Kirites de inversiones: Razones por las que se producen fluctuaciones del valor de mercado

Kirites de inversiones: Razones por las que se producen fluctuaciones del valor de mercado

En este entorno de bajos tipos de interés, es más difícil que antes encontrar buenas oportunidades de inversión con los activos conservadores tradicionales. Sin embargo, es muy importante tener en cuenta la rentabilidad real y no tanto la nominal, sobre todo en un entorno de deflación. En el webinar del pasado 18 de noviembre, José García nos explicó tanto los conceptos anteriores como otros como pueden ser el tracking error o mark to market. A continuación exponemos un breve resumen explicando conceptos como rentabilidad nominal, rentabilidad real, mark to market, tracking error o valoración de mercado. 

Auriga

 

Rentabilidad Nominal vs Real

La Rentabilidad Nominal frente a la Real es un concepto clave para saber cuánto riesgo hay que tomar, ya que éste depende de la inflación. A mayor inflación, más riesgo:
  • Rentabilidad Nominal: Es la diferencia entre lo invertido y lo obtenido, es decir, la rentabilidad de la inversión. (Valor final – Valor inicial)
  • Rentabilidad Real: Es la Rentabilidad Nominal ajustada a la inflación. Para obtener la Rentabilidad Real sólo debes restar (o sumar si es negativo) a la rentabilidad nominal la inflación. (Rentabilidad Nominal – Inflación)
 

Ejemplo: BlackRock Short Duration

Para entender el concepto, veremos un ejemplo comparando la rentabilidad de un fondo de renta fija a corto plazo y la inflación en los mismos períodos.
La rentabilidad nominal del BlackRock Short Duration en 2005 fue de un 2%, igual que la del 2014. La inflación en los mismos períodos fue del 5%, y del 0,5% respectivamente. Esto significa que la rentabilidad real para el inversor fue del -3% en 2005 y del 1,5% en 2014. Por lo tanto, es vital tener en cuenta la inflación para conocer la rentabilidad real de un activo.
Kirites de inversiones: Rentabilidad real vs nominal

Mark to market

El Mark to Market o Valor Razonable de las Cosas es la valoración real de los activos actuales. 

En la economía financiera existe la posibilidad de valorar en tiempo real los activos, pues existen mercados organizados que refleja dicho valor. En cambio, en la economía real este mercado no existe, lo que provoca que el propietario del bien (vivienda, empresa, etc) no sea consciente de las oscilaciones del valor real que tiene su propiedad, provocándole una tranquilidad ficticia.

Kirites de inversiones: Programa cédulas 2013

Tracking error sobre Endowment Fund (Riqueza mundial)

El Tracking Error es la relación de un activo con un índice. Cuanto más tracking error más descorrelación con el índice y por lo tanto más desviación en el comportamiento del activo.
En el siguiente gráfico podemos ver la evolución de cuatro Endowment Funds (fondos mixtos globales) y se puede apreciar cómo hay tres que siguen una misma línea de actuación y otro, Pimco, que se desmarca al tener tracking error, con el consiguiente impacto en la cartera.
 
Kirites de inversiones: Importancia del tracking error

Valoración de  mercado

Las fluctuaciones del valor del mercado se producen principalmente por los factores siguientes:
  • Expansión del PER: El PER, Price Earning Ratio, es el precio entre el beneficio por acción.
  • Crecimiento del beneficio de las empresasComo se puede ver en el cuadro anexo, las empresas de Europa no incrementan su beneficio, y todo el retorno de la inversión viene por sus expectativas, el PER. En Japón en cambio el incremento del beneficio de las empresas ha sido puntualmente altísimo.

Valoración de mercado

Así, en Kirites de Inversiones tienen el objetivo de máxima rentabilidad con la protección del patrimonio en términos reales, con una mínima volatilidad. El punto más eficiente se encuentra con el mandato 80% - 20% de renta fija y renta variable, teniendo en cuenta que esta última nunca será superior al 30%

En el siguiente gráfico podemos ver una comparativa de Kirites de Inversiones con los índices, otros mandatos y competidores. Vemos que la SICAV está en la parte izquierda del gráfico, teniendo una rentabilidad menor que los activos más arriesgados pero controlando mucho la volatilidad. 

Kirites de inversiones: comparación

Conclusión

Dada la situación macroeconómica, con bajas rentabilidades de los activos conservadores tradicionales, y con una inflación negativa, tenemos que tener en cuenta que se pueden obtener unas rentabilidades reales atractivas sin tener que elegir activos de mayor volatilidad (renta variable). En el caso de Kirites de Inversiones, es importante señalar que la renta variable nunca será superior al 30% de la cartera. 

 

Si estabas inscrito en el webinar y no pudiste asistir o lo quieres volver a ver porque te perdiste algo, solo tienes que hacer click al play para acceder a la grabación completa del curso con José García. Si deseas apuntarte a otros webinar, visita nuestra sección de cursos.

 

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