A diferencia de otros analistas, preferimos la bolsa americana: ideas de inversión de Patrivalor

A diferencia de otros analistas, preferimos la bolsa americana: ideas de inversión de Patrivalor

En esta ocasión queremos conocer la visión de los mercados de Ricardo Santos, CFA y Fund Manager en Patrivalor. Ricardo es Chartered Financial Analyst (CFA) y cuenta con una amplia experiencia en los mercados en empresas del sector financiero como Nmás1 o BNP Paribas.
 
Desde la Sociedad Gestora Patrivalor, Ricardo asesora en función del momento de mercado y gestiona carteras de inversión; su filosofía: Gestión Activa Estratégica, Preservación de Capital, Transparencia, Liquidez y Calidad.
 
 
 

Entrevista a Ricardo Santos de Patrivalor

A continuación podemos conocer cual es su visión de los mercados de cara al segundo semestre del año 2015 y la evolución de sus fondos de inversión mixtos:
 
1. ¿Cuál es el estilo de inversión de Patrivalor? ¿en qué os diferenciáis del resto de gestoras nacionales? 
Nuestro estilo de inversión es clásico, buscamos valor basado en fundamentales y criterios de calidad sin limitarnos por un índice. Nuestro objetivo es intentar estar en primer cuartil de manera consistente a lo largo del tiempo y generar la mejor rentabilidad por cada unidad de riesgo en que se incurre.
 
Creemos que la calidad de la gestión la marca la rentabilidad / riesgo, porque nunca se sabe cuando se necesita disponer del dinero y limitar la volatilidad permite poder disponer de el sin encontrarse sorpresas. Dentro de este objetivo de estar en primer cuartil a medio plazo en rentabilidad y en rentabilidad/riesgo, y dado que los recursos propios de la empresa están invertidos en los fondos, la idea es estar en lo que consideramos más atractivo en cada momento.
 
 
2. En los últimos meses el inversor español tiene mayor preferencia por los fondos mixtos, ¿cuál es la evolución de vuestros mixtos Patribond y Patrival? 
Como gestora, tenemos 13 premios entre Morningstar, Lipper y S&P, lo que pone de manifiesto que la evolución ha sido buena en términos de rentabilidad/riesgo, prácticamente obtenemos una unidad de rentabilidad por cada unidad de riesgo que se asumimos.
 
Por ejemplo en Patribond, el fondo de mayor trackrecord (desde 1994) la rentabilidad histórica anualizada de Patribond es del +5.1% con una volatilidad anualizada histórica del fondo cercana al 6% vs el Ibex por ejemplo con una rentabilidad anualizada menor y con una volatilidad anualizada del 21%. En 1999 se cambió el fondo hacia mixto de Renta Variable dado el escenario de tipos y las mejores perspectivas de la renta variable, desde esa fecha, comparando mixto de renta variable con renta variable, hemos tenido un rendimiento superior en un +4.6% anual vs el índice, también con mucha menos volatilidad. Es decir, medido a largo plazo hemos tenido mejor comportamiento en rentabilidad/riesgo (rendimiento superior a medio-largo plazo pero menos volatilidad).
 
Hasta ahora los dos fondos mixtos (Patribond y Patrival) han ido pegados porque tenían la misma composición y exposición de renta variable pero Patrival puede ser más agresivo.
 
3. Dentro de la Renta Variable ¿EEUU o Europa? ¿cómo afecta la evolución de los tipos de interés a las bolsas en cada zona geográfica? 
Suena un poco “contrarian” pero seguimos prefiriendo EEUU, tiene más dinamismo y actividad, derivado de una mentalidad de mercado y una estructura económica más favorable. Europa tiene que cambiar de mentalidad y tiene aún mucho camino por recorrer, empezando por la crisis de deuda y la creación de un área monetaria verdaderamente óptima. Por otra parte, a nivel demográfico, la balanza cae del lado de EEUU frente a la vieja Europa. En ese sentido, los tipos de interés también son en parte reflejo de las expectativas de crecimiento de cada zona.
 
4. ¿Seguirá aportando rentabilidad a nuestras carteras la renta fija los próximos meses? ¿por qué? 
Actualmente la renta fija está en mínimos históricos a nivel mundial y creemos que no paga por el riesgo en que se incurre. Además creemos que es una categoría que puede estar sujeta a caídas más acentuadas derivadas de la falta de liquidez:
Hay muchos bonos difíciles de realizar y muchos fondos de renta fija y ETFs de renta fija que pueden verse obligados a vender en un momento de reembolsos por cambio de tendencia. 
 
5. ¿Qué consejo le puedes dar a los usuarios de Rankia que invierten en fondos de inversión en momentos de volatilidad como el actual?
En tiempos de tribulación es mejor no hacer mudanza. Como todo en la vida, un conocimiento profundo de la composición de la cartera y una buena comunicación con el equipo gestor permiten marcarse unas expectativas razonables sobre qué comportamiento esperar de cada fondo y tener una visión más tranquila y menos visceral de la inversión. En ese sentido, creemos que los fondos mixtos permiten una mayor flexibilidad en términos de asset allocation al dar una mayor capacidad de actuación a un gestor que dedica su tiempo y conocimientos de manera profesionalizada (en mercados bajistas, los mixtos pueden ayudar a rebajar la beta de una cartera de fondos sin necesidad de hacer traspasos).
 
En cualquier caso, esta visión es parte de nuestra filosofía, nosotros vemos las inversiones con una perspectiva de medio plazo, no como mera especulación si no como participaciones en un activo real que debe proteger y aumentar su valor en el tiempo. 
 
Con esta entrevista, Ricardo nos confirma que hay veces en las que las expectativas de crecimiento no son suficientes para invertir en un mercado o un valor. Necesitamos tener datos sólidos que confirmen nuestra apuesta por una inversión. 
 
 
 
  1. en respuesta a telefunken
    #2
    19/06/15 11:44

    Buenos días, dos de los fondos que se comentan en la entrevista,Patrival y Patribond son fondos mixtos globales de Patrivalor.
    Un saludo,

  2. #1
    17/06/15 18:08

    Yo como no se exactamente que bolsa va a ir mejor, prefiero un fondo global.

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