Reloj de la inversión Fidelity. Diciembre 2014

Reloj de la inversión Fidelity. Diciembre 2014

El dólar está fuerte, el precio del petróleo está bajando y las divisas de los mercados emergentes están bajo presión, los índices estadounidenses de la renta variable han estado marcando nuevos records. A continuación, se presenta la asignación de activos de Fidelity a través del reloj de la inversión que muestra una sobreponderación de la renta variable estadounidense y una infraponderación de las commodities.

 

Fidelity

 

Multi Activo: sobreponderación de renta variable

 
Hemos sobreponderado renta variable desde 2012 teniendo en cuenta la recuperación con una política laxa y unos bajos niveles de inflación. Realizamos una compra agresiva de renta variable durante la corrección de octubre luego retrocedimos para estar sobreponderados en renta variable, pero en menor medida. A corto plazo, estamos preocupados sobre la situación del bajo precio del petróleo.
 
Mantenemos una fuerte infraponderación en commodities. La economía de China continúa desinflándose. El exceso de capacidad y la fortaleza del dólar permanecen como fuertes adversidades. El fracaso de acordar una reducción en la producción del petróleo por parte de la OPEC está desencadenando en una guerra de precio del petróleo.
 
Nos mantenemos neutrales con respecto a los bonos gubernamentales dadas las presiones deflacionistas aunque esperamos escasa rentabilidades cuando la Reserva Federal comience a normalizar la política en 2015. 
 
Asimismo, nos mantenemos neutrales respecto a las propiedades REITS.
 
 

Regiones de renta variable: sobreponderación en EEUU

 
Hemos sobreponderado EEUU desde 2011 considerando la política de crecimiento y mejoras estructurales.  Un crecimiento sólido e incremento en la confianza por parte del consumidor apoyan la expansión múltiple de renta variable, aunque las revisiones de ganancias son menos positivas últimamente.
 
Hemos vuelto a nuestra posición positiva en Japón, después del anuncio de estímulos monetarios adicionales del Banco Central de Japón. La bolsa está bien posicionada para el repunte de líder de EEUU.
 
Nos mantenemos neutrales o algo infraponderados en renta variable europea. El QE del BCE podría hacer que tomemos una postura más positiva en 2015. 
 
Estamos infraponderados en el Reino Unido, siendo cautelosos en el sector de grandes capitalizaciones y preocupados sobre las incertidumbres políticas vinculados a las próximas elecciones generales.
 
Además, infraponderamos los mercados emergentes. La debilidad de las commodities y la fortaleza del dólar perjudicarán a estos mercados. Sin embargo, estamos neutrales en Asia Pacífico ex Japón con tal de inclinarse hacia una exposición en los exportadores mercantiles de la región.
 
 

Sectores de renta variable EEUU: sobreponderación en el sector salud, tecnológico y consumo discrecional

 
El sector de la salud sigue siendo el que tiene una mayor ponderaciónVolvimos a sobreponderar el sector de consumo discrecional hace un par de meses para reflejar el posible incremento en las ventas de los minoristas desde un bajo precio de la gasolina y unos bajos intereses de las hipotecas. 
 
Continuamos apostando por el sector tecnológico dada su exposición a la recuperación de EEUU y su resistencia al dólar fuerte. 
Por otra parte, estamos infraponderados en el sector de consumo básico, en base a nuestra preocupación en las perspectivas de los bonos a largo plazo y nuestra tendencia en contra de la exposición a mercados emergentes. Estamos infraponderados en energía y materiales.
 
 

Divisas: sobreponderación del dólar estadounidense

 
El dólar estadounidense es nuestra única divisa sobreponderada. Una recuperación sostenida es inconsistente  con tipos de interés Fed Funds a cero. La recogida en las ventas de minoristas apoya la perspectiva de la Reserva Federal sobre el hecho de que la caída en el precio del petróleo impulsará el crecimiento más que una amenaza por deflación en EEUU. 
 
Nos mantenemos neutrales en la libra esterlina. La economía del Reino Unido es fuerte pero tiende a debilitarse por el débil mercado doméstico y una reanudación en spending cuts del gobierno después de las elecciones.
 
Estamos infraponderados en el yen japonés y el franco suizo donde los tipos de interés son de cero. El Banco de Japón está tomando más medidas monetarias y el Banco Nacional Suizo está preparado para imprimir dinero y evitar una fortaleza de la divisa no deseada.
 
Estamos infraponderados en euro. El Banco Central Europeo ve el bajo precio del petróleo como una amenaza deflacionista y el QE es probable que se materialice a principios de 2015. La divergencia política debería resultar en una debilidad continuada. 
 
El dólar australiano y canadiense están expuestos al débil precio de las commodities. Tenemos una pequeña posición infraponderada en ambas divisas.
 
 
Inversiones Fidelity
 
 
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