El gobierno no soluciona problemas. El gobierno es el problema (R. Reagan). Global Allocation FI Informe Mayo 2015

El gobierno no soluciona problemas. El gobierno es el problema (R. Reagan). Global Allocation FI Informe Mayo 2015

El gobierno no soluciona problemas. El gobierno es el problema.
Ronald Reagan
El gráfico del Eurostoxx 50 del mes de Mayo parece más bien un electrocardiograma con algún susto incluido, como por ejemplo el desplome de los bonos alemanes. Al parecer, el Sr. Draghi ve las cosas bastante bien y avisa de aumentos de volatilidad en el mercado de renta fija. No me extraña.
 
 
 
El asunto es que tipos a largo más altos, como siempre insisto, efectivamente afectan a la ecuación en la valoración de la renta variable. También espero que os tranquilice saber que los bonos a 30 años alemanes han subido en el último año y medio más de un 50% (contando las últimas caídas). Vamos, que sí, que hay margen más que de sobra para mantener o aumentar todavía los precios de la renta variable e incluso es posible que con la renta fija en mínimos de rentabilidad, dando los primeros sustos a los ahorradores, estos comiencen definitivamente a traspasar posiciones de una a otra. Especialmente si el Sr. Draghi tiene razón y la economía efectivamente mejora. A fin de cuentas, la variable más importante de la ecuación.
 
Como veis en la composición de la cartera, el mes lo volvemos a cerrar con posiciones cortas en los bonos a largo plazo alemanes, ya que pensamos que nos pueden proteger de próximas caídas de la renta variable. Aunque todo tiene un límite y si vemos caídas en la renta variable producidas por hechos distintos a que “todo vaya bien”, como un incremento del riesgo por Grecia o similar, seguramente los bonos actuarán como “refugio”, y también pueden darnos algún disgusto. Así, tampoco vemos mal tener un riesgo moderado en renta variable mientras mantengamos estas coberturas. Las del Dólar las hemos vuelto a incorporar.
 
En cuanto a España, confusión generalizada. Primer asalto electoral, y de momento mal. Igual es lo mejor, ya veremos. Esperemos que no tengamos que terminar plantando cebollas, aunque sea en el club de campo. Y se acaba la ecuación.
 
 
global allocation
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