Perspectivas de mercado de M&G: Oportunidades en renta variable europea y bancos estadounidenses

Perspectivas de mercado de M&G: Oportunidades en renta variable europea y bancos estadounidenses

A continuación, os presentamos un repaso de la situación de los mercados financieros y perspectivas para los próximos meses por M&GEl tercer trimestre de 2015 fue bastante turbulento, al estar dominado por muchos acontecimientos y noticias que generaron volatilidad tanto en renta variable como en renta fija. La volatilidad comenzó nada más iniciarse el trimestre con la crisis de Grecia, cuya falta de estabilidad política y económica provocó caídas en muchos mercados de renta variable europeos. 
 
No obstante, los mayores altibajos del periodo tuvieron lugar en el mes de agosto, desencadenados por la decisión del Banco Popular de China de devaluar su divisa. Los datos chinos y de otros países asiáticos emergentes ya llevan bastante tiempo deteriorándose; desde M&G han seguido este desarrollo muy de cerca, pero el mercado no prestó atención al tema hasta que se devaluó el renminbi, lo cual provocó caídas no solo en la renta variable china y de mercados emergentes, sino también en la de muchos mercados desarrollados. 
Y en septiembre, la decisión de la Fed de no subir sus tipos de interés provocó nuevas rachas de volatilidad e incertidumbre para los inversores.
 
M&G

¿Qué significa esto desde una perspectiva de inversión? 

 
En un trimestre en que muchas clases de activos cayeron de forma correlacionada, a los fondos de inversión –incluso los multi-activos– tuvieron dificultad para proporcionar diversificación contra la volatilidad de mercado. 
 
Dicho esto, no toda esta volatilidad ha sido negativa. Desde el punto de vista de M&G, parte de ella está proporcionando nuevas oportunidades. En particular, los datos de economías desarrolladas como EE. UU. y Europa aún muestran indicios de recuperación y niveles de crecimiento moderados. 
 
En EE. UU., la tasa de paro sigue cayendo por debajo del 5,4%, y el crecimiento de los salarios reales sigue recobrándose. Estos desarrollos, unidos al petróleo barato, todavía se traducen en mejores cifras de consumo de cara al futuro. 
 
En Europa, la confianza de las compañías continúa mejorando, sobre todo en el sector servicios. Este es igualmente el caso de la producción industrial en muchos países de la UE.
 
En general, las caídas de las cotizaciones en las áreas desarrolladas del mercado de renta variable han brindado una oportunidad para aumentar posiciones en aquellas que la gestora considera atractivas en el medio plazo. 
 
Las divisas de mercados emergentes son otra área del mercado que ha comenzado a parecer bastante atractiva. Pese a ser conscientes de que hay que tener cuidado con este tipo de exposiciones –debido a su mayor volatilidad–, algunas de estas divisas ofrecen remuneraciones muy interesantes.
 
En general, M&G continúa sosteniendo que en el actual entorno y en base a las valoraciones de las distintas clases de activos, la renta variable continúa siendo el área más atractiva en la que posicionarse en el medio plazo.
 
Por supuesto, consideran muy importante aplicar un enfoque selectivo, y se inclinan por la renta variable europea y por los bancos estadounidenses. Además de valoraciones atractivas, las acciones europeas presentan un potencial de recuperación que está comenzando a verse reflejado en las cifras de beneficio. La banca americana parece atractiva con una valoración muy buena, que al mismo tiempo puede proporcionar diversificación en un entorno de tipos de interés crecientes en EE. UU. 
 
En renta fija, las valoraciones aún son poco atractivas, especialmente las de la deuda soberana desarrollada. El tramo corto en este segmento carece de atractivo, pero en los tramos a largo plazo de la curva sí encuentran nuevas oportunidades. En deuda corporativa, señalan que el área más atractiva del mercado es el crédito BBB a largo de EE. UU., que ha sido escenario de fuertes movimientos en los últimos meses y ahora ofrece diferenciales atractivos. Por último, en el universo emergente, tanto la renta fija como las divisas han comenzado a ofrecer rentabilidades interesantes. No obstante, debemos ser cautos en aquellas áreas que conocemos como más volátiles y que se verán más afectadas por mayores tipos de interés en EE. UU.
 
Así que, en general, el tercer trimestre de 2015 se ha caracterizado por una volatilidad considerable.
 
Los próximos meses podrían seguir siendo volátiles, especialmente en torno a las reuniones de la Fed. Sin embargo, hay que recordar que volatilidad no equivale a riesgo. En ciertos casos, los movimientos inmediatos de los precios nos pueden brindar oportunidades. 
Para M&G, la clave es identificar cuándo esta volatilidad es de naturaleza conductual, provocada por las emociones de los inversores en lugar de cambios en fundamentales. En estos casos, aprovecharán estos movimientos para comprar activos que les gustan a mejores precios.
 
 
 
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