¿Cómo aplicar Value investing a la gestión?

¿Cómo aplicar Value investing a la gestión?

El pasado 19 de octubre se realizó el último webinar ¿Cómo aplicar Value investing a la gestión? relacionado con fondos de inversión sobre Inversiones tipo Value. Para ello tuvimos el placer de contar con José María Díaz Vallejo, de Magallanes Value Investors. Nos explicó las razones que entienden por Value Investing en Magallanes y cómo lo aplican en la gestión, cómo obtener mayor rendimiento y por qué usar esta filosofía. 

Magallanes Value Investors

Todo el mundo tiene un plan hasta que le pegan un puñetazo en la boca. Mike Tyson

 

Punto de partida sencillo

 

La idea básica es fácil de comprender: Comprar negocios pagando por ellos menos de lo que valen y venderlos a un precio igual o superior a su valor real. Sin embargo no es tan sencillo de aplicar a la realidad ya que se necesitan inversores irracionales: uno que nos venda cuando vale menos y alguien que nos venda cuando vale más. Nosotros debemos ser los inversores racionales.
 

Extrapolación

 
Los inversores tienden a extrapolar por el pasado reciente, asume que, en un mercado dinámico e impredecible, todo seguirá siendo más o menos igual. Es por esto que se dan inversores irracionales, ya que la extrapolación lleva a vender cuando la empresa vale menos y a comprar cuando el valor es alto, puesto que se cree que cuando el valor es bajo, va a ir a peor, y cuando está alto, que el valor va a ir a mejor. Otro efecto de la extrapolación es la reducción del plazo temporal de nuestro análisis. La extrapolación es el camino incorrecto para hacer cualquier análisis.
 

¿Por qué extrapolar es un error?

  • Asume el fin de los ciclos de la economía y de los sectores.
  • Ignora el efecto de la competencia.
  • Implica el fin de la reversión a la media y de la destrucción creativa.
  • Olvida la capacidad de adaptación al cambio de las empresas.

El marco temporal tiene que ser más largoplacista.
 

En Magallanes no emplean mucho tiempo en el análisis de la predicción del futuro, ya que se centran en la evolución a largo plazo de la empresa. Ser largoplacista es una actitud.

En el análisis de una idea, el largo plazo:
  • Se fija en la capacidad de una empresa para generar beneficios a largo de todo un ciclo económico, no durante el trimestre próximo
  • Analiza los desafíos del presente pensando en su evolución futura.
  • Asume que las dinámicas que afectan a una empresa y a un sector necesitan tiempo para desarrollarse.
  • Espera un futuro dinámico e incierto. Invertir no es tener un plan, sin una estrategia.

Si una acción alcanza el vaor que teníamos pensado muy pronto vendemos.

Invertir implica tener una estrategia


Invertir consiste en tener una posición de desventaja hoy para tener una situación ventajosa en el futuro. La rentabilidad de una inverion no depende del precio de la empresa si no del precio pagado por ella. Los inversiores debemos evitar tres tipos de empresas.

  • En primer lugar las empresas "de alta calidad", las que no suelen fallas, pero las buenas empresas no tienen porqué ser buenas inversiones.
  • Empresas con visibilidad, ya que puede darse que estas empresas hayan sido las primeras en llegar a un mercado o realicen un gran proyecto y son propensas a la extrapolación.
  • Por último empresas catalizadoras, que van a hacer que pueden llegar a crecer rápidamente con un determinado valor, ya que si esa información ya ha llegado a nosotros, lo más seguro es que otros la hayan tenido antes y ya hayan comprado, por tanto el valor se habrá encarecido.

Mecánica de inversión


Un inversor ha de tratar de dejar las emociones a un lado. Un inversor que se deja llevar por el dolor de que un valor está perdiendo, nos va a vender por debajo de su valor real. Aunque a nosotros también nos preocupe, hemos de pensar que esa preocupaión es necesaria para la rentabilidad posterior. Esta es la mentalidad que necesita el inversor largoplacista. Es muy importante aprender de los errores cometidos para no volver a cometerlos.
Como largoplacista hay que tratar comprar en las empresas con las siguientes características:

  • Empresas cíclicas: comprar cuando el precio esté más bajo, cuando el sector esté tocado.
  • Empresas de baja calidad o o aburridas: serán recomendables cuando la acción lleva languideciendo por mucho tiempo.
  • Ángeles caídos: cuando una empresa con buen balance cae mucho a causa de algún escándalo, malos resultados o algo que pueda afectarle negativamente

Conclusiones

  • Los aspectos psicológicos tienen mucha importancia a la hora de tomar decisiones de inversión.
  • Nuestro instinto, de manera natural, nos empuja a tomar la peor decisión posible en el peor momento posible.
  • Algunas actitudes fomentan más los errores que otras.
  • Estudiando cómo afecta la psicología a la toma de decisiones seremos capaces de:
    - Reducir nuestros propios errores.
    - Aprovechar los errores de otros.

Acceso online a la grabación del Webinar

Si estabas inscrito en el webinar y no pudiste asistir o lo quieres volver a ver porque te perdiste algo, solo tienes que hacer click al play para acceder a la grabación completa del curso con José María Díaz Vallejo. Si deseas apuntarte a otros webinar, visita nuestra sección de cursos.

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