¿Las bolsas predicen el ciclo económico?

¿Las bolsas predicen el ciclo económico?

Si conseguimos predecir el ciclo económico podemos obtener rentabilidades realmente atractivas. Sin embargo, esto aunque suene sencillo es realmente difícil y se consigue en contadas ocasiones. A continuación, presentamos un resumen de la opinión de Jeremy Siegel, catedrático de finanzas Russell E. Palmer en el Wharton School de la Universidad de Pennsylvania sobre la posibilidad de desarrollar previsiones económicas.

En numerosas ocasiones los mercados financieros y la economía no siguen el mismo camino, es por ello que hay veces en las que los inversores no desarrollan sus estrategias de mercado en función de las previsiones económicas. 

¡El mercado de acciones ha pronosticado nueve de las últimas cinco recesiones! (Paul Samuelson para Newsweek en 1966)

Sin embargo, aunque las previsiones económicas no siempre acierten, lo cierto es que sería conveniente que los inversores no siempre descartaran el ciclo económico a la hora de crear su estrategia de inversión. En numerosas ocasiones la bolsa sí responde a las tendencias en la actividad económica.

 

Aun así, como se ha mencionado antes, es cierto que en muchas ocasiones se crean falsas alarmas, como por ejemplo en el año 1987.

Si al colapso del mercado no le sigue una recesión, las acciones casi siempre caen antes de una recesión y se recuperan con fuerza ante señales de una mejoría o incluso antes de que esas señales aparezcan. 

Por tanto, si los inversores pueden predecir el ciclo económico, serán capaces de desarrollar una estrategia de inversiones Buy & Hold muy eficiente. Sin embargo, ésta es la gran incógnita. 

¿Quién predice el ciclo comercial?

En los Estados Unidos, se encarga de esta tarea la National Bureau of Economic Research (NBER). En el caso del Reino Unido, es el Banco de Inglaterra, el Tesoro del Reino Unido o la Confederación de la Industria Británica (CBI) quien se encarga de estudiar cuándo podría producirse una recesión. 

Generalmente, una recesión se ha iniciado cuando el producto interior bruto (PIB) real (el indicador más completo del rendimiento económico) decrece dos trimestres consecutivos. Sin embargo, este dato no siempre es válido, hasta el punto de que la NBER ni siquiera lo utiliza. 

Ejemplo: En el año 1981, se inició una recesión después de producirse un únio descenso trimestral del PIB que pudiera calificarse como desastroso, seguido de un trimestre apático. La NBER tuvo en cuenta mucho indicadores (además de ingresos y salarios reales, el empleo y la producción industrial) para señalar los puntos mínimos y máximos del ciclo económico. 

Puntos de cambio de tendencia

En la gran mayoría de las ocasiones, la bolsa baja antes de iniciarse una fase de recesión y sube antes de que se inicie una fase de recuperación. De las 41 recesiones producidas en Estados Unidos, 38 fueron precedidas de una bajada del 8% o mayor del índice total de la rentabilidad de las acciones. 

Sin embargo, ha habido otras veces en las que el índice del rendimiento acumulativo para las acciones cayó un 8% pero no se produjo posteriormente una recesión en los 12 meses siguientes. 

Hay que tener en cuenta que es más importante prever los puntos mínimos que los puntos máximos. ¿Por qué? Esto es así, dado que si un inversor compra acciones antes del punto mínimo del ciclo gana más que un inversor que vende acciones en un número igual de meses antes del punto máximo del ciclo económico. 

¿Puede predecirse el ciclo?

Las veces que se consigue predecir el ciclo económico son pocas (aunque no es imposible). Se invierten muchos miles de millones de dólares intentando predecir el ciclo económico, pero además, existen contradicciones entre los distintos analistas. En julio de 1979, la mayoría de los pronosticadores preveía que se había iniciado una fase de recesión. No obstante, la NBER había señalado que el punto máximo del ciclo económico no se vería hasta enero de 1980 y que la economía se expandiría durante el año 1979. 

En julio de 1981, los analistas preveían una euroria económica para 1982. Sin embargo, 1982 fue un desastre. 

Conclusiones

La cotización de las empresas está en función de los beneficios empresariales, los cuales vienen explicados por el ciclo económico principalmente. Sin embargo, resulta ciertamente complicado hacer una previsión sobre el ciclo económico. Y es que aunque cada vez hay más estadísticas económicas, las previsones han mejorado más bien poco. 

La peor dirección que puede tomar un inversor es seguir el sentimiento predominante sobre la actividad económica. Esto le llevará a comprar a precios elevados, cuando los tiempos son buenos y todo el mundo se siente optimista, y a vender a precios bajos cuando la recesión se acerca a su punto mínimo y el pesimismo es lo que prevalece. 

Es muy rato que los puntos de cambio de tendencia se identifique hasta varios meses después de que se haya alcanzado el punto máximo o mínimo. Pero llegado a ese momento, ya es demasiado tarde.

 

Fuente: Máster en Inversiones (James Pickford)

  1. #4
    31/08/15 10:28

    Hoy dia No funcionan para predecir nada. (Hablo de las bolsas) en otros tiempos si era un termometro. Cuando Yo inicie en este mundo a inicios de los 90s, Si que era un gran medidor. Sin embargo, los spreadse n los bonos siguen siendo el bastion!! Estudien los spreads entre los bonos seniors vs los subs en las corporaciones y tendran la bola de cristal de los indices financieros a mediano-largo plazo. Yo aun los uso para mi negocio de compra venta de prestamos hipotecarios en el nercado secundario.

  2. en respuesta a Anelia Vasileva
    -
    #3
    28/08/15 15:41

    He escrito en [36] Re: ¡Cuidado!: La caída no ha hecho más que empezar que espero una gran caída de las bolsas, no tanto como la del 2008 y sucesivos que superó el -50% de caída).

    Ahora también China está inyectando liquidez y en algún activo tendrán que invertirla pero un mercado inundado de liquidez es el presagio de una burbuja que estallará. Pero una característica de las burbujas y de la avaricia humana es que duran mucho más de lo razonable y es imposible saber cuándo estallará pero cuando más tarden más fuerte lo hacen.

    Como las elecciones presidenciales en USA son en noviembre de 2016, interesa que la fase bursátil expansiva dure hasta el primer trimestre de 2017 e intentarán que así sea pero no sé si conseguirán estirar el chicle tanto. La situación actual recuerda mucho el verano de 2006 y la pasada recesión bursátil comenzó en noviembre de 2017.

    Yo ya he adoptado posiciones moderadas y solo mantengo en RV el 25% pero mientras las materias primas y los tipos estén tan bajos la renta variable no tiene válvula de escape y aumenta la presión.

    Como elucubración: preparémonos para una buena entre verano de 2016 y pimavera de 2017.

  3. en respuesta a Buso
    -
    #2
    28/08/15 14:17

    Gracias por el comentario Buso. y ¿cómo ves la situación actual? ¿Crees que pueda haber un cambio de tendencia?
    Un saludo!

  4. #1
    28/08/15 14:12

    Saludos!

    Las bolsas más que predecir los ciclos económicos los anuncian. Del mismo modo que la tasa de para es un indicador retardado (comienza a reducirse cuando el ciclo económico ya es de crecimiento -porque un ciclo tiens su parte descendente, su valle, su parte ascendente y termina en una cresta que será el comienzo de otro ciclo-), la bolsas son un indicador adelantado pero no infalible. Es lógico, los inversores intentancomprar barato que es antes de que las empresas tengan sus negocios consolidado. Entonces, cuando todo el mundo ve que una empresa va bien su precio ya es alto.

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