¿Cuál es la visión de Alken sobre los mercados financieros? ¿Por qué invertir en renta variable europea?

¿Cuál es la visión de Alken sobre los mercados financieros? ¿Por qué invertir en renta variable europea?

El 9 de junio tuvimos el place de asistir a la conferencia organizada por la gestora inglesa Alken en Valencia, en la que Isabel Ortega y Jaime Mesía comentaron la visión que tiene la gestora de los mercados financieros. Además profundizaron sobre todo en dos fondos de la casa que son Alken European Opportunities y Alken Absolute Return Europe

Alken

Alken es una gestora de fondos de inversión inglesa que tiene bajo gestión unos 10.000 millones de euros. Se centra básicamente en renta variable europea y es una gestora de valor. Podemos destacar dos fondos de inversión: Alken European Opportunities y Alken Absolute Return Europe.

Alken European Opportunities

Alken European Opportunities es un fondo de renta variable europea de capitalización flexible. Hay que destacar que los diez primeros valores representan la mitad de la cartera (40% - 60%) y que no intenta batir un índice. Los inversores esperan que este fondo pueda batir al mercado a largo plazo (Stoxx 600 Net Eur). Una característica importante es que el capital está completamente invertido y no tiene restricciones. El fondo lleva una rentabilidad YTD del 16,55%  y un 137,89% desde su lanzamiento (03-03-2006). 

Rentabilidad Alken European Opportunities

Alken European Opportunities Fund sobrepondera Tecnología, Consumo cíclico y utilities e infrapondera financieras, healthcare y consumo no cíclico. 

 

Alken European OpportunitiesContribución posiciones Alken European Opportunities

 

Alken Absolute Return Europe

Alken Absolute Return Europe es un fondo más conservador que tiene por objetivo la preservación del capital. Cabe destacar que en este fondo no realizan apuestas a corto plazo. En este fondo las diez principales posiciones representan entre el 25%  y el 45% de la cartera, mientras que las 20 primeras posiciones representan el 40% - 80% de la cartera. El fondo lleva una rentabilidad YTD del 8,42%. Además, de este fondo se puede esperar un apalancamiento parcial de las subidas de Bolsa. 

Rentabilidad Alken Absolute Return Europe

Los principales sectores de Alken Absolute Return Europe son consumo cíclico, tecnología, financieras, utilities e industriales. 

Alken Return EuropeContribución posiciones Alken Absolute Return Europe

 

Desde la gestora destacan que es importante conocer la opinión del mercado, pero se guían sobre todo por la suya propia. Asimismo, los analistas son una pieza fundamental que realizan viajes y analizan las empresas en profundidad para saber dónde se pueden encontrar las oportunidades más interesantes. La idea es conservar las empresas a largo plazo. 

Proceso de inversión

El proceso de inversión de Alken se basa en los siguientes puntos:

  • Cartera concentrada en los valores principales.
  • Dejar correr las ganancias y cortar pronto las pérdidas.
  • Enfoque centrado en rentabilidad.
  • Enfoque pragmático y flexible.
  • Historial consistente.

En Alken nos apoyamos en los hechos y el sentido común.

En Alken se centran en el análisis de valores (sobre todo realizan un análisis profundo de los equipos de gestión)  más allá de los acontecimientos macroeconómicos. 

Pasos

  1. Generación de ideas (Enfoque en la selección de valor).
  2. Análisis del negocio (Encontrar un filón frente al Mercado).
  3. Valor intrínseco (Valoración es Absoluta no Relativa).
  4. Construcción de la cartera (Cartera concentrada en las mejores ideas).
  5. Gestión activa (Optimización diaria de la cartera).

Aplicamos una capa de análisis macro a nuestra gestión

  • Selección de leading indicators
  • Monitorizamos la oferta de dinero
  • Crecimiento del crédito
  • Evolución de la productividad
  • Hablamos con legisladores
  • Medimos el impacto del impulso crediticio

Perspectivas y posicionamiento

Desde Alken están positivos respecto a la renta variable europea. Los factores que apoyan a este activo son:

  • Coste de capital bajo
  • Precio del petróleo a la baja
  • Tipo de cambio favorable

Hay que señalar que el impulso del crédito se mueve deprisa pero los flujos siguen débiles. 

El ciclo del crédito tarda en materializarse

 

Entrevista a Jaime Mesía

 

Sobre la situación macroeconómica, Jaime Mesía comentó que tienen una visión constructiva sobre Europa y que Grecia podría aportar una mayor volatilidad al mercado. Comenta que no tienen una exposición directa a ningún valor griego. 

Alken se centra en la selección de valores, por lo que los acontecimientos políticos no sirven para evaluar una exposición neta determinada. Aunque si en algún momento determinado, desde la gestora creen que cierto acontecimiento puede perjudicar a algún valor, realizarían alguna acción, bien sea venta total o parcial de la posición. 

En cuanto a posiciones españolas, siguen manteniendo Banco Popular, posición que compraron después de la ampliación. Siguen pensando que los mercados periféricos se seguirán beneficiando de la reducción del coste de financiación, por lo que además tienen alguna posición italiana pero siempre de un menor tamaño, evitando las grandes entidades financieras. 

Actualmente, piensan que es difícil encontrar buenas ideas de inversión en health care y consumo no cíclico. 

En cuanto a los fondos, Alken European Opportunities y Alken Absolute Return Europe están abiertos, mientras que Alken Small Cap Europe está cerrado a suscripciones. 

 

¿Qué os parecen los fondos de Alken?

 

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