Webinar: Parámetros para entender una gestión patrimonial profesional

Webinar: Parámetros para entender una gestión patrimonial profesional

El pasado 27 de mayo se impartió el webinar Parámetros para entender una gestión patrimonial profesional, con José García, director de Auriga Wealth Management, quien nos explicó la diferencia entre la rentabilidad nominal y la real, en qué consiste el tracking error y la volatilidad. Asimismo, habló de como el PER y el beneficio de las empresas influye en la valoración de mercado, y comentó el dilema rentabilidad vs riesgo.
 
Auriga
 
 

Mark to market

Mark to market o Valor Razonable de las Cosas es la valoración real de los activos actuales. En la economía financiera existe la posibilidad de valorar en tiempo real los activos, pues existen mercados organizados que refleja dicho valor. En cambio, en la economía real este mercado no existe, lo que provoca que el propietario del bien no sea consciente de las oscilaciones del valor real que tiene su propiedad, provocándole una tranquilidad ficticia.
 
 
Un ejemplo muy típico que se ha vivido en España son los depósitos, un activo que no tiene mark to market. Lo que ocurría era que la gente estaba en un depósito sin mark to market al 4% muy contenta, sin ser conscientes del riesgo inherente a este tipo de activo (una posibilidad bastante real de que hubiera en algún momento una quita).
 
Es conveniente analizar el riesgo del activo independientemente que tenga o no mark to market. Sobretodo aplicado a inmuebles y a economía real de grandes empresas.
 

Rentabilidad Nominal VS Rentabilidad Real

Es muy importante analizar las rentabilidades nominales frente a las reales, un concepto clave para saber cuánto riesgo hay que tomar, ya que éste depende de la inflación.
  • Rentabilidad nominal: es la diferencia entre lo invertido y lo obtenido, es decir, la rentabilidad de la inversión.
  • Rentabilidad real: es la rentabilidad nominal ajustada a la inflación. Para obtener la Rentabilidad Real sólo se debe restar a la rentabilidad nominal la inflación.
 
Rentabilidad Nominal VS Rentabilidad Real
 
A mayor inflación, mayor riesgo.
 

Tracking Error

El Tracking Error es la relación de un activo con un índice. Cuanto más tracking error más descorrelación con el índice y por lo tanto más desviación en el comportamiento del activo.
 
En el siguiente gráfico se muestra la evolución de cuatro Endowment Funds (fondos mixtos globales) donde se puede apreciar cómo hay tres que siguen una misma línea de actuación y otro, Pimco, que se desmarca al tener bastante tracking error, con el consiguiente impacto en la cartera.
 
Tracking Error
 
Este gráfico nos muestra que los fondos con un elevado tracking error, pueden ser capaces tanto de lo mejor como de lo peor, debido a ello, es importante revisar este indicador y analizar detenidamente los fondos.
 

Volatilidad

La volatilidad o desviación estándar es la desviación de la rentabilidad del fondo con respecto a su media histórica.
 
En el siguiente gráfico se puede apreciar la volatilidad de cuatro fondos:
  • BGF Short Duration – 1%
  • Kirites – 3%
  • BGF Global Allocation -8%
  • Okavango - 25%
Volatilidad
 

Valoración de mercado

Las fluctuaciones del valor del mercado se producen principalmente por los factores siguientes:
  • Expansiones de PER (Price Earning Ratio): es el precio entre el beneficio por acción.
  • Crecimiento del beneficio de las empresas
En el siguiente gráfico podemos ver cómo las empresas en Europa no incrementan su beneficio, y todo el retorno de la inversión viene por sus expectativas, el PER. Por otra parte, en Japón el incremento del beneficio ha sido altísimo.
 
Valoración de mercado
 

Rentabilidad VS Riesgo

Al final, se trata de que cada uno vea dónde quiere posicionarse en el famoso gráfico de rentabilidad vs riesgo. Asimismo podemos tener tres formas de posicionarnos: de manera conservadora, moderada o agresiva.
 
Rentabilidad vs Riesgo
 
Por ejemplo, Kirites SICAV, con el objetivo de protección del patrimonio especialmente en términos reales con mínima volatilidad, sigue los siguientes pasos:
  • Máxima diversificación, tanto en tipo de activo, como de divisa y geográficamente.
  • Descorrelación de activos, para reducir volatilidad.
  • Ajustado tracking error con respecto a un mandato conservador (75% renta fija y 25% renta variable).
  • En base a la situación macroeconómica mundial, se asignan unos mandatos (Top Down) que son ejecutados por gestores especialistas en arquitectura abierta (Bottom Up).
 
Kirites
 
 

 

Acceso online a la grabación del Webinar

Si estabas inscrito en el webinar y no pudiste asistir o lo quieres volver a ver porque te perdiste algo, solo tienes que hacer click al play para acceder a la grabación completa del curso con José García de Auriga Wealth Management.

 

Botón Play rojo

 

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