Lierde SICAV: Estamos invertidos al 90% con una beta de 0,79

Lierde SICAV: Estamos invertidos al 90% con una beta de 0,79

Lierde SICAV pertenece a la categoría de renta variable invirtiendo principalmente en posiciones europeas sin índice de refencia. Los activos bajo gestión representan un total de 145 millones de euros. A continuación se presenta la actualización semanal de Lierde SICAV. Asimismo, podéis consultar el informe de marzo en el que resaltaban que siguen muy positivos con la economía y la bolsa europea en 2015. 

Lierde SICAV

 

Comportamiento de Lierde SICAV en el año 2015

 

Desde principios de año, Lierde SICAV acumula una rentabilidad del 20,7%, que se puede comparar con el rendimiento de los principales índices:

  • Ibex 35: 14%
  • Stoxx 600:  20,5%
  • S&P: 19%
Estamos invertidos al 90% con beta de 0.79. La volatilidad de Lierde a 12 meses se sitúa en el 11.1% (YTD 10,3%), frente a 13.8% del Stoxx 600, 17.8% del Eurostox 50 y 18.9% del Ibex 35. 
 
Como consecuencia de la vertical subida del mercado y el buen comportamiento de la cartera mantenemos una posición de liquidez del 10%. Aprovecharemos correcciones de determinados valores que tenemos en el rádar para subir peso o construir nuevas posiciones. Seguimos viendo el mercado por encima de los niveles actuales a finales de año.
                                    

Cambios en la cartera de Lierde SICAV

 
Hemos hablado durante la semana con Banco Popular, Banco Sabadell y Lar España
 
En cuanto a los bancos españoles, pensamos que la recuperación del ciclo inmobiliario ha comenzado. Tras las SOCIMIs son los bancos domésticos Popular y Sabadell los que más exposición tienen al sector y, por tanto, los grandes apalancados a la recuperación del mismo. Sin embargo, los bancos ven la recuperación de sus cuentas de resultados operativos por el lado de la reactivación del crédito, bajada de la morosidad, mejora de los mercados, etc y siguen sin ver una fuerte recuperación por el lado del balance (adjudicados y morosos). En general, piensan que la recuperación del sector inmobiliario será progresiva pero lenta frente a los expertos inmobiliarios que ven una recuperación más rápida. Nuestra visión más positiva del sector inmobiliario nos ha llevado a comprar Banco Popular y a considerar comprar algo en Banco Sabadell antes de que los bancos comiencen a ver la recuperación vía aumento de las valoraciones (garantías), venta de activos adjudicados y reinicio de pago de intereses en activos morosos (NPL), fruto de mayores valoraciones de los activos.
 
LAR España sigue buscando oportunidades de inversión. Nos comentan que siguen con un elevado “pipeline” de más de 180 millones y mantienen su objetivo de alcanzar un volumen de activos de 750 millones para septiembre de este año. Todo en línea con lo comentado con anterioridad por la compañía. Lar España junto con Merlin Properties, Realia y la alemana Deutsche Annington, son nuestros valores preferidos en el sector inmobiliario.
 
Por el lado de la cartera, hemos aumentado algo de peso en el sector del lujo, especialmente en Richemont, donde hemos visto una oportunidad tras la caída del valor con el anuncio de la fusión de Yoox con su participada Net-a-Porter cuando el mercado esperaba una oferta por la misma en cash. Desde nuestro punto de vista, el acuerdo tiene un elevado sentido estratégico al crearse el mayor "online retailer" de lujo del mundo con presencia global, complementariedad geográfica y fuertes sinergias en escala, costes, etc. Dentro de este sector hemos subido también el peso en LVMH y hemos vendido la totalidad de las acciones de Samsonite tras alcanzar nuestro precio objetivo. También hemos subido peso en Ferrovial, Valeo, Arcadis y Bechtle y vendido la totalidad del fabricante de baterías francés SAFT. 
 

La renta variable europea sigue avanzando

 
El mercado europeo sigue, una semana más, muy fuerte y haciéndolo mejor que el mercado americano como venimos comentando desde comienzo de año. Los beneficios en Europa se siguen revisando al alza mostrando su directa correlación con el PIB europeo y global. La oferta monetaria tanto en Europa, como a nivel global, sigue subiendo. Los PMIs de la zona Euro se aceleran en el mes y los débiles datos de empleo publicados el viernes pasado en EE.UU. retrasan las expectativas de subidas de tipos allí. En definitiva, un “cocktail” alcista para las bolsas.
 
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