Colin Stone de Fidelity: El mercado es ineficiente fijando los precios para los valores de pequeña capitalización

Colin Stone de Fidelity: El mercado es ineficiente fijando los precios para los valores de pequeña capitalización

En esta entrevista, Colin Stone de Fidelity hablará sobre sus apuestas en Europa tanto a nivel de país como sectorial y de activos. Además, explicará cómo selecciona los valores que quiere incorporar a la cartera y cómo consigue encontrar esas oportunidades. Por último, dará su punto de vista sobre la posible subida de tipos en Estados Unidos y sus consecuencias en los mercados financieros.
 
Fidelity
 
¿Por qué activos apuestas actualmente? ¿Confías más en la renta variable periférica o core?
 
Gestiono el fondo invirtiendo en compañías interesantes que cumplan con mi criterio más que tomando una perspectiva macroeconómica y asignar el capital en base a un país o sector. Actualmente, mantengo mi preferencia por Reino Unido y la renta variable europea core – particularmente las oportunidades de la bolsa alemana – donde el crecimiento estable del empleo conduce a un aumento del consumo privado, y el débil euro está estimulando las exportaciones. Mi sobreponderación en Reino Unido, a grandes rasgos, se debe a la inversión en compañías globales que casualmente están registradas en Reino Unido.
 
 
¿Son preferibles las compañías poco endeudadas o muy endeudadas?
 
Prefiero los activos livianos, compañías generadoras de cash con elevados retornos sobre el capital. En conjunto, la cartera está invertida en acciones con una deuda significativamente más baja en relación al patrimonio que la media.
 
¿Qué sectores y países deberíamos sobreponderar actualmente?
 
Como he mencionado arriba, la cartera está construida con un enfoque bottom up, y yo escojo acciones más que centrarme en sectores y países particulares – el peso de estos son el resultado de esta selección de valores. Actualmente, el fondo sobrepondera Reino Unido, Alemania y Francia mientras que mantiene infraponderados los países periféricos como España e Italia, donde encuentro una mayor dificultad en identificar oportunidades en acciones que encajen en nuestro enfoque de inversión.
 
En términos de posicionamiento del sector, la tendencia al crecimiento del fondo a veces lleva a infraponderar algunos sectores como sería el caso del financiero, utilities o telecomunicaciones, y a sobreponderar otros como el tecnológico, salud o consumo discrecional, donde suelo encontrar más oportunidades de inversión atractivas.
 
¿Cómo seleccionáis los valores de renta variable para la cartera de Fidelity European Smaller Companies?
 
El alcance y la gama de la investigación propia de Fidelity es un elemento clave en mi proceso de inversión. Trabajo estrechamente con nuestro equipo de más de 40 analistas de valores europeos para analizar las oportunidades de inversión dentro de un universo de más de 2500 valores. Esta búsqueda fundamental pretende conseguir una visión de 360 grados de un negocio tomando para ello los competidores, proveedores, clientes y profesionales de la industria, con el objetivo de comprar compañías donde el crecimiento de las ganancias está siendo subestimado por el mercado. Este enfoque es particularmente adecuado para el segmento de small caps europea, ya que los mercados son normalmente ineficientes fijando los precios para los valores de pequeña capitalización.
 
Busco compañías que puedan hacer crecer las ventas significativamente por encima del PIB mediante apalancamiento operativo para mejorar sus márgenes, mientras generan fuertes flujos de caja. Además de fuertes características de crecimiento, favorezco a compañías con rendimientos superiores a la media, fuertes balances y políticas contables conservadoras.
 
¿Para cuándo esperáis una subida de tipos en EEUU y cómo afectará a los mercados financieros?
 
Los rendimientos a largo plazo estadounidenses se deslizaron durante el mes pasado, lo que puede que refleje un aumento en la expectación de inflación. Esto no es sorprendente si tenemos en cuenta las declaraciones de la directora de la Fed Janet Yellen en diciembre apoyando un enfoque menos gradual para la subida de tipos.
 
Es difícil predecir cuándo la Fed empezará a subir los tipos de interés – la publicación de más datos en el futuro puede que ayude a vislumbrar cuándo la Fed hará su movimiento – pero las expectativas de una subida en la segunda mitad de 2015, parecen ser que están en línea con la actual agenda del banco central. En mi opinión, la Fed se mantendrá muy pragmática, particularmente debido a la reciente rápida apreciación del dólar estadounidense. Una subida en los tipos de interés, probablemente reflejaría el hecho de que la economía es fuerte y, por lo tanto, esto no representaría una gran amenaza para los mercados de valores.
 
Las compañias en las que invierto tienen una menor probabilidad de ser influenciadas por grandes movimientos macroeconómicos sino, más bien, por el éxito de un produto particular, servicio o estrategia de negocio.
 
Accede a Rankia
¡Sé el primero en comentar!

Cookies en rankia.com

Utilizamos cookies propias y de terceros con finalidades analíticas y para mostrarte publicidad relacionada con tus preferencias a partir de tus hábitos de navegación y tu perfil. Puedes configurar o rechazar las cookies haciendo click en “Configuración de cookies”. También puedes aceptar todas las cookies pulsando el botón “Aceptar”. Para más información puedes visitar nuestra política de cookies.

Aceptar