Webinar: Atractivo de la renta variable enfocada a dividendos

Webinar: Atractivo de la renta variable enfocada a dividendos

En el último webinar que se realizó el pasado 22 de octubre de 2014 relacionado con fondos, hemos tenido el placer de contar con Cristina García de Sola, Business Development Manager de M&G Investments, quien explicó las principales ventajas que proporciona al inversor la rentabilidad por dividendo. Asimismo, habló de la estrategia que sigue el fondo de inversión M&G Global Dividend Fund y las características del mismo.

M&G  Investments

 

¿Qué pasó en los mercados?

 

Para M&G Investments la situación que se produjo en los mercados en la tercera semana de octubre de 2014 fue una reacción exagerada derivada de de varios factores:

  • Último informe del FMI rebajando las previsiones de crecimiento global.
  • Publicaciones de los indicadores algo más débiles sobre todo en Europa.
  • Situación de Grecia.

El índice de volatilidad VIX se disparó el miércoles. Sin embargo, en M&G Investments creen que hay otros indicadores que señalan que, pese a los últimos datos, los inversores pueden mantener una actitud positiva sobre todo por la parte de EEUU, basándose en el desempleo que está ya por debajo del 6%. Además hubo otros datos positivos como la producción industrial.

M&G: Índice VIX Volatilidad

 

Consecuencias de la Política Monetaria en EEUU

 

Desde M&G Investments creen que no va a haber cambios importantes en el mercado en EEUU a pesar de su política monetaria. También creen que los datos débiles de Europa podrían ser bien recibidos por parte del mercado ya que Alemania podría dejar que el BCE tome medidas para estimular el crecimiento.

 

Dos corrientes a la hora de invertir en Renta Variable

 

La Renta Variable sigue siendo una buena opción. Así, cuando hablamos de inversión en dividendos existen dos corrientes:

  • Aquellos fondos que buscan compañías con una alta rentabilidad por dividendo, de entorno al 6%, que se suele mantener constante en el tiempo.
  • Aquellos fondos que buscan compañías que aunque no tengan una rentabilidad por dividendo muy alta al principio, tienen mayor proyección.

M&G Investments es partidario de la segunda corriente, ya que en estas compañías se producirá una revalorización del dividendo y éste crecerá a lo largo del tiempo.

 

Índice S&P 500 en los últimos 14 años

 

En los últimos 14 años, el Índice S&P500 ha obtenido una rentabilidad del 1,7% al año. Si le sumamos la reinversión de los dividendos a este índice la rentabilidad ha sido un 3.6%. Las compañías que están dentro del S&P500 que pagan dividendos han obtenido una rentabilidad del 9.6% al año si las apartamos del índice. Además, si cogemos estas compañías y reinvertimos su dividendo, la rentabilidad por año ha sido del 12.6%.

M&G: Índice S&P 500

Mayoritariamente las compañías con dividendos se suelen asociar a compañías muy defensivas que protegen al inversor frente a las caídas del mercado, aunque en tiempo de subidas, se quedan por detrás.

 

Estrategia de M&G Global Dividend Fund

 

M&G Global Dividend Fund está diseñado para proteger a los inversores de las caídas de los mercados pero también para que en un entorno de mercado favorable aumenten los retornos. Es un fondo de Renta Variable Global, muy flexible, que procura estar muy diversificado.

 

Proceso de selección de las compañías para M&G Global Dividend Fund

 

M&G Investments tiene un proceso de inversión que se basa en la selección de compañías. Este proceso contiene tres pasos:

  • Primer paso: buscar en todo el universo, normalmente de entre unas 15.000 compañías, centrándose en las que paguen un dividendo. También es muy importante la liquidez, por lo que buscan compañías muy liquidas con una capitalización del mercado de mil millones de dólares. En este primer paso se terminan seleccionando 4.000 compañías.
  • Segundo paso: identificar compañías que tengan potencial para, en un futuro, incluirse en la cartera a lo largo de la vida del fondo. Para ello, las características que buscan son: histórico de pago de dividendos, con una gestión eficiente del capital y que tengan una proyección de crecimiento en el largo plazo. Así se quedan con unas 200 empresas.
  • Tercer paso: formación de la cartera. Sus carteras suelen ser bastante concentradas en torno a 50 valores. Así, buscan compañías que puedan comportarse bien tanto en mercados alcistas como bajistas.

 

Realización de cestas

 

Las carteras las forman en torno a tres cestas.

Primera cesta: 50-60% de la cartera son compañías de calidad que pagan dividendos sostenidos a lo largo del tiempo, muy disciplinadas, con crecimiento constante y un histórico bueno.

Segunda cesta (activos): 20-30% con compañías de carácter cíclico, con la capacidad de aumentar el reparto de dividendos a través de diferentes ciclos económicos. Estas compañías son mucho más difíciles de encontrar, pero la fuerza de su base de activos les permite fijar precios, y como resultado de ello, sus flujos de caja son sólidos incluso en épocas complicadas. La tendencia del mercado a vender valores cíclicos en momentos de incertidumbre presenta oportunidades para los sectores de comprar este tipo de acciones a precios baratos. Estas compañías aportan balance al fondo.

Tercera cesta (crecimiento rápido)10-20% está compuesto por compañías en crecimiento, tanto por su potencial geográfico como por el tipo de industria en el que se enmarcan o por su línea de producto. Estas compañías se benefician de su buena gestión de capital y son capaces de crecer rápidamente y generar flujos de caja sólidos al mismo tiempo, permitiendo el crecimiento acelerado de dividendos.

El mercado tiende a subestimar el ritmo de crecimiento de estas compañías y por eso permiten a los inversores beneficiarse de una cotización fuerte así como de una creciente corriente de ingresos.
 
Con estas cestas se pretende que cuando nos encontremos en un mercado complicado el gestor invierta más en compañías de calidad y cuando nos encontramos en mercados alcistas el gestor invierta más en compañías cíclicas y de rápido crecimiento.

 

Comportamiento de M&G Global Dividend Fund comparado con el Índice MSCI AC World

 

M&G Global Dividend Fund, se guía por una estrategia de inversión basada en la selección de compañías. El fondo se ha comportado por lo general, mejor que el referente, el Índice MSCI AC World.

Asimismo, el fondo no presentan posiciones en Japón porque las compañías no tienen desarrollada la parte del pago de dividendo. Al mismo tiempo han aumentado en el sector energético y en el tecnológico. Además el fondo está diversificado en cuanto a sectores y geográficas

Comportamiento M&G Global Dividend Fund

 

Conclusión

 

Los tres puntos claves son:

  • No se centran en compañías con una alta rentabilidad por dividendo, sino en seleccionar compañías que hagan crecer esa rentabilidad por dividendo en el futuro.
  • Llevan a cabo la creación de una cartera diversificada, equilibrada y que pueda comportarse bien en las distintas condiciones del mercado.
  • Es un fondo con una forma excelente de crear valor dentro de la cartera y es ideal para quien necesita rentas periódicas.

La rentabilidad histórica es muy buena, aunque en el último año ha quedado por debajo del índice. Debido a que la correlación entre el fondo y el mercado es bastante elevada, éste se ha visto afectado por las últimas caídas en los mercados. Aún así, el fondo está bien posicionado para obtener buenos resultados.

Para el gestor, es más importante la valoración de la compañía y no tanto la visión macroeconómica. Además, las compañías en las que invierte el fondo han registrado grandes incrementos de flujos de caja, lo que demuestra la capacidad de generar un aumento del dividendo en un futuro.

 

Acceso online a la grabación del Webinar

Si estabas inscrito en el webinar y no pudiste asistir o lo quieres volver a ver porque te perdiste algo, solo tienes que hacer click al play para acceder a la grabación completa del curso con Cristina García de Sola.

Play verde

 

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