causa del mismo. No creemos que la intervención de los reguladores de mercado vaya a ser habitual. De todos modos, este mecanismo necesita mejoras.

Amundi: ¿Qué defectos hay en los reguladores de mercado?

La CSRC dice que mejorará las normas que regulan el mercado. Éstas habían sido adoptadas de varios países, incluyendo Estados Unidos, Corea del Sur y Japón, y han funcionado bien cuando el mercado ha sido estable. Las dos grandes diferencias se encuentran en:

  • Los límites: El umbral del 5% y del 7% está relativamente cerca el uno del otro y añade miedo a los inversores. A modo de comparación, en Estados Unidos los umbrales están programados en el 7%, 13% y 20%. En Corea del Sur los límites están marcados en 8%, 15% y 20%.
  • Las normas trading T+0/T+1: Bajo la norma T+0, los inversores pueden hacer transacciones de la jornada para mitigar las pérdidas que ocasionaban sus decisiones de inversión anteriores. Bajo la norma T+1, compradores potenciales de acciones podrían dudar sobre su capacidad de cambiar su decisión, es decir, vender si el precio de las acciones cae más.

Amundi: ¿Cuál es el principal desencadenante de la corrección del mercado?

El yuan renminbi. Entre otras razones, por un PMI flojo, 1,1 billones de yuanes bajo presión o el reposicionamiento de los inversores institucionales domésticos. Creemos que el yuan chino es el principal desencadenante de esta corrección del mercado. Con la depreciación reciente del yuan, los mercados se han puesto nerviosos. Cuando revisamos el movimiento más detenidamente, hay algunos patrones de mercado que no se deberían perder de vista:

  • El Banco Central Chino ha fijado un patrón de porcentajes de depreciación del yuan (CNY) desde el 28 de diciembre de 2015, durante 8 días de mercado consecutivos.
  • El Banco Central Chino lidera totalmente el juego con los movimientos del yuan chino (CNY) y el de Hong Kong (CNH).
  • Hasta donde entendemos, el Banco Central Chino está usando este final de año 2015 y el inicio de 2016 para depreciar la divisa hasta niveles que la hagan atractiva, debido al ahorro de sus reservas de monedas. Pensamos que es apropiado para la política monetaria.

Tabla amundi

  • Después de que la FED aumentara los tipos de interés, las divisas del mundo tuvieron el movimiento que se puede ver en la siguiente tabla. El movimiento del CNY es apropiado dada la comparación con otras divisas del mundo. Es una buena ventana para que el Banco Central Chino actúe.

Divisas Amundi

Amundi: Perspectivas sobre el mercado chino y la situación macroeconómica del país

  • Económica: Continuamos manteniendo nuestra visión: la economía China está tocando fondo y debería estabilizarse en 2016/2017
  • Política: las políticas monetarias agresivas (ellos no lo llaman QE), fiscales (ellos no la llaman estímulos), propiedades y políticas de inversión continuarán y se ampliarán en 2016, o inclusó más allá, para hacer frente a la crisis económica.
  • Liquidez: Existe una gran cantidad de liquidez dadas las políticas de relajación llevadas a cabo.
  • Mercado: En general, pensamos que el Banco central Chino es un recién llegado a una política monetaria expansiva después de la FED, el Banco Central de Japón y El Banco Central Europeo, por tanto la alta liquidez dará soporte al mercado. Sin embargo, la presion sobre el mercado es alta. La volatilidad del mercado será alta a lo largo del año.

Amundi: Conclusión

Creemos y esperamos que China va a funcionar como un estabilizador de los mercados de capitales a nivel global. Asimismo, será un impulsor de la economía global. 

 

¡Sé el primero en comentar!

Cookies en rankia.com

Utilizamos cookies propias y de terceros con finalidades analíticas y para mostrarte publicidad relacionada con tus preferencias a partir de tus hábitos de navegación y tu perfil. Puedes configurar o rechazar las cookies haciendo click en “Configuración de cookies”. También puedes aceptar todas las cookies pulsando el botón “Aceptar”. Para más información puedes visitar nuestra política de cookies.

Aceptar