Sobrerreacción en los mercados y oportunidades de inversión. Entrevista a Juan Miguel Damià de Tressis

Sobrerreacción en los mercados y oportunidades de inversión. Entrevista a Juan Miguel Damià de Tressis

Juan Miguel Damià, director de Tressis Valencia, nos explica la visión que tienen desde Tressis sobre las últimas caídas de los mercados, su previsión para los próximos meses y las oportunidades que todavía existen en renta fija con convertibles y high yield en la Conferencia "Introducción a la renta fija" en la Universidad de Valencia. 
Tressis
 

¿Cómo veis los mercados con las últimas caídas?

 
Desde Tressis, la visión que tenemos es que en estas últimas semanas lo que se está dando es una sobrerreacción de los mercados, ante unos datos macroeconómicos que no han sido buenos, pero tampoco tan malos. Lo que ocurre es que los datos de ventas de minoristas en los EEUU han sido algo negativos, el crecimiento en Alemania se está desacelerando, hay cierto miedo a lo que ocurra con Francia por el tema del déficit fiscal e Italia también empieza a preocupar. Por tanto, todos esos datos han ocasionado una situación de pánico ante una posible tercera recesión mundial.
 
Lo que creemos es que realmente ha sido una sobreventa en los mercados más que una reacción lógica porque entendemos que por fundamentales no se da el caso, es decir, no debería ser para tanto. Lo lógico sería que poco a poco volvamos a la normalización aunque sí es cierto que vamos a tener volatilidad durante un tiempo.
 
 

¿Qué esperáis para los próximos meses? ¿Por qué se está produciendo esta volatilidad de los mercados?

 
Esperamos más volatilidad para los próximos meses. Va a haber una divergencia entre las políticas monetarias de los principales países del mundo. Por una parte, EEUU e Inglaterra están pensando en subir tipos porque ya han acabado con la política monetaria no convencional. En EEUU el QE ha terminado y ahora en octubre acaba el famoso tapering. Por otra parte, Japón o el BCE siguen con esa política monetaria no convencional.
 
En principio, los resultados empresariales han salido positivos y se espera que sean buenos en este trimestre. Lo lógico sería que hubiera una normalización y que esa corrección no fuera a más. Aún así, entendemos que esa corrección es sana pero se debería volver a la normalización.
 
 

¿Piensas que todavía hay segmentos de la renta fija en los que podamos encontrar valor?

 
Sí, la renta fija sigue siendo un activo que podría ser interesante para las carteras de los inversores, por supuesto siempre dentro de una diversificación. Sí que es verdad que con la bajada de tipos oficiales tan grande ante unos niveles de inflación muy bajos, la deuda pública de los países occidentales resulta a veces menos atractiva porque está dando ahora unas TIRs muy bajas y por tanto el inversor tiene que ser mucho más flexible, es decir debe tender hacia una deuda corporativa con menos rating que antes asumiendo un poco más de riesgo a lo que estamos acostumbrados. Pero en principio sigue habiendo valor.
 
En la renta fija tradicional con cupón fijo sigue habiendo oportunidades. Tenemos que pensar menos en el corto plazo e incrementar duraciones porque sino, no hay rentabilidad y en el momento en que pensemos que las condiciones de mercados harán que suban los tipos de interés será momento de empezar a pensar en la renta fija de los bonos con cupón variable que van a recoger esa subida de tipos. Así, nos van a permitir aprovechar esa subida de rentabilidad con forme suban los índices de referencia.
 
 

¿Qué opinas sobre los bonos high yield?

 
Son un tipo de activo más que perfectamente podrían entrar en nuestra cartera, siempre y cuando el inversor sea consciente del riesgo que está asumiendo. Los high yield tienen más riesgo que los bonos investment grade y debemos diferenciar entre los diferentes emisores de high yield.
 
Además, hay que estudiar los fundamentales y encontraremos emisiones de high yield interesantes. Eso sí, también tenemos que diferenciar entre vencimientos y duraciones. Si queremos poca rentabilidad, duración de uno o dos años, aún podríamos encontrar activos y obtener algo de rentabilidad, pero si no nos tenemos que ir a duraciones de cuatro, cinco o seis años.
 

¿Nos podrías explicar en qué consisten los bonos convertibles? ¿Es un activo que recomendarías?

 
Los bonos convertibles son un tipo de bonos que empiezan pagando un cupón normalmente fijo pero que en los propios datos de emisión ya tienen prefijado un precio de conversión y una fecha de conversión para transformarse en acciones. Esto puede ser positivo o negativo para el inversor porque como el precio está prefijado en la fecha de la conversión todo dependerá de la evolución de la acción, de modo que podremos tener plusvalías o minusvalías en esa emisión.
 
En Tressis utilizamos los bonos convertibles pero para evitar ese riesgo de conversión, lo solemos hacer a través de fondos de inversión, como el Salar Fund y Lombard Convertible Bond
 
 

¿Podrías darnos un consejo tanto a nosotros como a nuestros foreros?

 
En las actuales condiciones de mercado deberíamos tener un poco de calma, paciencia y revisar nuestro perfil real de riesgo. Si ya hemos invertido, mientras no cambien demasiado las cosas no deberíamos bajar demasiado el perfil porque eso lo que haría sería consolidar las pérdidas que hemos tenido en estas jornadas tan volátiles y no nos permitiría luego aprovechar esas oportunidades. Si estamos fuera, dependiendo de lo arriesgados o no que seamos podríamos esperar a que esto cambie un poco o intentar aprovechar oportunidades que hay debido a las caídas. 
 
 
 

 

 

Si te interesa el mundo de la inversión y quieres estar al día de todo lo que ocurre en Rankia, suscríbete a nuestro canal de youtube

 

Suscríbete al canal Rankia

 

¡Sé el primero en comentar!

Cookies en rankia.com

Utilizamos cookies propias y de terceros con finalidades analíticas y para mostrarte publicidad relacionada con tus preferencias a partir de tus hábitos de navegación y tu perfil. Puedes configurar o rechazar las cookies haciendo click en “Configuración de cookies”. También puedes aceptar todas las cookies pulsando el botón “Aceptar”. Para más información puedes visitar nuestra política de cookies.

Aceptar