Gracias a la incertidumbre podemos encontrar buenas oportunidades de inversión

Gracias a la incertidumbre podemos encontrar buenas oportunidades de inversión

Peter L. Bernstein (22/01/1919 - 05/06/2009) fue un economista norteamericano que desarrolló la hipótesis de los mercados eficientes. A continuación presentamos un comentario suyo sobre la existencia de la incertidumbre en los mercados financieros y las oportunidades que ello crea, a pesar de que al mismo tiempo da lugar a época de confusión y pánico. 

Es la incertidumbre la que crea esas oportunidades que son fundamentales en los mercados y que deben aprovechar los inversores.  (Peter L. Bernstein)

Podríamos decir que la esencia de la inversión es el futuro desconocido... ¿Pero por qué? Resulta evidente pensar que si supiéramos lo que pasaría en un futuro no habría necesidad alguna de desarrollar complejas estrategias de inversión y no tendríamos que tener en cuenta las opiniones de expertos y  no tan expertos, además de que no sería necesario disponer de herramientas que materializaran esas estrategias de inversión. Bastaría con desarollar una única estrategia y disponer de una única herramienta; sin embargo, dado que no disponemos de una bola de cristal, tenemos que pronosticar qué podría pasar en el futuro. Interrogante negro

No obstante, no es así. La incertidumbre y eventos inesperados están presentes en los mercados, condicionando nuestras inversiones y los mercados financieros en general. Como consecuencia de la incertidumbre y movimientos al alza y a la baja existe el concepto de volatilidad, dado que si no hubiera incertidumbre el precio de mañana sería el mismo que el de hoy, y por tanto no habría volatilidad en los mercados. 

El futuro es incierto: ¿Eso es positivo o negativo?

¿Es lo desconocido nuestro aliado o enemigo? ¿Actúa la volatilidad a nuestro favor o en contra? Dado que todo es relativo la respuesta más correcta sería depende. Lo cierto es que gracias a la incertidumbre (cuya consecuencia es la volatilidad en los mercados financieros) podemos encontrar interesantes oportunidades de inversión. 

¿Y si pudiéramos eliminar la incertidumbre?

Tenemos que tener en cuenta que aunque hagamos previsiones tomando cualquier tipo de herramientas, lo cierto es que es muy difícil adivinar el futuro. En momentos de calma, los inversores suelen reconocer que es muy difícil predecir el futuro, pero en momentos de euforia u pánico se muestran muy valientes para ello. Podríamos decir que los puntos más bajos o altos de los mercados se producen cuando  de la incertidumbre pasamos a la certidumbre. 

En tales momentos, la convicción sobre el futuro es tan fuerte que impulsa toda la fuerza existente hacia el incremento de la tendencia del precio actual aún más hacia la dirección de la que procede. 

Resulta lógico pensar que si en un futuro las previsiones resultan ciertas, los precios de los activos evolucionarán positivamente. En cambio, si las expectativas eran exageradas y en un futuro no se cumplen las previsiones sino que se quedan por detrás de lo previsto, los precios de los activos evolucionará negativamente. Entonces ganarán aquéllos que apostaron en contra de lo que la mayoría predecía.

Es ingenuo creer que la opinión de la mayoría siempre está equivocada. Pero, por otro lado, cuando esa opinión es correcta, los resultados serán completamente diferentes de lo que lo serían, cuando la mayoría está equivocada. Es aquí donde se encuentran las oportunidades. 

¿Cómo crean los inversores riqueza?

Si se plantea de otra forma, en ocasiones nosotros somos nuestro enemigo, dado que si existe incertidumbre significa que nuestras decisiones son erróneas. Ciertos inversores se enfrentan a la incertidumbre reduciendo exposición a liquidez con el fin de poseer la mayoría de acciones de sus negocios, pues el objetivo de la inversión es crear riqueza. Cuando los inversores eligen invertir, la riqueza se puede incrementar por dos caminos:

  • A través del flujo de caja que beneficiaría al propietario o prestamista
  • A través de la evolución (positiva) de los precios de los activos de la compañía o de la habilidad de los deudores para cumplir sus contratos y reembolsar el capital. 

El flujo de caja más los recursos de otros, comprenden el pago final total resultante de esas elecciones de inversión. Ambos componentes del rendimiento total son ajenos al control del inversor. Y lo mismo sucede con respecto al valor futuro del dinero. Invertir es arriesgado. 

Interrogante azulEn el pasado, los inversores elaboraban estrategias en contra de la volatilidad y las acciones solían asociarse a una inversión para atrevidos. La inflación, por otro lado, solía incrementarse en épocas de Guerra. Con acontecimientos como la Gran Depresión o la inflación que se dio en los años 60 y 70 , los inversores se dieron cuenta de que intentar predecir qué pasará con las acciones o bonos era más bien una tarea ardua. Desde entonces, se han elaborado teorías que intentan explicar la naturaleza de las inversiones y el porqué de ciertos comportamientos de los mercados financieros. 

La teoría de la eficiencia del mercado señala que nuestros mercados de capitales muy competitivos están llenos de innumerables inversores sofisticados que disponen de mucha información y de eficientes técnicas de análisis. Por tanto, los inversores no pueden saber a priori qué pasará en el futuro. Esto quiere decir que la información que se incorpora de forma constante a los precios de los activos refleja la mejor información posible de todo lo que se conoce. 

Pero si en nuestro mundo hipotético de certidumbre la información que se incorpora a los precios de los activos será siempre completa y correcta, ¿cuál sería la diferencia entre el ideal y la realidad? En el mundo ideal, no hay información nueva, se conoce todo. Por otra parte, en el mundo real, la información que está en los precios de los activos es completa y correcta únicamente en su momento. 

En el largo plazo...

Cuando estamos en una época de elevada incertidumbre, hay quienes prefieren mantenerse al margen y no realizar ninguna acción nueva y otros prefieren resignarse con la situación. La solución no sería ni la primera ni la segunda acción. 

El sistema de gestión más seguro es comtemplar la incertidumbre como una constante y no como una variable. Lo más peligroso es pensar que en algún punto el tiempo será quien elimine la incertidumbre, mientras que la rentabilidad de los inversores será la misma. 

Los mercados están predestinados a sufrir  la incertidumbre. Es lo único cierto y algo que no podemos cambiar, por lo que debemos elaborar estrategias que incluyan a la incertidumbre como una posible oportunidad para ganar. 

La incertidumbre en los fondos de inversión

En fondos de inversión la volatilidad es uno de los datos más utilizados a la hora de escoger un producto (si bien es cierto que no debería ser el único). Existen fondos con una elevada volatilidad como pueden ser los del sector Biotecnología  y menos volátiles como puedes ser los fondos de inversión de renta fija a corto plazo. Una mayor volatilidad implica una mayor fluctuación en el precio creada por la incertidumbre que pueda haber (en estos momento: Sitación de los países emergentes, dudas sobre el crecimiento de los países occidentales, Bajos tipos de interés...)

De lo que no cabe duda es que en tiempos de correcciones, muchos son los inversores que incrementan  o añaden posiciones, dado que el precio de adquisición es mucho menor, por lo que es una oportunidad. 

Fuente: Máster en Inversiones de James Pickford

 

 

  1. en respuesta a sistudey
    #6
    24/09/15 09:56

    Pues a ver cómo salimos de ésta...

  2. en respuesta a Anelia Vasileva
    #5
    24/09/15 08:25

    El qe ha hecho más mal que bien inflando burbujas por doquier. El asunto es que la fed no se atreve a subir los tipos porque saben que con el nivel de deuda que hay y encima en deflación, les explota la economía a base de burbujas

  3. en respuesta a sistudey
    #4
    23/09/15 10:05

    La verdad es que parece la tormenta perfecta. Y con esto yo me pregunta... ¿qué será del QE? ¿Ayudará o tendremos que pensar que habría sido peor de no haberlo aprobado?

    Un saludo,

  4. en respuesta a Anelia Vasileva
    #3
    23/09/15 09:59

    Léete a Martin Armstrong+por ciclos ya toca+estacionalidad sept/oct+año Shemitá+China sobrecalentada+bajada materias primas+Bolsas excesivamente altas (inflación de activos brutal por los QE)+burbuja fracking+peakoil (con TRE cerca de 10)+deudas soberanas IMPAGABLES+consumo petróleo estancada

    Casi ná, pinta fatal.

  5. en respuesta a sistudey
    #2
    14/09/15 08:53

    Buenos días,

    ¿Por qué habrá un colapso esta semana?

    Un saludo,

  6. #1
    13/09/15 14:04

    No habrá nada porque el colapso está servido para la próxima semana.

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