¿Qué valores aportan valor en un contexto de crecimiento? La gestión flexible de Gesconsult

¿Qué valores aportan valor en un contexto de crecimiento? La gestión flexible de Gesconsult

Asistimos el martes 2 de junio a la conferencia que impartió el equipo de Gesconsult: Alfonso de Gregorio, Pilar bravo, Juan Lladó, David Ardura y Lola Jacuotot donde nos afirmaron que 2015 es el año de la renta variable y aunque no lo creamos, de la renta fija también:
 
Obtener rentabilidades es posible, pero hay que ser ágiles para acertar con la estrategia en un mercado cambiante y volátil como el actual. 
 
Estamos en un año estimulante y cambiante, pero hay elementos nuevos a considerar como los resultados de las elecciones municipales y las expectativas para las generales. Desde la gestora Gesconsult apuestan por el crecimiento del PIB español, liderado por la inversión y el repunte del consumo total debido al incremento del consumo público, en infraestructuras por ejemplo.
 
Evento Gesconsult
 
 
 
 

¿Qué activo aporta valor a nuestra cartera?

 
La combinación de renta variable y renta fija con un estilo de gestión flexible es lo que nos hará aportar valor a una cartera.
 
Por la parte de la renta variable, Gesconsult apuesta por el mercado europeo frente a EEUU, donde los datos macroeconómicos siguen en recuperación y los beneficios empresariales con potencial de ser revisados al alza. Dentro del Ibex 35: Inditex y Dia se benefician de la recuperación económica y la mejora del consumo; seguimos las valoraciones de small y medium caps como Europa , Cie Automotive y Catalana Occidente, valores atractivos para la gestora, del mismo modo que BME por la rentabilidad por dividendo que ofrece.
 
Ejemplo Cartera Valores España
 
Ejemplo valores en cartera en España: Inditex, Catala Occidente, CIE Automotive, Europac, Amadeus, BME y Meliá entre otros.
 
En Europa, se encuentran oportunidades en valores como Daimler, Valeo o Volkswagen, y si queremos en cartera rentabilidad por dividendo, acciones como Axa o Ren.
 
Otro de los temas comentados en la conferencia ha sido la fortaleza del dólar, factor que beneficia a empresas exportadoras como Acerinox o la alemana Bayer. Desde Gesconsult se recomienda tener en cartera exposición en empresas exportadoras.
 
La apreciación del dólar es una tendencia que seguirá los próximos meses por el diferencial de tipos de interés.
 
Respecto a la renta fija, Alfonso de Gregorio comenta que es el gran reto del 2015. Momento difícil para la deuda, en un contexto con tipos cercanos a cero. ¿Posible subida de tipos en EEUU? Gesconsult espera ver movimientos desde la Reserva Federal para después de verano y recomienda emisiones en dólares con cupones flotantes de empresas como Ford, la opción de cupón flotante nos protege frente a futuras subidas de tipos; otra opción interesante son los bonos ligados a la inflación y deuda de gobiernos como Portugal.
 

Evolución de los fondos de inversión de Gesconsult

  • Gesconsult León Valores Mixto Flexible: desde su constitución ha ganado un 62% frente al índice general de la Bolsa de Madrid.Es un fondo mixto de renta variable que invierte entre un 30% y un 75% en compañías principalmente de la Zona Euro. El objetivo principal del fondo es aprovechar las subidas del mercado y preservar el patrimonio en las bajadas, optimizando la rentabilidad sin asumir excesivos riesgos. La gestión está dirigida al medio plazo, intentando separar la evolución de los fondos de los vaivenes provocados por los movimientos del mercado.
 
Gesconsult León Valores Mixto Flexible
 
  • Gesconsult Renta Fija Flexible: fondo de gestión activa y flexible con una inversión en activos de renta fija diversificada y con posibilidad de invertir en renta variable entre un 0% y un 30% de la cartera, principalmente de la Zona Euro. La exposición en renta variable dependerá de las perspectivas económicas. La gestión está dirigida al medio plazo, dirigido a aquellos inversores que quieran conseguir una rentabilidad superior a la inflación con un riesgo controlado. 
 
Gesconsult Renta Fija Flexible
 
Gesconsult amplía su gama de productos con dos planes de pensiones flexibles: Gesconsult Ahorro Pensiones y Gesconsult Equilibrado Pensiones, que replican el comportamiento de los fondos comentados anteriormente.
 

Entrevista con Gesconsult

Para profundizar en los temas tratados en la conferencia "Aportar valor en una senda de crecimiento", realizamos una entrevista al equipo de Gesconsult con las siguientes preguntas:
 
 
1. Si repasamos la situación macro en Europa, ¿en qué posición ponemos a España? ¿Cuáles son las perspectivas de nuestro mercado para este año 2015?
En la segunda mitad de 2015 continuará la tendencia de crecimiento en Europa y España iniciada a principio de año. Desde Gesconsult vemos que la evolución de la economía europea está siendo en general positiva y países como España destacan en datos como el crecimiento del PIB. 
 
En este sentido preveemos que España lidere el crecimiento económico en 2015 (Según datos de Bloomberg España cerrará 2015 con un PIB 2,8%, por encima del 1,9% de Alemania, 1,1% de Francia, 0,6% de Italia y el 1,5% de la zona Euro). Una tendencia a mejor que preveemos que continúe, apoyada en cuatro grandes pilares:
  1. El fuerte respaldo del Banco Central Europeo (BCE) y la puesta en marcha de un plan de estímulo económico mayor y de más duración de lo esperado.
  2. La expectativa de que se mantengan los tipos de interés próximos a cero por un largo periodo de tiempo y sus efectos en el euro.
  3. El importante abaratamiento de la energía.
  4. La mejora esperada del consumo interno y de la inversión pública.

 

2. En general, ¿están infravaloradas las bolsas? ¿por qué?
Si nos fijamos en la revisión al alza de los datos e indicadores económicos, es lógico pensar también en una revisión en el mismo sentido de los beneficios empresariales. La recuperación de ingresos en los últimos trimestres, unido a un mayor apalancamiento operativo, repercutirá directamente en los resultados empresariales. En un contexto de mayor crecimiento económico nacional, creemos que los beneficios empresariales aumentarán, cada vez más apoyados en la mejora de las ventas y no en factores extraordinarios, por lo que se tendrán que revisar al alza las actuales expectativas de beneficios de las empresas españolas, sobre todo de las empresas de mediana y pequeña capitalización más ligadas al ciclo. 
 
Cuando los analistas revisen sus estimaciones de beneficios, las valoraciones de las compañías se abaratarán. Con un crecimiento de la economía española a ritmos cercanos al 3% este año,  la mejora de la economía a nivel macro se debe trasladar también a las empresas durante los próximos meses, recuperando la correlación entre economía y empresasLas empresas europeas muestran un crecimiento esperado de beneficios mayor que en otros mercados como el americano o el británico, lo que hace más atractivo por valoración la inversión en estas áreas geográficas.
 
 
3. ¿Cuál es vuestra exposición en España? ¿qué acciones siguen siendo atractivas a las actuales valoraciones?
Estamos positivos con el mercado español. Pensamos que el fondo de mercado sigue siendo bueno aunque hay incertidumbres que hay que saber manejar. Dentro de los valores en los que más recorrido vemos, por ejemplo en la cartera del fondo Gesconsult Renta Variable son:
  • Valores ligados a la recuperación económica: Europac, Cie Automotive, Catalana Occidente, Inditex, Dia.
  • Valores respaldados de los bajos precios del petróleo: Meliá Hoteles y Amadeus.
  • Valores con alta rentabilidad por dividendo: BME. 
  • Compañías con corte exportador que se beneficien de la fortaleza del dólar como Acerinox. 
  • Rovi: por su perfil defensivo.
  • Técnicas Reunidas: por la fortaleza de su cartera de contratos que sigue en máximos históricos.
 
4. ¿Son los fondos de inversión el vehículo adecuado para el momento actual con la volatilidad que hay o es mejor la inversión directa vía ETF o acciones?
Pensamos que ahora más que nunca es momento de gestión activa y flexible. Las carteras de nuestros fondos se construyen buscando invertir en los mejores sectores y valores de cada momento y ciclo económico, sin tomar como referencia ningún índice a la hora de construir la cartera. El comportamiento del índice estará muy condicionado por el comportamiento de valores que pesan mucho, por ej. sector bancario, Telefónica,.. y sin embargo un fondo de inversión ofrece diversificación, transparencia y liquidez y puede ofrecer exposición a una cartera de valores con alto potencial puede dar muchas alegrías a un inversor.
 
5. ¿Qué propuesta le hacéis a un inversor moderado de Rankia para preservar el capital los próximos años?
Un cliente conservador con un enfoque patrimonialista necesita un fondo con una gestión prudente y flexible. En ese sentido, pensamos que Gesconsult renta fija flexible es un fondo muy interesante para un perfil conservador. Se trata de un fondo mixto de renta fija europea que además tiene la posibilidad de incorporar bolsa (0-30%) pero con el objetivo siempre presente de control del riesgo y un perfil defensivo.
Es un fondo con 4 estrellas Morningstar. Es un fondo con flexibilidad total con un objetivo claro de preservación de capital y una gestión activa pura. No sigue ningún índice a la hora de determinar la duración de la parte de renta fija ni la exposición a renta variable. Se trata de un fondo válido para todo tipo de escenarios pues se adapta a todos los entornos de mercado.

 

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