Tendencias en asignación de activos de las aseguradoras: deuda privada y capital riesgo

Tendencias en asignación de activos de las aseguradoras: deuda privada y capital riesgo

La gestora BlackRock ha realizado un informe sobre aseguradoras que gestionan más de 6,2 billones de dólares. En él se revela que estas compañías están llevando a cabo cada vez más inversiones en activos de deuda privada y capital riesgo con tal de diversificar y controlar los riesgos que históricamente han lastrado sus negocios.
 
BlackRock
 
En un contexto de escaso crecimiento económico, bajos rendimientos en renta fija y una política monetaria acomodaticia, un gran número de aseguradoras están reestructurando su combinación de activos para poder gestionar sus obligaciones de manera efectiva. 
 
El estudio reveló que el número de aseguradoras con más de un 15% de activos privados en sus carteras se había cuadriplicado desde el 6% de hace tres años hasta el 26% actual. Asimismo, se espera que este porcentaje llegue al 46% en 2017. En España, la cifra fue de un 78% y se espera que llegue al 80% en 2017.
 
David Lomas, responsable mundial de la unidad de negocio de activos de seguros de BlackRock, comentó lo siguiente:
 
Hubo una época en la que la dinámica era comprar bonos por la mañana y descansar por la tarde. Sin embargo, las aseguradoras se enfrentan ahora a un contexto operativo mucho más complejo. Este estudio muestra que las aseguradoras se están viendo obligadas a realizar una gran migración hacia los mercados de capital privado con el fin de diversificar sus flujos de rentas y mantener su ROE.
 

Asumir riesgos calculados

 
A escala mundial, una de cada tres aseguradoras pretende incrementar la exposición al riesgo en los tres años siguientes. Por el contrario, un 15% disminuiría la exposición al riesgo. En España, un 70% de las aseguradoras asumiría un mayor riesgo. 
 
Dentro de las dispuestas a asumir una mayor exposición al riesgo, el 68% pretende reinvertir o incrementar los beneficios de la inversión, al tiempo que un 66% defiende las ventajas de la diversificación.
 
El desafío de la renta fija es de sobra conocido, pero lo interesante es el nivel de convicción que los directores financieros muestran actualmente hacia valores como la deuda inmobiliaria y activos de infraestructuras. Las aseguradoras líderes del sector parecen estar mucho más cómodas invirtiendo en activos poco líquidos de mercados de deuda privada y private equity en busca de rentas periódicas. Básicamente, si se sube dentro del espectro del riesgo, se debe hacer de una manera calculada y con un objetivo específico (David Lomas).
Luis Martín, director de ventas retail e institucional de BlackRock explica que las aseguradoras españolas también siguen esta tendencia, puesto que un 70% de los encuestados reconoce estar interesado por los activos de deuda inmobiliaria y un 60% por el sector de infraestructuras.
 
Por su parte, Iván Pascual, director de ventas de iShare Iberia apuntó que este año ha sigo excelente para los ETFs.
 
En nuestro país, el crecimiento se ha visto impulsado porque cada vez un mayor número de inversores utilizan estos productos con diferentes objetivos en sus carteras. Y precisamente dentro del sector asegurador estamos viendo cómo las compañías de seguros han aumentado el uso de ETFs como vía para incrementar la exposición al mercado de renta variable de manera rápida y eficiente y también para obtener una mayor diversificación en sus carteras de renta fija.
 

Los desafíos de la migración

 
Reestructurar la cartera para obtener mayor rentabilidad se complica por el hecho de que las aseguradoras deben analizar territorios inexplorados.
 
Un 40% de las aseguradoras considera un desafío  el escaso acceso a las oportunidades adecuadas. Además, el mismo porcentaje considera preocupante el precio y la transparencia de los activos de los mercados de deuda privada y capital riesgo. 
 
Lomas señala que estas inversiones poseen unas características de riesgo diferentes a las de los activos más tradicionales que adquirían las aseguradoras. Añade que la reasignación a activos de mercados de deuda privada y capital riesgo puede resultar un reto para los inversores, pero sería un desafío que valdría la pena.
 

El estudio

 
La Economist Intelligence Unit, en nombre de BlackRock, entrevistó a 243 ejecutivos senior de compañías de seguros y reaseguros de todo el mundo para averiguar cómo respondían ante las presiones que soportan sus carteras de renta fija y qué opinión les merecían las clases de activos de los mercados de capital privado.
 
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