Fidelity: Perspectivas macro para 2016 y fondos recomendados

Fidelity: Perspectivas macro para 2016 y fondos recomendados

El crecimiento económico mundial probablemente se mantenga en niveles relativamente bajos en 2016, pero el riesgo de recesión sigue siendo reducido en un entorno en el que el crecimiento de los mercados desarrollados está aguantando bien. Aunque el efecto negativo derivado de una demanda internacional débil en líneas generales probablemente lastre el comercio y las manufacturas en 2016, el consumo de los mercados desarrollados probablemente siga impulsando el crecimiento, ya que la conjunción de las mejorías generalizadas en los mercados laborales y las bajas tasas de inflación está impulsando el poder adquisitivo. EE. UU. y el Reino Unido previsiblemente crecerán a tasas similares a las de 2015 (ligeramente por encima de sus respectivas tendencias), aunque podríamos ver cierta aceleración del crecimiento en Europa y Japón.
 
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Fidelity: Políticas monetarias divergentes

 
La continuación de la expansión monetaria en Europa y Japón a lo largo de 2016 contrastará con el arranque del ciclo de endurecimiento monetario en EE. UU. y el Reino Unido, lo que generará divergencias en las políticas monetarias. La obsesión de los mercados con el momento de la primera subida de tipos en EE. UU. en 2015 era un reflejo de las dudas sobre el impacto de estas divergencias y sobre si la economía mundial estaba preparada para unas condiciones financieras más restrictivas. Sin embargo, el punto más importante en el ciclo de política monetaria actual es que el ritmo de las subidas de tipos probablemente será lento y la trayectoria muy plana en 2016. 
 
Esto debería permitir a las economías seguir creciendo por ahora al tiempo que contienen la inflación, que preveo que continuará siendo baja durante todo el año.
 

Fidelity: En los mercados emergentes, la diferenciación lo es todo

 
Las condiciones en los mercados emergentes seguirán siendo difíciles debido al mismo conjunto de obstáculos que lastraron el crecimiento en 2015. La desaceleración de la demanda china sigue pesando en los exportadores emergentes, especialmente en los que suministran bienes o servicios a los sectores de la "vieja economía" de China. Unos precios estructuralmente más bajos en las materias primas son la causa del deterioro del sector exterior y los saldos presupuestarios en los países exportadores de estos materiales, una situación agravada a menudo por las depreciaciones cambiarias. Por último, la reducción del endeudamiento y unas condiciones financieras, en general, más restrictivas en todo el mundo son especialmente perjudiciales para los mercados emergentes, cuyo acceso a la financiación internacional se ha encarecido en 2015. 
 
En este entorno, es especialmente importante diferenciar entre los países más afectados por estas dificultades y los que presentan unos fundamentales económicos y financieros más sólidos.
 

Fidelity: El crecimiento, la inflación y China son los riesgos principales

 
En 2016 debemos estar atentos a varios riesgos. Una desaceleración acusada en el crecimiento estadounidense rebajaría las expectativas de tipos de interés y socavaría el sentimiento del mercado, mientras que un aterrizaje forzoso en China sería difícil de digerir, no solo para los mercados emergentes, sino para el conjunto de la economía mundial. Por otro lado, una subida de la inflación más rápida de lo previsto en todo el mundo, pero especialmente en EE. UU., obligaría a reevaluar la política monetaria actual, lo que se traduciría en un calendario de endurecimiento monetario más acelerado del que se descuenta actualmente. Una crisis en los mercados emergentes, tanto si es el resultado de alguno de los factores anteriores como si no, se traduciría en una nueva reducción del crecimiento mundial con respecto a su trayectoria prevista. 
 
En un plano positivo, una recuperación de los precios de las materias primas o una estabilización más larga de lo previsto (o incluso un rebote) del crecimiento económico en China podría dar lugar a una mejoría de los fundamentales en los mercados emergentes, poniendo así fin a un largo periodo de crecimiento decepcionante en este grupo de economías.
 

Fidelity: ¿Qué fondos se adaptan al actual entorno?

Desde Fidelity, proponen 4 fondos de inversión que son: FF America Fund, FF Global Dividend Fund, FF European Larger Companies y FF Global Multi Asset Income Fund. A continuación, se detalla la filosofía de inversión del gestor enlazando además cada fondo con su ficha.
 

FF America Fund

Ángel Agudo pretende invertir en empresas que estén infravaloradas, ya sea porque hayan perdido su atractivo o porque se otorgue poco valor a su potencial de recuperación. Al invertir, se tiene en cuenta el riesgo de baja potencial de una empresa, así como un balance financiero sólido o un modelo empresarial resistente, que resulta en una mayor convicción y una ponderación más alta. Ángel gestiona una cartera relativamente concentrada con un bajo nivel de rotación y algunas características de valor. Más información aquí.
 

FF Global Dividend Fund

Daniel Roberts aplica un enfoque ascendente para invertir en empresas que ofrecen un rendimiento saludable respaldado por un nivel de ingresos creciente, así como potencial de crecimiento del capital. Al considerar posibles oportunidades de inversión, hace especial hincapié en la sostenibilidad del dividendo y en si el actual precio de las acciones ofrece un margen de seguridad adecuado. La cartera invierte en diversos sectores y zonas geográficas, ofreciendo un buen nivel de diversificación. Daniel gestiona el riesgo de forma conservadora, centrándose en empresas con flujos de caja predecibles y coherentes y modelos empresariales simples y fáciles de entender con poca o ninguna deuda en sus balances financieros. Más información aquí.

 

FF European Larger Companies

Matt Siddle busca invertir en empresas de calidad a precios atractivos. Las identifica mediante diversas revisiones cuantitativas y análisis internos y, a continuación, lleva a cabo su propio análisis fundamental. Las características que busca incluyen una alta rentabilidad del capital que sea sostenible y permita a la empresa crecer más rápidamente que sus competidores y generar flujos de efectivo elevados. Considera que las empresas con estos atributos tienden a obtener resultados superiores a los del mercado a largo plazo. Matt dispone de una lista de “valores a vigilar” que incluye posibles inversiones que podrían entrar a formar parte de la cartera. Más información aquí.
 

FF Global Multi Asset Income Fund

El fondo se gestiona aplicando un enfoque de equipo, que trata de ofrecer ingresos estables y sostenibles con una rentabilidad ajustada al riesgo atractiva durante el ciclo económico, por medio de la selección de clases de activos y la selección de asignación. Esperan que ambos ámbitos de la toma de decisiones añadan valor a los ingresos y al crecimiento del capital del fondo. La selección de clases de activos se basa en una evaluación del panorama económico actual. Se trata de un proceso orientado a la investigación que utiliza información de los modelos cuantitativos de Fidelity. Los indicadores técnicos y de clima económico se utilizan paracomplementar el enfoque macroeconómico. La selección de la asignación es un proceso basado en el análisis donde filtramos gestores que se basan en criterios cualitativos y cuantitativos. El análisis cualitativo se centra en la comprensión del funcionamiento del proceso de inversión, considerando factores como la filosofía de inversión, el proceso de selección de valores, la construcción de la cartera y los controles del riesgo. El análisis cuantitativo examina de dónde proviene la rentabilidad de un fondo, mide factores históricos de rendimiento y realiza análisis basados en participaciones. Más información aquí
 
 
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