¿Qué importancia tiene el factor investing? Robeco

¿Qué importancia tiene el factor investing? Robeco

La gestora de fondos Robeco explica en qué consiste factor investing y habla de su importancia hoy en día. Factor investing consiste en invertir en índices de renta variable, que tienen características similares en cuanto a riesgo y rentabilidad. Además, factor investing cuenta con un enfoque sistemático y representa una inversión estratégica.
 
Robeco
 
 

Historia de Factor Investing

 
La historia de factor investing empieza en 1972, cuando estudios académicos empezaron a desafiar la suposición predominante del modelo Capital Asset Pricing. Este modelo en visiones o mundos ficticios, donde los mercados son eficientes y los inversores racionales, predice una relación lineal positiva entre el riesgo y la rentabilidad. En 1970, hallazgos académicos sorprendieron con teorías estándar. Esto tiene sentido porque no había tanta información financiera y fuerza informática. Por lo que en esa época era mejor basarse en la teoría financiera ya que la información no podía adquirirse a través de la observación.
 
Esta situación cambió con la incorporación de nueva y mejor información y fuerza informática.
 
En 1972, Robert Haugen y James Heins estudiaron la rentabilidad de las acciones y llegaron a una sorprendiente conclusión. La relación entre riesgo y rentabilidad no es lineal en absoluto y, contrariamente a la teoría predominante, las acciones con bajo riesgo producen en realidad rentabilidades más elevadas de lo que esperaríamos. Así, la inversión con baja volatilidad se convirtió en un componente del factor investing.
 
Robeco: Haugen descubre que la relación entre rentabilidad y riesgo no es lineal
 
Haugen estudió la rentabilidad de diferentes grupos de acciones en los 90 y los resultados mostraron que los small caps y value stocks se comportaron realmente mejor de lo que el modelo predominante conduciría a pensar. El estudio demostró que ciertas partes del mercado pueden llevar a enteras rentabilidades y que no todos los comportamientos de acciones son explicadas por el riesgo del mercado sino que también hay otros factores.
 
Otro componente del factor investing se descubrió en los 90. Se demostró que los líderes en el pasado podrían también ser los futuros ganadores. Este fenómeno fue conocido como momentum effect. Aunque la evidencia académica empezó con que los inversores profesionales podrían beneficiarse de rentabilidades extra o bajo riesgo a través del factor investing.
 
La organización aún estaba enfocada clases de activos y diferentes regiones, la implementación del factor investing supone una restructuración organizacional la cual podría llegar a ser un desafío.
 
Después de la crisis del año 2008 se descubrió que el comportamiento estaba explicado por la exposición  a diferentes factores algo de lo que no se estaba consciente. Así, la cartera de valores cayó de manera dramática. Muchas clases diferentes de activos estuvieron expuestas a los mismos factores. Esto quiere decir que la cartera no estaba bien diversificada.
 
Comportamiento de cartera de valores con la crisis del 2008
 

 

Factor investing como una tercera forma de inversión

 

Factor investing es una tercera forma de inversión entre la inversión pasiva y la inversión activa. Por un lado, factor investing tiene algunas características de la inversión pasiva, ya que consiste en invertir sistemáticamente a bajo coste. Por otro lado, factor investing tiene algunas de las características de la inversión activa ya que pretende generar rentabilidades por encima del market cap-weighted index.

 

¿Es factor investing sólo publicidad?

 
Aunque el proceso de adopción del factor investing ha sido lento, este concepto está tomando cada vez más fuerza. Por un lado, las investigaciones han demostrado que funciona. Por otro lado, más y más evidencias empíricas han sido puestas en práctica.
 
Un creciente número de instituciones e inversores profesionales ya distribuyen parte de sus carteras de valores hacia el factor investing
 
 

Robeco: factor investing

 
Robeco es una compañía pionera en relación al concepto de factor investing. La empresa tiene una larga historia en cuanto a investigación y trabaja junto a universidades líderes en los campos de la econometría. Además, Robeco lleva su propia  investigación empírica y ha desarrollado una gama de estrategias para inversores. De este modo, aconseja a sus clientes sobre cómo combinar las diferentes estrategias para construir soluciones de inversión óptimas. Desde Robeco explican que innovación y reducción de riesgo son compatibles. Es decir, la innovación no necesariamente quiere decir aumento de riesgo, todo depende de la estrategia.
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