Daniel Lacalle: Aumentar la oferta monetaria no es la solución

Daniel Lacalle: Aumentar la oferta monetaria no es la solución

El pasado martes 6 de octubre tuvimos el placer de asistir al evento organizado por iiR España, Funds Experts Forum, en Madrid en el que participó Daniel Lacalle. Aprovechamos para hacerle una breve entrevista en la que nos comentó su opinión sobre la situación actual económica, qué riesgos cree que son los más importantes a los que se enfrentan actualmente los inversores o si el QE es la solución para mejorar el crecimiento mundial. 

Recientemente Daniel fichó por Tressis, equipo al que conoce desde hace mucho tiempo y comenta que este es un proyecto muy atractivo. 

 

¿Cómo saldremos del QE? ¿Será la deuda pagable?

La deuda española es pagable, de hecho es pagable hasta la deuda de Japón. La cuestión es que para que sea pagable tenemos que crecer y hacer esfuerzos por gastar menos. En cuanto al crecimiento global el problema que tenemos es una saturación de deuda. Aumentar la liquidez no está mejorando ni el nivel de deuda ni el nivel de crecimiento. Por tanto, lo que tenemos que hacer es reorientar las políticas de demanda hacia políticas de oferta. No existen soluciones fáciles a problemas difíciles y el QE no es la solución. 

¿Qué podemos hacer para que haya una remuneración del ahorro en un entorno de tipos cercanos al 0%?

Es cierto que la represión financiera intenta orientar a la masa de consumidores hacia el riesgo y el consumo. Hay veces que la percepción de la gente es mucho más importante. La represión financiera tiene efectos colaterales agresivos, inflación en activos financieros, inflación en activos de alto riesgo, pero creo que eso se ha acabado. 

¿Cómo ves los mercados financieros en general?

Creo que Europa sigue siendo un sitio por el que apostar precisamente porque las expectativas de crecimiento de beneficios, de crecimiento económico y de posicionamiento en general son muy poco optimistas. Esto de entrada es algo bueno. Continuo estando muy cauteloso con los mercados emergentes y materias primas. Creo que vamos a tener unos años más de crecimiento muy bajo. Por tanto, hay activos de riesgo que realmente son atractivos como la renta variable europea o algunos sectores de EEUU.

¿Los niveles actuales de petróleo representan un suelo?

Los suelos y techos normalmente suelen venir de excesos de percepción más que de fundamentales. Creo que el precio del petróleo se está reorientando donde está el coste marginal de la producción (productores de Oriente Medio, Fracking)

¿Cómo ves la situación de la economía española?

Creo que la economía española es mucho mejor de lo que los españoles nos gusta decir, dado que los españoles han pasado de un shock de euforia en 2007 a un shock depresivo en 2008. Hay muchos elementos positivos: 

  • Estamos saliendo de la crisis desde el superávit o la balanza comercial ajustada.
  • Se ha hecho un ajuste de la economía de prácticamente 15 puntos del PIB y se ha conseguido crecer y crear empleo.
  • Lo hemos hecho sin acudir a la expansión de crédito

Aun así, no lo tenemos todo solucionado, todavía quedan muchos esfuerzos que hacer para bajar la tasa de desempleo, etc

Además, en el evento Funds Experts Forum Daniel Lacalle dejó su opinión sobre los mercados finanacieros, si el QE es la solución, a qué riesgos nos enfrentamos actualmente.... Más información.

  1. #2
    09/10/15 23:47

    Por favor, haced las entrevistas en sitios tranquilos porque cuando las hacéis en sitios públicos, como es este caso, hay un terrible ruido de fondo, he tenido que escuchar la entrevista dos veces para enterarme de algo porque el ruido ambiente es tan grande que te hace perderte la mitad de las cosas.

  2. #1
    08/10/15 15:50

    Aumentar la base monetaria = Imprimir dinero
    Cuando se imprime dinero, para evitar la hiperinflación hay que enterrar el dinero en un cofre. Es el cofre de los mercados financieros. Como el dinero no se entierra solo, sino que es enterrado por los dueños, entonces hay que ofrecer una rentabilidad mayor a la que ofrece la economía real. Y para hacer esto es necesario imprimir más dinero. Como las matematicas dicen que los intereses crecen de manera exponencial, la impresión debe ser exponencial.

    Parece que hay quienes quieren hacer que no haya dinero en efectivo, para que con el default pierdan los que tenían dinero en los bancos, pero se equivocan, porque las superpotencias pueden ver en ello una ventaja, el desarrollo de tecnologias de pulso eletromagnético EMP portátiles, de modo que si una superpotencia está acorralada, solo debe lanzarle un EMP portátil a un gran centro financiero. Y no importa que el ente financiero no se dañe, porque todo lo que está alrededor no podrá usar el dinero del banco. Es el equivalente a un apagón durante la final de la copa en algun famoso deporte.

    Y es que los enterradores de dinero han querido ver la guerra como salida, pero desafortunadamente lo que están haciendo es disparar balas dentro de un tanque cerrado, y todo rebota en las paredes.

    Imprimir nunca es la solucion. Todo esto lleva a dos caminos, hiperinflación o default, a menos claro que los ricos quieran rescatar a los ciudadanos, y así no sucede nada malo.

    La manera en que opera el camino está ilustrado en este post que tengo pereza de transcribir.

    El laberinto de la crisis
    https://www.rankia.com/blog/comstar/1654711-laberinto-crisis

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