Franklin Templeton: EEUU, una de las grandes promesas para el próximo año. Perspectivas 2015

Franklin Templeton: EEUU, una de las grandes promesas para el próximo año. Perspectivas 2015

El responsable de mercados emergentes de Franklin Templeton se muestra ilusionado por estos mercados pese a la ralentización de Brasil y Rusia. Asimismo, la gestora señala a EEUU como una de las grandes promesas para el próximo año. En renta fija, no recomiendan acercarse a los mercados emergentes como una clase de activos en bloque. Por lo que respecta a los recursos naturales, las expectativas en estos sectores difieren en función de las industrias.
 
Franklin Templeton
 
 

Mercados emergentes

 
Creemos que las continuas reformas económicas acometidas en muchos mercados emergentes podrían influir positivamente en las tendencias de crecimiento económico y en la rentabilidad de las empresas. En nuestra opinión, las valoraciones de las acciones, ofrecidas a descuento respecto a las de mercados desarrollados, no reflejan exactamente el potencial que presentan los mercados emergentes.
 
La gestora opina que las elevadas tasas de crecimiento económico continuarán siendo un atractivo clave de muchos mercados emergentes. A pesar de la ralentización de Brasil y Rusia, se estima que el crecimiento total de los mercados emergentes será superior al de los países desarrollados. Muchos de estos países han comenzado reformas estructurales que podrían traducirse en beneficios a largo plazo, es decir, crecimiento económico.
 
Asimismo, la nueva tecnología podría ser un motor del desarrollo especialmente dinámico en mercados fronterizos, que incluyen buena parte de África (zona con unas condiciones demográficas sumamente favorables). Franklin Templeton señala que Rusia y Brasil cuentan con recursos suficientes para rebotar con fuerza si se adoptan políticas más convenientes. 
 
En cuanto a Japón, la relajación cuantitativa probablemente tenga transcendencia en todo el Sudeste Asiático.
 
 

Renta Variable

 
 
Los fundamentales del mercado bursátil estadounidense nos siguen pareciendo sólidos, dada la pujanza de los beneficios empresariales y la mejoría del consumo privado. Creemos que existe un sinfín de oportunidades en el mercado actual y que las perspectivas son halagüeñas para las acciones de crecimiento estadounidense en 2015 y más adelante.
 
Para 2015 esperan un crecimiento económico continuado en EEUU. Asimismo, la decisión de subir significativamente los tipos de interés podría aplazarse por la baja inflación, la solidez del dólar estadounidense y la lenta mejoría del mercado laboral. El consumidor estadounidense será un motor clave para la economía el próximo año.
 
En cuanto a las empresas estadounidenses, creen que los sólidos fundamentales deberían seguir respaldando los niveles actuales de valoración. Así, la renta variable tenderá a evolucionar en función del crecimiento de los beneficios y las decisiones de distribución de capital de las compañías. No obstante, no descartan una mayor volatilidad en los mercados. Además, señalan que las rachas de volatilidad crean excelentes oportunidades de compra para los inversores a largo plazo.
 
La gestora cree que el entorno global favorece a empresas susceptibles de beneficiarse de las principales tendencias económicas y del crecimiento impulsado por la innovación. Ven oportunidades en el sector de atención sanitaria, tecnología, bienes de consumo e industriales
 
 

Gestión de activos locales

 
 
De cara a 2015, creemos que la creciente divergencia macroeconómica y política que presentan los países seguirá ampliándose, lo cual aumentará la dispersión entre los mercados globales y exigirá un esfuerzo de análisis fundamental aún mayor para generar resultados de inversión potencialmente positivos.
 
Para el próximo año, Franklin Templeton señala que la divergencia política y macroeconómica que presentan los países ampliará la dispersión entre los mercados mundiales. Esto exigirá un análisis fundamental aún mayor para generar resultados de inversión potencialmente positivos.
 
Tres son las tendencias que seguirán el próximo año:
  • Cambio político significativo en muchos países (elecciones en EEUU, Europa y países emergentes como Brasil, Indonesia e India).
  • Diferenciación creciente en las políticas monetarias (FED vs BCE, BoJ o Banco Popular de China).
  • La divergencia en los resultados macroeconómicos seguramente seguirán teniendo influencia en los mercados financieros durante 2015. Suponen que la economía de EEUU seguirá siendo un relativo foco de luz el próximo año.
En este contexto, prevén que la dispersión entre los mercados se acentuará. Aconsejan ser selectivos y centrarse en los fundamentales para identificar oportunidades de crecimiento.
 
 

Renta Fija

 
 
El fortalecimiento de la economía en Estados Unidos, junto con las posibles subidas de tipos de interés en ese país, podrían agrandar cada vez más las diferencias de fundamentales que existen entre las economías saludables y las vulnerables en todo el mundo.
 
De cara a 2015, los inversores deberían ver  a los mercados emergentes como una clase diferenciada. Ello lleva a la gestora a ser selectiva para hacer distinción entre los mercados. Las economías con balances saneados y sólidas perspectivas de crecimiento continuarán viendo una apreciación de su divisa a largo plazo. Por otro lado, aquellas economías que sufrirán una devaluación de su divisa son las afectadas por desajustes.
 
Asimismo, las diferencias de fundamentales entre las economías saludables y las vulnerables podrían incrementar como consecuencia del fortalecimiento de la economía en EEUU y las posibles subidas de tipos de interés del país.
 
En Japón, la enorme inyección de liquidez podría tener grandes implicaciones para los mercados globales el próximo año, puesto que ese dinero no permanece en el país, sino que se expande por todo el mundo. Así, la gestora señala que el QE podría empujar a la depreciación del yen.
 
En el resto de Asia, Franklin prevé una expansión del consumo más robusta y sostenible en China. Puesto que la economía china es mucho más grande hoy en día de hace años, la demanda agregada global no debería verse afectada en gran medida por la moderación de la tasa de crecimiento durante 2015.
 
En cuanto a Europa, se prevén nuevas medidas de relajación monetaria tomadas por el BCE. Aun así, el continente nunca ha sido un motor clave del crecimiento mundial.
 
Para 2015, Franklin Templeton continúa prefiriendo una cartera compuesta por valores de corta duración aunque apuntando a una correlación negativa con los rendimientos del tesoro estadounidense. Asimismo, realizan una búsqueda activa de oportunidades que puedan ofrecer unos rendimientos reales positivos sin asumir un riesgo de tipos de interés indebido. El dólar estadounidense continuará apreciándose en relación al yen y euro. Por último, continúan buscando valor en inversiones en los mercados de divisas y renta fija en ciertos mercados emergentes. 
 
 

Sector de energía

 
Creemos que muchos títulos de energía se han vuelto más atractivos después de la corrección sufrida en 2014: ahora las acciones vinculadas a dicho sector parecen descontar unos precios de las materias primas situados a la par o por debajo del extremo inferior de nuestros rangos estimados de valor intrínseco a largo plazo.
 
Para 2015 esperan que persista la volatilidad de los precios del crudo y de las cotizaciones de acciones vinculadas al petróleo, por la creciente oferta de petróleo a nivel mundial y la moderación del crecimiento de la demanda. 
 
Los mercados del petróleo probablemente se estabilizarán en los próximos meses si mejora la demanda y el crecimiento de la producción se ralentiza a un ritmo más gestionable. No obstante, es difícil predecir cuándo ocurrirán estos acontecimientos. La gestora cree que diversos títulos de energía son ahora más atractivos después del retroceso de 2014.
 
Nuestras expectativas sobre los sectores de recursos naturales varían entre las industrias vinculadas, pero creemos que la tendencia de reducción de costes y la disciplina del capital a la postre deberían ser positivas, ya que la mayoría de empresas estarán en una situación financiera mucho más sólida para hacer frente a las condiciones predominantes del mercado en 2015, mientras que las reducciones de gastos podrían dar lugar a equilibrios de oferta y demanda más ajustados.
 

 

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