"Lo contrario de vivir es no arriesgarse". Informe diciembre Global Allocation

"Lo contrario de vivir es no arriesgarse". Informe diciembre Global Allocation

Cuando pase ya la tempestad
 
Habrá tiempo para hacerlo bien
 
Nos vendieron tanto bienestar
 
Que no hay manera de poder estar bien
 
Fito y Fitipaldis
 
Terminamos el año 2014 con una rentabilidad del 15,26%, que no está mal, en especial si lo comparamos con el resto de activos e índices. Este año, salvo los que tuvieran bolsa en EEUU (y en $), ha sido un año para olvidar (otro más).
 
Global Allocation Evolución anual
 
Global allocation rentabilidad
 
 

Informe diciembre 2014. Global Allocation FI de Auriga Global Investors

Diciembre ha sido relativamente bueno, negativo pero poco, gracias a que deshicimos toda la cartera de renta variable, después del primer susto de los griegos, e incluso estuvimos vendidos en derivados para cubrir la exposición de la cartera de acciones al contado. Según se fueron profundizando las caídas, volvimos a ir recuperando riesgo en renta variable, hasta volver en torno al 80%-90%. El lunes 30, otra vez en zona de máximos de valor liquidativo, incrementé posiciones de cara al 2015. Mal. En cualquier caso, mi esperanza de no hacer nada se esfumó de nuevo. Parece que entre rusos y griegos anda el juego: "Tiempo de ladrones, de cerrar las persianas /de lo que me digas, nada de nada.“
 
Este año ha habido dos grandes movimientos, el dólar y la bajada de tipos de interés, que en parte anticipábamos, aunque no tanto. Sobre todo el de los bonos, que han tenido en los tramos más largos unas revalorizaciones impensables. El primer tramo nos dio buenos beneficios gracias a las cédulas y a los bonos en $ a 30 años, aunque no nos quedó más remedio que ir vendiendo toda la cartera de renta fija (nos quedan algunas cosas que pueden todavía aportar valor, aunque marginalmente). Tuvimos una posición vendida en los bonos a largo plazo alemanes, una vez bajaron del 1% a 10 años y del 2% a 30. Hoy están al 0,45% y al 1,25%, respectivamente. Este ha sido claramente el error del año, ya que siguieron subiendo, no cogimos parte de la subida por tener la cartera de renta fija cubierta haciéndonos perder parte de lo ganado. Estas posiciones las cerramos en Octubre, mes desde el cual volvimos a recuperar bastante del terreno perdido, en especial contra los índices. Dicho sea de paso que la evolución de los índices no nos han acompañado mucho, salvo para dar unos bandazos que han vuelto loco a más de uno.
 
Los tipos de interés, son finalmente los que “mandan” a largo plazo en la valoración de todos los activos y la renta variable, como un activo más, debe tener unos precios que se correspondan con su rendimiento. Este 2014 simplemente por la bajada de los tipos de interés suponiendo que todo lo demás se hubiera mantenido igual -(riesgo de crédito, expectativas futuras de dividendos, etcétera) que por cierto ha estado mejorando- el Ibex 35 debería haber subido más de un 40%. Los bonos españoles a 30 años han tenido revalorizaciones de más de un 40%, y el plazo de las acciones es mayor de 30 años. Como siempre os digo, las acciones son lo mismo que “deuda perpetua”. Es lo que se consigue con las políticas monetarias ultraexpansivas, como la que tenemos ahora mismo. Las grandes caídas y cracks mundiales, esas que solemos leer que van a ocurrir cada semana, vienen porque el mercado de crédito se colapsa. Y ese, de momento, sólo da síntomas de seguir recuperándose. Finalmente los bancos centrales parece que conseguirán colocarnos, como también dice Fito, “en algún lado entre la espada y la pared".
 
Global Allocation cartera diciembre 2014
 
 
Así que este 2015, como siempre, no va a ser fácil, existen muchas incertidumbres, pero el premio gordo está en el mercado de acciones. Esas incertidumbres se irán despejando y como “lo contrario de vivir es no arriesgarse”...
 
Feliz año a todos y ya sabéis que de lo que diga,
 
  1. en respuesta a Juansantiago
    #2
    14/01/15 08:55

    Hola, este es el Global Allocation FI de Auriga Global Investors, que antes estaba en Renta 4, pero sigue gestionado por Luis Bononato.

    Saludos

  2. #1
    13/01/15 22:50

    Es este el GLOBAL ALLOCATION de R4?

    gracias

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