¿Qué estrategia de inversión sigue Fineco para 2015?

¿Qué estrategia de inversión sigue Fineco para 2015?

Fineco realiza un repaso a la situación macroeconómica y expone su estrategia para los próximos meses. Tras la crisis, los bancos centrales utilizaron los instrumentos que tenían en manos para introducir cambios en la política monetaria (tipos de interés y liquidez en el mercado). Por un lado, estas instituciones han bajado tipos a niveles inferiores a lo que marcaría una estimación teórica siguiendo la regla de Taylor. Agotado este instrumento, los bancos centrales han desarrollado sus propios programas de relajación cuantitativa, llamadas también políticas no convencionales. 

Con esto se pretende que la inflación se sitúe entorno al 2%, dado que actuamente está cerca de los mínimos de los últimos 40 años (con la excepción de 2009). Por la parte de la Zona Euro, la inflación era negativa en el momento del anuncio del programa (como consecuencia principalmente de la caída del precio del petróleo), lo que llevó a Draghi a anunciar el QE Europeo. 

La primera consecuencia de este programa es una reducción en el coste de financiación, lo cual beneficia enormemente a las empresas. Las primas de riesgo también se han reducido gracias a la intervención del BCE, aunque estos últimos días han repuntado, debido a la falta de acuerdo entre Grecia y Europa, con el consiguiente efecto negativo en rentabilidad. Fineco

Por otro lado, también se  han reducido las primas de los bonos corporativos gracias a la política expansiva del BCE. Cabe señalar que el crecimiento del crédito en la Eurozona está repuntando. 

QE: el último efecto de la política monetaria expansiva es llevar la inflación a su objetivo y activar el crecimiento.

Por lo que respecta a EEUU, se encuentra en un diferente momento de ciclo que la Eurozona. Asimismo, con la política expansiva del BCE, el dólar se ha apreciado respecto al euro todavía más y se ha podido recuperar la senda del crecimiento en Europa. 

Situación de los mercados financieros

 

Los multiplicadores tradicionales indican precios históricamente altos de la bolsa americana. Asimismo, los márgenes empresariales en EEUU se encuentran en máximos históricos y los costes laborales americanos parece que están repuntando. 

Por lo que respecta a la bolsa europea, ajustada por ciclos, también presenta una valoración ajustada. Además, se espera que los beneficios empresariales europeos recuperen terreno frente a los estadounidenses. 

Los márgenes de las empresas en la Eurozona han retrocedido desde los máximos de la mitad de la década pasada. 

Las revisiones al alza compensan las menores sorpresas positivas económicas de la Zona Euro. 

¿Qué riesgos hay en 2015?

Los principales riesgos que presentan los mercados financieros en 2015 son:

  • Grecia y las negociaciones con la UE.
  • China y la ralentización económica que está experimentando.
  • Emergentes y el efecto que podría tener la subida de tipos en EEUU. 
  • Geopolítico-globales, relacionados con Oriente-Medio y Rusia-Ucrania. 

El volumen de deuda global ha aumentado en 57 trn $ desde 2007, superando el ritmo de crecimiento del PIB.

Conclusiones de Fineco

Fineco saca las siguientes conclusiones:

  • El QE aplicado ha activado el crecimiento económico y ha evitado el riesgo deflacionista en el mundo desarrollado. 
  • Los descensos ininterrumpidos durante 35 años de los tipos de interés de los bonos de largo plazo, han llegado a su fin. 
  • En la situación actual, el objetivo principal de los dos próximos años es no perder dinero en renta fija, hasta que se produzca una cierta normalización en la rentabilidad de los bonos.
  • La renta variable europea debería recuperar parte del "gap" que se ha producido con respecto a otros mercados tras el estallido de la crisis. 
  • Como tónica general se ha producido una expansión de múltiplos en todos los mercados que deja poco hueco para mayores avances. Esto se producirá a partir de ahora al ritmo que cambien los incrementos de beneficios. 

Estrategias de inversión 2015

Actualmente existe un sentimiento de miedo, preocupación o ansiedad por parte del Banco Central Europeo, Analistas, Inversores Institucionales e Inversores Particulares. 

Fineco afirma que el pasado reciente aporta un gran margen de maniobra en la gestión a futuro. Las expectativas actuales son limitadas, es decir, tenemos que ser concientes que vamos a recibir un retorno menor por nuestras inversiones. 

Filosofía de Inversión

Desde Fineco construyen carteras diversificadas, consistentes y de largo plazo. Tienen por objetivo:

Gestionar el patrimonio empieza y termina con la gestión del riesgo soportable por el cliente.

Pilares de la Construcción de carteras en Fineco:

  • Máxima Diversificación por activos, geográficas, factores y estilos de gestión.
  • Evitar sesgos psicológicos: gestión sistemática y con sesgo contrario a las sobrerreacciones de los mercados.
  • Horizonte de medio y largo plazo para explotar oportunidades. 

Acceder a las soluciones especialistas globales maximizando la probabilidad de aportar valor añadido en la gestión. 

Resumen Ejecutivo

El resumen de Fineco se recoge en los siguientes puntos: 

  • 2015 es un año muy positivo en rentabilidad y riesgo para las carteras de nuestros clientes, gracias a la evolución de los mercados y a nuestro posicionamiento. 
  • Sin embargo, los actores principales de los mercados de inversión están ansiosos ante los tipos ceros y las enormes subidas acumuladas.
  • Frente a ello, la valoración de Fineco de la situación actual de las carteras de sus clientes les lleva a recomendar:

                           -  Rebalancear las carteras hacia nuestro perfil de riesgo estratégico.

                           -  Potenciar la diversificación de las carteras.

                           -  Toma de coberturas tácticas en determinadas clases de activos al alza.

                           -  No subestimar el necesario rol de la liquidez y la renta fija en nuestras carteras. 

 

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