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Fondos de gestión activa: ¿Son la mejor opción si la volatilidad aumenta?

Los resultados de la encuesta sobre la confianza en la inversión activa MFS Active Investing Sentiment, muestran que el 64% de los inversores profesionales europeos cree que la volatilidad del mercado aumentará en los próximos doce meses. Asimismo, el 72% de los inversores profesionales encuestados consideró que la protección del capital en los ciclos bajistas es una de las características más importantes a la hora de buscar un gestor activo. El estudio completo, realizado por la empresa de investigación CoreData entre abril y junio de 2015, recoge las ideas de 1083 asesores financieros, inversores institucionales y compradores profesionales de todo el mundo, incluidos 158 participantes de Europa.

MFS

En algún momento asistiremos a un aumento de la volatilidad, lo que genera oportunidades para que los gestores activos detecten los riesgos y generen alfa. La gestión del riesgo de pérdidas forma parte de la propuesta de valor que pueden ofrecer los gestores activos mediante el análisis y la selección de valores. Gracias a ello, muchos gestores globales activos han obtenido rentabilidades muy superiores en ciclos bajistas del mercado; señaló Joe Flaherty, Director de riesgo de inversiones de MFS Investment Management.

 

El 60 % de los inversores globales encuestados opinaba que las estrategias gestionadas de forma activa son las que mejor comportamiento tienen en los ciclos bajistas. Los hechos avalan esta creencia, por ejemplo, en los últimos 25 años, el cuartil superior de los gestores activos ha registrado rentabilidades superiores del 7,6% en ciclos bajistas.

 

La gestión del riesgo de pérdidas recibe una mayor atención por parte de los inversores tras la subida del 160% del MSCI Europe Index desde que acabara la crisis financiera mundial en marzo de 2009. Aunque las estrategias de inversión pasiva han registrado unos importantes flujos de capital en los últimos años, el 49% de los inversores europeos encuestados deposita gran confianza en la gestión pasiva y solo un 10% de los profesionales de la inversión europeos piensan que las inversiones pasivas no tienen capacidad para adaptarse en los ciclos volátiles del mercado.

Por definición, una estrategia pasiva asume todo el riesgo del mercado. En los últimos años, las estrategias que oscilan entre la gestión activa y la pasiva han ganado cada vez más aceptación entre los inversores. Y aunque esto demuestre el interés en el empleo de la toma de decisiones activa por parte de los inversores, muchas de estas estrategias son bastante nuevas y no se han puesto a prueba durante un ciclo bajista prolongado; comenta Flaherty.

 

Reconocer a los gestores activos competentes

Los inversores profesionales europeos destacaron que la gestión del riesgo, la convicción a largo plazo y el análisis experto eran las características más importantes para identificar a gestores activos competentes. El 80% de los inversores europeos indicó que el proceso de gestión activa del riesgo es la cualidad más importante de un gestor activo competente. Hay muchos gestores que  han superado la rentabilidad de los mercados durante ciclos completos.

Creemos que hay claros indicios para reconocer a un gestor activo competente: establecer y cumplir procesos disciplinados de gestión de carteras y análisis, demostrar convicción a largo plazo mediante carteras diferenciadas y periodos de tenencia prolongados, y añadir valor en mercados volátiles; señaló Mike Roberge, Consejero delegado adjunto de MFS Investment Management.

 

Además, la capacidad de un gestor activo para desarrollar y mantener convicciones es de igual importancia. Por una parte, el 75% de los inversores europeos encuestados señaló que las rentabilidades superiores durante los ciclos de mercado son una de las características en que más se fijan a la hora de elegir un gestor activo. Y por otra parte, un 71% destacó la importancia de tener un proceso sólido de análisis de inversión y una selección de valores activa.

¿Importa la rentabilidad a largo plazo?

Midiendo las ventajas de la gestión activa, sobre todo teniendo en cuenta la reciente situación del mercado, los encuestados señalaron que una de sus principales preocupaciones era el pensar en el corto plazo. Así, el 68 % de los participantes en la encuesta de todo el mundo afirmaron que los inversores están demasiado centrados en las rentabilidades de la inversión a corto plazo. Por ello, no sorprende que los inversores estén dispuestos a pagar por estrategias que pueden ofrecer excelentes resultados a largo plazo. En Europa, el 71 % de los inversores profesionales encuestados está dispuesto a pagar más por una rentabilidad superior durante cinco años, mientras que el 44 % afirmó que está dispuesto a pagar más por gestores que puedan conseguir una rentabilidad superior en diez años.

Es difícil ofrecer una rentabilidad superior destacada en periodos de tiempo corto sin asumir gran cantidad de riesgo. Las estrategias de inversión gestionadas de forma activa tratan de ofrecer una rentabilidad superior a lo largo de un ciclo de mercado completo, lo que incluye tanto un ciclo alcista como uno bajista. La selección de valores diferenciada y la inversión paciente son clave para ofrecer rentabilidades ajustadas al riesgo; comentó Roberge.

 

A pesar de la reciente fama de las estrategias pasivas y algunos contratiempos, la gestión activa continúa siendo la alternativa favorita de los profesionales de la inversión: el 79% de los inversores europeos encuestados afirmó que, en el futuro, las estrategias gestionadas de forma activa tendrán un papel importante en sus carteras y,  el 77% de los encuestados, tiene gestionados sus activos mediante una estrategia de inversión activa.

 

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