Fidelity: evolución de la renta fija en el último trimestre de 2014

Fidelity: evolución de la renta fija en el último trimestre de 2014

En el último trimestre de 2014, los activos de investment grade acabaron el año con unas ganancias decentes, mientras que el high yield y la deuda de mercados emergentes estuvieron bajo presión. Los precios del petróleo cayeron después de que la OPEP decidiera que no iba a reducir la producción de petróleo, presionando las expectativas inflacionistas a la baja. A continuación, se presenta el comentario de Fidelity sobre el comportamiento de la renta fija en diferentes zonas en el último trimestre de 2014. 
 
Fidelity
 
En EEUU continuó la recuperación, al tiempo que se establecían temores deflacionistas en la zona euro. A medida que el año llegaba a su fin, los mercados se preparaban para que el BCE empezara a comprar deuda gubernamental. El Reino Unido recortó sus previsiones de crecimiento y señaló que los tipos de interés permanecerían bajos por un tiempo. El Banco de Japón incrementó el programa de relajación cuantitativa para evitar la deflación, mientras que las previsiones de crecimiento de China pasaban a ser del 7% (Repaso a 2014 y vistazo a 2015).
 
Fidelity Renta Fija
Fidelity Renta Fija
 
 

Bonos gubernamentales

 
En EEUU, la bajada de la inflación en el cuarto trimestre estuvo marcada por la evolución del precio del petróleo. La economía estadounidense creció a una tasa anualizada del 5%, la tasa más elevada en 11 años, como consecuencia de un incremento en el consumo privado. La tasa de desempleo permaneció en el 5.8% con 321,000 nuevos puestos de trabajo en Noviembre (unos datos más elevados de lo que preveían los mercados).
 
En el Reino Unido, los temores a una posible subida de los tipos de interés se han diseminado, por las bajas expectativas inflacionistas. 
 
En Europa, la rentabilidad de los bonos alemanes alcanzó mínimos históricos. Los mercados empezaron a valorar la posibilidad de que el BCE comenzara con un programa de relajación cuantitativa a principios de 2015. Grecia de nuevo estuvo en el punto de mira con las elecciones, que se celebraron el 22 de enero. Por otro lado, el indicador macroeconómico PMI en Diciembre fue un poco mejor de lo esperado.
 
Fidelity: bonos gubernamentales
 
 

Bonos corporativos

 
Investment grade: Los bonos corporativos de grado de inversión avanzaron en el último trimestre. Las emisiones en libra esterlina y las asiáticas denominadas en dólares tuvieron un buen comportamiento. Los sectores que se comportaron mejor fueron: utilities, financiero y real estate. La sorpresa vino dada por el sector energético con la caída en el precio del petróleo, lo que llevó a un deterioro del mercado. 
 
High yield: los bonos corporativos high yield tuvieron unos resultados mixtos a medida que el año llegaba a su fin. El high yield europeo obtuvo un rendimiento positivo (apoyado por el posible anuncio de relajación cuantitativa por parte del BCE), mientras que el estadounidense y asiático cayeron en el último trimestre del año pasado. Los inversores comenzaron a cuestionarse el efecto que tendría la bajada del precio del petróleo. Los sectores de mejor comportamiento fueron: salud, transportes y medios de comunicación, mientras que el que tuvo peor comportamiento fue el energético.
 
 
Fidelity:bonos corporativos
Fidelity: bonos corporativos
 
 
 

Mercados emergentes

 
Las divisas de los mercados emergentes se depreciaron frente al dólar estadounidense en el último trimestre. La subida de tipos de interés prevista por la FED en 2015 junto con la caída en el precio del petróleo ayudaron a la apreciación de la moneda estadounidense, puesto que las divisas de los países dependientes del petróleo cayeron (Venezuela, Russia, Ucrania..). Rusia se vio altamente perjudicada por el precio del crudo y el rublo tocó mínimos históricos. Por el contrario, las divisas de los países importadores de energía se comportaron mejor (India, Turquía....).
 
Los bonos turcos fueron de los que conseguieron un mejor comportamiento en Europa del Este, como consecuencia de la caída en el precio del petróleo, que a su vez alivia las presiones inflacionistas. Los bonos de Filipinas, también avanzaron, incluso Moody's mejoró el rating del país.
 
En general, los países asiáticos se beneficiaron de la caída del petróleo, al contrario que los de Europa del Este y Latinoamérica, siendo Indonesia y Filipinas los países con mejor comportamiento del continente asiático. De las tres regiones, los países de Europa del Este tuvieron un peor performance, con Rusia fuertemente afectada por los conflictos en Ucrania y la bajada del petróleo. 
 
Fidelity: mercados emergentes
Fidelity: mercados emergentes
 
  1. en respuesta a Soniae
    #4
    04/02/15 11:03

    Interesantes artículos, gracias! :) Sí, la verdad es que en cuanto a la inversión en bolsa estadounidense hay disparidad de opiniones. Hay quienes piensan que todavía tiene mucho potencial, pero también hay que tener en cuenta el precio... por ello puede ser que encontremos unas oportunidades mejores en otras zonas.

    Quizás veas interesante este post del último vídeo semanal de Enrique Roca, en el que comenta dónde podríamos encontrar oportunidades, como el sector financiero, acciones cíclicas o compañías alemanas que se verán beneficiadas por la depreciación del dólar.

    https://www.rankia.com/blog/erre/2647146-video-semanal-ultimos-pagaran-pato

    Un saludo Soniae!

  2. en respuesta a Anelia Vasileva
    #3
    04/02/15 10:41

    Aneliya, por lo que suelo leer a expertos y analistas, en su mayoría opinan que la RF esta para no meterse ya o siendo selectivos, para picotear pero con valerse muy concretos:

    http://cincodias.com/cincodias/2014/09/26/mercados/1411754830_519967.html

    Mira l que piensa Shiller, un Nobel de economía muy reconocido en el mundillo financiero:

    http://www.estrategiasdeinversion.com/invertir-corto/analisis/shiller-mercados-financieros-todo-parece-caro-262261

  3. en respuesta a Soniae
    #2
    04/02/15 10:07

    Buenos días Sonia!

    Muchas gracias!Lo cierto es que la rentabilidad que daban un tiempo atrás activos como los depósitos ya no es posible. Ahora sería necesario tomar un riesgo algo mayor para obtener una mayor rentabilidad. Hay que estudiar muy bien toda inversión que se quiera hacer y, sobre todo, tener claro el perfil de riesgo.

    Por otro lado, ¿cuál es tu opinión sobre los activos híbridos (bonos de alto rendimiento o préstamos)? ¿Los ves como activos atractivas?

    Un saludo!

  4. #1
    04/02/15 09:57

    Muy bueno este artículo Vasileva!

    El otro día leí un artículo en el que su autor decía que el mercado de RF a nivel mundial le recordaba al mercado de los tulipanes en el siglo XVII en Holanda.

    La verdad es que la RF da cada día mas miedo, esta mas inflada todavía que la RV.

    Vivimos en unos tiempos donde cualquier sitio es peligroso para poner tus ahorros.

    Saludos Aneliya!

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