¿De verdad el bono alemán es un activo refugio? En 2 meses ha caído un 7%...

¿De verdad el bono alemán es un activo refugio? En 2 meses ha caído un 7%...

El pasado 25 de junio, Miguel Jiménez, gestor de Renta 4 Nexus y Renta 4 Pegasus, presentó en Valencia la visión que tienen de la situación económica actual y los mercados financieros. Además comentó las estrategias de inversión de los dos fondos. 

¿En qué situación nos encontramos?

La crisis no ha acabado, es lo primero que señaló Miguel Jiménez, como consecuencia del endeudamiento no sostenible de los gobiernos, entre otras razones. Sí es cierto que existe una mejoría económica, pero los niveles de deuda son muy elevados. Así, la mayor incertidumbre es el nivel de deuda de Europa. Renta 4

En cuanto a la política monetaria, el programa de relajación cuantitativa impulsado por el BCE no es la solución. De hecho, el exceso de liquidez conduce a minusvalorar riesgos. 

Todo esto lleva a un incremento de la volatilidad. Por tanto, actualmente es fundamental no estar invertidos en el mismo nivel de riesgo. Asimismo, es importante medir los resultados en términos relativos, es decir, descontada la inflación. Actualmente, el riesgo de muchos activos no está pagado adecuadamente. 

Miguel Jiménez quiso recalcar que aquellos inversores que nunca habían invertido en bolsa no debería hacerlo actualmente.

Si somos conservadores, no debemos asumir un mayor riesgo actualmente.

Si observamos a la economía americana, tiene unos niveles de endeudamiento en términos relativos mayores que durante el crack del 29. La diferencia es que actualmente existe un menor potencial de crecimiento que durante la época del 1929. Asimismo, 2015 puede ser el séptimo año de ganancias consecutivas en bolsa americana, aunque el actual ciclo económico es el de menor fortaleza económica. 

Renta 4 presentación

¿En qué activos hay un mayor valor?

 

Por lo que respecta a la renta fija, desde Renta 4 no ven que este activo sea atractivo en términos generales. Los tipos de interés actuales no compensan el riesgo de duración o riesgo de crédito. Solo el segmento de high yield podría presentar oportunidades de inversión atractivas. 

En cuanto a la renta variable, presenta una mejor relación rentabilidad-riesgo. En términos absolutos, los precios cotizan en la parte media / alta respectoa a la media histórica. Cabe señalar que el dividendo es una fuente de rentabilidad a considerar. 

Respecto a las divisas, sería conveniente tener un porcentaje en dólares en cartera y aumentar en niveles de 1,15 € / $. La apreciación del dólar se ve favorecida por dos focos: Grecia y la subida de tipos de interés en EEUU. 

Lo que actualmente nos tenemos que preguntar es:

¿De verdad el bono alemán es un activo refugio? En 2 meses ha caído un 7%...

Por la parte europea, los beneficios empresariales hasta ahora han sido decepcionantes, con revisiones a la baja. Así, Miguel Jiménez comentó que ven un mayor potencial en empresas europeas que en estadounidenses. 

Renta4 Pegasus

El objetivo de Renta4 Pegasus es preservar el capital. Pretende lograr rentabilidades positivas, con independencia de la evolución de los mercados. Actualmente tiene un 60% en activos monetarios (muchos pagarés de empresa) y un 30% asume riesgo de duración y riesgo de crédito. 

En la siguiente imagen podemos ver la evolución desde su lanzamiento. 

Renta 4 Pegasus

La oscilación máxima de renta variable del fondo puede oscilar entre +10% y -10%.

Renta 4 Nexus

El fondo puede invertir en renta variable y renta fija sin que exista predeterminación en cuanto a los porcentajes de inversión de cada clase de activo, de modo que puede estar invertido en su totalidad en cada uno de estos activos. La exposición a bolsa estará entre 0% - 100%, habiendo estado en un 25% de media. 

En la siguiente imagen podemos ver la evolución desde su lanzamiento. 

Renta 4 Nexus
 

¿Estáis apostando por estos fondos actualmente?

 
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