Pioneer: perspectivas de la economía americana

Pioneer: perspectivas de la economía americana

La Oficina de Análisis Económico (Bureau of Economic Analysis) presenta su informe macro de EE.UU. En su tercera estimación del PIB para 2014 prevé una mejora del mismo. Además, han revisado a la baja sus expectativas de la inflación. Asimismo, predice que los tipos de interés aumentarán poco a poco a partir del 2015.

Pioneer Investments

 

 

Crecimiento: pronóstico confirmado

 

El 26 de Septiembre, la Oficina de Análisis Económico (Bureau of Economic Analysis) emitió la tercera estimación del PIB para 2014 de EEUU, la cual fue revisado al alza.  
 
Esta revisión del PIB fue mejor para la inversión fija, afirmando las tendencias de crecimiento y llevándonos a la conclusión de que el PIB en el año 2014 crecerá un 2.1%.
 
Los motores de crecimiento que destacamos en nuestro pronóstico inicial para el año 2014 se mantienen.  El consumo personal se consolidó en el segundo cuatrimestre, después de reducir el ritmo en el primero, de modo que continuamos viéndolo como el principal motor de crecimiento este año, siendo las inversiones el segundo.
 
Pioneer: Gráfico PIB USA
 
El gasto del sector privado para el primer cuatrimestre fue revisado del 1% al 1.2%. Finalmente fue del 2.5% en el segundo cuatrimestre. Dada la mejora en el mercado de mano de obra, salarios y renta disponible, seguimos esperando que el consumo se sitúe en torno al 2.3% en 2014 respecto del año anterior y que después vaya aumentando gradualmente.
 
Pioneer: Gasto consumo personal USA
 
De manera preliminar, la inversión fija en el primer cuatrimestre del 2014 fue revisada al alza desde el  -1.8% al 0.3%. Para el segundo cuatrimestre del 2014 fue confirmada una fuerte recuperación para las inversiones tanto residencial como no residencial.
 
Así, la previsión que proporcionamos para la inversión no residencial es un crecimiento del 6.4%. Además, preveemos una revisión al alza para la inversión residencial de cerca del 2% de crecimiento.
 
El fortalecimiento de la demanda interna debería llevar a una favorable previsión para el gasto de capital y apoyar nuestro pronóstico de crecimiento de la inversión no residencial.
 
La utilización de la capacidad está aumentando, de manera que esperamos que el incremento en las inversiones sea una consecuencia del fortalecimiento de la economía y el aumento de la utilización de recursos.
 
Pioneer: Inversión fija no residencial
 
En cuanto a los negocios, el índice ISM fue algo menor de lo esperado. Pero la tendencia es aún positiva y con previsiones de crecimiento. Otros componentes que disminuyeron fueron: nuevas compras, empleo, inventarios, exportaciones e importaciones. Aún así, todos ellos aumentan pero de manera moderada. La producción y los precios, tienen una tendencia positiva más acelerada que los anteriores.
 
Pioneer: Contribución componentes PIB
 
Por otro lado, el componente del PIB de gasto en consumo público ayudó al crecimiento en el segundo cuatrimestre (+1,7%). Preveemos que este componente contribuya de manera neutral al crecimiento este año, y que en los siguientes años lo haga con un crecimiento del 0.3% 0.4%. 
 
En cuanto al comercio, mientras las expectativas de crecimiento fueron negativas en el primer cuatrimestre, el segundo fue mucho más fuerte de lo que anticipábamos con un crecimiento en las exportaciones del 11% y de las importaciones del 11.3%. Como la demanda interna se está fortaleciendo y el dólar se está apreciando, esperamos que las importaciones sean del 4.8%  en 2014 respecto el año anterior y que las exportaciones se comporten como los últimos años (3.3%). Con todo, la contribución del comercio al crecimiento permanecerá algo negativa para el 2014 y el año siguiente.
 
Los datos del mercado laboral apuntan a una mejora sostenible. Sin duda alguna, el empleo de septiembre ha sido fuerte. Sin embargo, los salarios no han sido modificados mensualmente.
 
Por otro lado, descendió la tasa de desempleo en la economía sumergida del 12% al 11.8% y mientras la media de la jornada laboral se incrementó de 34.5 a 34.6 horas, la media del sueldo por hora no varió.
 
Tal y como subraya el siguiente gráfico, las condiciones laborales han ido mejorando progresivamente.
 
Pioneer: Condiciones laborales EEUU
 

Inflación: revisión a la baja

 
Con respecto a la inflación, hemos revisado a la baja nuestras expectativas para 2014 y 2015 como consecuencia de nuestro nuevo escenario global y en particular debido a la fortaleza del dólar. Se prevé que la inflación en 2014 se mantenga de media en un rango entre 1.8% y 2%, que en 2015 si sitúe alrededor de un 2% y que en 2016 suba hacia el 2.3%. Nuestra previsión es que el índice que mide el gasto del consumo personal permanezca por debajo del 2%.
 
En el último comunicado de la inflación, el IPC de agosto cayó un 0.2% respecto al mes anterior y se movió en términos interanuales del 2% al 1.7%. El IPC principal permanece sin cambios en base mensual mientras que disminuyó del 1.9% al 1.7% si comparamos un año con otro. El índice que mide el gasto de consumo personal no varía de Julio a Agosto, pero disminuye del 1.6% al 1.5% de un año para otro.  
 
Pioneer: Inflación USA
 

La política del Banco Central

 
Desde octubre, la Reserva Federal va a comprar 5 mil millones en valores respaldados por hipotecas y 10 mil millones en títulos del tesoro a largo plazo.
 
En su declaración en septiembre, señaló que la actividad económica se está expandiendo a un ritmo moderado. Con respecto a la inflación, señaló que la probabilidad de que la inflación se sitúe por debajo del objetivo del 2% se ha reducido.
 
Si la información recibida apoya ampliamente las expectativas de la comisión sobre la mejora continua en las condiciones del mercado laboral y la inflación retrocediendo hacia los objetivos de largo plazo, la comisión finalizará su programa actual de compra de activos en su próxima reunión. Sin embargo, la Reserva Federal de nuevo señaló que las compras de activos no están en un curso predeterminado y tranquilizó sobre los tipos de interés, reafirmando sus expectativas de bajos tipos de interés. Para determinar cuánto tiempo deben permanecer los tipos de interés en un rango de 0 - 0.25%, la comisión evaluará el progreso para su maximización del empleo y la inflación del 2%.
 
La próxima reunión de la Reserva Federal está prevista para el 29 de Octubre. Quantitative Easing estará cerrada completamente para la reunión de octubre del 2014, cuando debería anunciarse la compra final de 15 mil millones. Los tipos de interés podrían empezar a incrementar lentamente durante el año 2015.
 
 
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