¿Qué es un selector de fondos? Explicado por Furio Pietribiasi, consejero delegado de Mediolanum AM

¿Qué es un selector de fondos? Explicado por Furio Pietribiasi, consejero delegado de Mediolanum AM

Furio Pietribiasi es el consejero delegado de Mediolanum Asset Management, cuyos fondos comercializa en España Banco Mediolanum. Durante Rankia Funds Experience 2015 pudimos entrevistarlo y nos explicó lo más importante que tenemos que tener en cuenta a la hora de seleccionar un fondo de inversión. (Ver entrevistaEn esta ocasión Furio Pietribiasi nos comenta qué son los selectores de fondos de inversión y cómo se desarrolla el trabajo de los mismos
 
¿Qué son los selectores de fondos de inversión? Por Furio Pietribiasi
 
Furio PietribiasiLos profesionales de la selección de fondos de inversión son los "guardianes" de las gestoras. Ellos deciden qué fondos se ofrecerán a los clientes de los bancos, a los gestores de patrimonios y a otras plataformas y distribuidores minoristas.
 
Su trabajo consiste en llevar a cabo un análisis de todos los fondos de inversión que hay en el mercado con el objetivo de elegir los mejores productos para sus clientes. Estos fondos se ofrecen luego directamente a los inversores como parte de los llamados servicios de arquitectura guiada (Guided Open Architecture) o se utilizan en la construcción de los llamados fondos de multigestión, en los cuales cada gestor es responsable, dentro de un mismo fondo, de una porción específica de los activos del vehículo de inversión. Cada gestor puede tener delegadas decisiones de inversión para un conjunto de activos invertidos en una cartera, o el selector de fondos puede invertir el conjunto de activos del fondo directamente en otros fondos (es el caso de los fondos de fondos). 
 
 

Proceso de selección: análisis cuantitativo y análisis cualitativo

El proceso de selección normalmente se divide en dos partes: análisis cuantitativo y análisis cualitativo.
 
Durante la etapa de análisis cuantitativo, los selectores analizan la información numérica para reducir el número de fondos de inversión en los que podrían llegar a considerar invertir. Para ello, los selectores dividen primero los fondos en categorías en función de la estrategia de inversión de cada uno. A continuación, analizan los datos relativos al performance o comportamiento histórico del fondo, al nivel de riesgo y al comportamiento ajustado al riesgo. De este modo pueden realizar comparaciones entre diferentes fondos dentro de cada grupo o categoría para crear una lista reducida con los mejores fondos de cada categoría. 
 
Una vez que se ha completado el análisis cuantitativo, el selector de fondos pasa al análisis cualitativo. 
 
Durante esta fase, los selectores de fondos se reúnen con los diferentes gestores de fondos para determinar su capacidad para superar al mercado de forma consistente. Además, es importante valorar la estabilidad del equipo gestor y su manera de trabajar en equipo. 
 
Otro punto importante del análisis cualitativo es la etapa denominada "due diligence", en la que se analiza la gestión de riesgo de los gestores del fondo, su cumplimiento normativo y su estructura, que incluye características como su accionariado, su tamaño y su oferta de productos. 
 
Para muchos selectores de fondos esta fase representa el último obstáculo y puede suponer el veto de algún fondo o gestor en caso de que el proceso de gestión del riesgo falle y no consiga superar los requisitos establecidos. 
 
Los fondos aprobados por los selectores de fondos —o "guardianes"—, se incluyen normalmente en una “lista de la compra” que se ofrece a los clientes a los que el área de selección de fondos da servicio.
 
Sin embargo, el trabajo del selector de fondos no acaba aquí.
 
Estos profesionales continúan vigilando todos los fondos de inversión incluidos en la “lista de la compra”. Han de actualizar con regularidad la información que reciben del gestor del fondo, y han de realizar visitas regulares al equipo gestor para disponer de información lo más actualizada posible. La profundidad de la información y un acceso frecuente y rápido a esta (p. ej., las posiciones de la cartera) constituyen prerrogativas fundamentales de los profesionales de la selección de fondos.
 
De hecho, según el estudio de Morningstar “2015 Global Fund Investor Experience”, en España menos del 70% de las gestoras proporcionan mensualmente informaciones relativas a las inversiones de las carteras de sus fondos, mientras el resto lo hace con periodicidad trimestral, semestral o anual. Pero lo más importante es que, en todos los casos, estas informaciones se comunican con un retraso medio de ¡49 días!
 
En caso de que el equipo de selección de fondos no se sienta cómodo con un fondo de la “lista de la compra”, este pasa a ser revisado. Si llegados a este punto, los selectores no reciben unas explicaciones adecuadas o la información necesaria por parte de la gestora del fondo, puede que decidan sacar el fondo de la lista y reemplazarlo por otro.
 
 

 

 

  1. en respuesta a Enrique Roca
    -
    #2
    15/12/15 16:20

    Hola Enrique,

    Me comenta esto:

    La actividad de selección de fondos y la gestión de un fondo mediante una estrategia concreta requieren de una experiencia y unos conocimientos distintos, aunque en ambas actividades sea necesaria la formación en el ámbito de la inversión y los mercados financieros. La certificación profesional más reconocida mundialmente en el ámbito de la gestión es la CFA (Chartered Financial Analyst), del CFA Institute.

    Dicho esto, nada impide que un gestor pueda convertirse en un selector de fondos (gestores), pero necesita algún tiempo para desarrollar las capacidades necesarias. De hecho, el selector de gestores no tiene que sustituir al gestor de fondos en la elección de las inversiones o carteras, sino que debe ser capaz de comprender el proceso de toma de decisiones, cuáles son los puntos fuertes y débiles,… y, al mismo tiempo, entender qué porcentaje del resultado se genera debido a factores externos o de mercado, y cuál se puede atribuir a la capacidad del gestor.

    Y para llegar a ese punto, el selector de fondos ha de tener la capacidad de evaluar a un gestor frente a otros con estilos de gestión similares y en distintas condiciones de mercado.

    En definitiva, y haciendo un símil, el selector de fondos tiene que conocer al gestor o al equipo de gestión con la misma profundidad con la que un gestor de fondos conoce el negocio y el equipo directivo de las empresas que tiene en cartera.

  2. #1
    04/12/15 17:58

    Aneliya.¿Le puedes preguntar a Furio si un analista de fondos debe haber sido antes gestor?.

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