Franklin Templeton: Existen oportunidades en la Renta Fija Europea

Franklin Templeton: Existen oportunidades en la Renta Fija Europea

A continuación, se presentan las perspectivas del grupo de renta fija europea de Franklin Templeton y los fondos Franklin European Total Return y Franklin European Corporate Bond. Según la gestora, existen oportunidades en la renta fija europea. Sin embargo, es importante ser selectivos, de modo que Franklin Templeton ve más oportunidades en renta fija de España o Italia que en renta fija de Alemania o Francia. 

Franklin Templeton

 

Franklin Templeton se centra en cuatro ideas principales:

  • El bajo crecimiento es bueno para la renta fija.
  • La baja inflación beneficia a la renta fija.
  • El QE europeo resulta muy positivo para la renta fija.
  • Las reformas, en países como España e Italia, benefician a la renta fija de España e Italia.

Lo que moverá la renta fija europea en los próximos años será un sencillo ejercicio de oferta y demanda. La idea de que el ECB comprará 60 bln mensuales nos plantea que en muchos casos tengamos Emisiones netas (Emisiones de los países – Compras ECB) negativas, y esto es lo que dirigirá o condicionará el precio de los bonos en Europa.

La situación actual se caracteriza por un bajo crecimiento

 

Actualmente, la situación en Europa se caracteriza por un escaso crecimiento. Las rentabilidades de los bonos a 10 años ofrecen mínimos históricos con un 0,35% en el caso de Alemania y un 1,5% en el caso de España. Esto junto a una inflación prácticamente inexistente, han llevado a Draghi a implementar el QE Europeo.

¿Cómo va a comprar los bonos el BCE?

 

El Balance del BCE llegó hasta los 3 billones de euros en 2012, reduciéndose hasta los 2 billones. Actualmente, la idea es alterar la oferta y demanda hasta llegar en algunos casos a emisiones netas negativas. Se pretende respecar la duración media de emisiones de cada país. 

Un ejemplo: Alemania tiene una duración media de 7 años, podemos comprar duración 7 años comprando bonos 10 años o comprar bonos largos (30) y bonos cortos (2) por ejemplo.

Con esta última estrategia, se comprarían bonos con rentabilidad negativa. Sin embargo, desde Franklin Templeton no creen que el Bundesbank y demás bancos centrales vayan a hacer. Por tanto, la gestora apostaría por comprar directas en el tramo 7 - 10 años. El encarecimiento de los bonos más core, es decir, de países como Alemania, llevará a los inversores a sustituir estas posiciones en muchos casos por los de países como España o Italia. (Consultar: ¿Cuál puede ser el suelo del yield de los bonos, especialmente el de 10 años?)

¡Veremos paridad! Seguramente no este año, pero sí el año que viene

Divergencias en la deuda europea

 

La renta fija europea se comportó de una forma muy homogénea hasta 2008. Sin embargo, desde el año 2009, las divergencias en la evolución son notables. La gestora no apuesta por la de Alemania, ya que está cara, aunque con buenos fundamentales. Asimismo, ven incluso menos oportunidades en renta fija francesa, por los malos fundamentales y el elevado precio. En España e Italia ven algo más de valor y avalan las reformas que se han llevado a cabo. Además, señalan que en el futuro se buscarán oportunidades en países como Polonia y Hungria. 

Templeton: rentabilidad y riesgo esperados

Para intentar aprovechar las oportunidades en renta fija europea podemos analizar los fondos Franklin European Total Return y Franklin European Corporate Bond Fund.

Franklin European Total Return

 

Franklin European Total Return es un fondo de renta fija europea multiestrategia flexible, que fue lanzado en Agosto de 2003. Tiene un volumen de 246 millones de euros. Los activos en los que invierte son:

  • Deuda gobiernos zona euro: 66%
  • Bonos corporativos: 21% (9% high yield), con un máximo del 30% en high yield. 
  • Deuda gobiernos no euro: 9%.

La duración es de 7,10 años y la ponderación de las divisas está distribuida de la siguiente manera:

  • Euro: 87%
  • Corona Noruega: 7%
  • 3,7% Zloty Polaco
  • 2,8% Corona Sueca

Asimismo, el fondo podrá tener hasta un máximo del 30% en divisa que sea distinta al euro.

La rentabilidad obtenida se detalla en la siguiente imagen.

Rentabilidad Franklin European Total Return

 

Franklin European Corporate Bond Fund

 

Franklin European Corporate Bond Fund es un fondo de renta fija corporativa europea que fue lanzado en Abril de 2010. Tiene un volumen de 135 millones de euros y la duración es de 5,5 años. No invierte en más divisas que el euro. 

La rentabilidad obtenida se detalla en la siguiente imagen.

Rentabilidad Franklin European Corporate Bond
 
  1. en respuesta a davidkeko
    -
    #2
    05/03/15 09:51

    la renta fija es fija si se mantiene a vencimiento. En el intermedio pueden subir o bajar los tipos con lo que varía su precio .
    Como el Banco Central Europeo va a comprar deuda, los grandes inversores ya han comprado y se la venden al banco central ,asi que las rentabilidades bajan y los precios suben. Además la baja inflación también ayuda.
    No es lo mismo un depósito que un fondo aunque sea de renta fija. En el primero sabes lo que vas a recibir ,en el segundo está en función del mercado donde invierte.

  2. #1
    04/03/15 17:15

    Vamos a ver, no entiendo: viendo las rentabilidades que ofrece, en este caso y como en otros que presentáis... ¿para qué machacarse la cabeza buscando depósitos que ofrecen miserias? ¿Hay gato encerrado? Se me escapa algo y no sé lo que es. Que alguien me lo explique.

Cookies en rankia.com

Utilizamos cookies propias y de terceros con finalidades analíticas y para mostrarte publicidad relacionada con tus preferencias a partir de tus hábitos de navegación y tu perfil. Puedes configurar o rechazar las cookies haciendo click en “Configuración de cookies”. También puedes aceptar todas las cookies pulsando el botón “Aceptar”. Para más información puedes visitar nuestra política de cookies.

Aceptar