Valenciana de Valores: Sectores que deberían tomar relevo a lo largo de 2016

Valenciana de Valores: Sectores que deberían tomar relevo a lo largo de 2016

A continuación presentamos la visión de mercados de Valenciana de Valores SICAV. El equipo gestor nos explica cómo el deterioro emergente ha perjudicado los BPA de las compañías. Además, señala los sectores en los que están más positivo y por qué prefieren las empresas de pequeña y mediana posición españolas frente a las empresas de gran capitalización. Para ver otros artículos relacionados con Valenciana de Valores hacer click aquí.

Auriga

Valenciana de Valores: Visión de mercado 

Nosotros creemos que los mercados no han completado al 100% la fase de recuperación desde los mínimos del mes de agosto, y esperamos tras este parón una nueva fase alcista que relance los mercados hacia la zona de 3600 de Eurostoxx, 11.150 de Ibex, 11.250 de Dax.

Es claro que el deterioro emergente ha lastrado los BPA de las compañías, y ha enfriado la recuperación de beneficios una vez más, capando el potencial de las bolsas de nuevo. Hay un factor que está lastrando las cifras de ventas a nivel mundial, y no es otro que el parón en el mundo emergente. Es evidente que este parón se está produciendo, pero también  es verdad que está siendo menos dramático de lo que podríamos haber pensado a lo largo del verano. Por ello creemos que no está cotizado en los precios actuales el menor ritmo de deterioro del mundo emergente. Con esto no queremos decir que en 2016 no se pueda acelerar, probablemente a lo largo del primer semestre de 2016 así sea, pero este final de año debería cotizar la duda, y esa duda es por encima de los niveles actuales.

También es verdad que los valores que han liderado las alzas en las bolsas a lo largo de los últimos años, son los valores que más ponderan a día de hoy en los índices, por un tema de capitalización, y evidentemente esta caída de crecimiento en el mundo emergente, hará que estos valores apalancados sobre esas zonas geográficas sean los que más sufran a lo largo de 2016, como ya sucedió en verano. Por ello creemos que los sectores de Lujo, Autos, Químicas, Farma, Alimentación y Bebidas, sectores que han estado subiendo por la exportación a esas zonas geográficas, deberían liderar las caídas a partir de 2016. Sin embargo, sectores más ligados al consumo interno y al ciclo europeo puro, deberían ser los que tomen el relevo a lo largo de 2016. El riesgo de mercado no se puede evitar, pero si que creemos que la selección de valores a 2016 será clave.

Decíamos a principios de año que preferíamos small y médium caps españolas versus Large caps, precisamente por la menor dependencia de LATAM para el conjunto del año. Por ello seguimos viendo con mejores ojos las compañías dependientes del ciclo español puro y no tanto las exportadoras.

Creemos que se producirá en cualquier momento de aquí a final de año un cierre de posiciones cortas en los valores ligados a materias primas y emergentes y debería favorecer un mejor comportamiento del Ibex en términos relativos.

Posicionamiento de Valenciana de Valores

Por sectores estamos sobre-ponderando las compañías ligadas a LATAM y Materias Primas a corto plazo. Acerinox, Santander, Repsol, seguimos en el sector Papel, con Ence, Europac e Iberpapel. Mantenemos las Socimis, los operadores bursátiles, y el sector de Telecomunicaciones Europeo.

 

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