Pioneer: crece la economía estadounidense pero se mantiene su política

Pioneer: crece la economía estadounidense pero se mantiene su política

En el mes de agosto, el estado macroeconómico de la economía estadounidense, se ha caracterizado por una mejora de las previsiones de crecimiento del PIB, el cual pasaría del 2% al 2.7%.  Esta revisión al alza del PIB se debe a que tanto el Gobierno como los propios americanos, han aumentado su gasto en consumo.

pioneer

 

Por otro lado, la inflación se prevé que se situará por encima del 2% en el próximo trimestre y que incluso en el año 2015, la inflación será del 2.3%, debido a un aumento de los salarios y de los costes laborales unitarios.

Respecto a la política monetaria, el 17 de septiembre tendrá lugar la reunión de la Reserva Federal, pero se espera que continue el QE este año y que sea en 2015 cuando se produzca la subida de tipos.

Crecimiento de la economía estadounidense en el segundo trimestre de 2014

Tras la publicación de la estimación de la Oficina de Análisis Económico para el segundo trimestre de 2014 del crecimiento del PIB,  esperamos que en el segundo semestre la economía estadounidense crezca por encima del 2.5% intertrimestral. 

Cabe destacar que los motores de crecimiento para el 2014 siguen siendo los mismos, es decir, el aumento del consumo personal que contribuye en un 1.5%/2% interanual. Por otro lado, también se espera que las inversiones en el segundo trimestre, contribuyan en un 0.8%/2% interanual.

pioneer PIB

Dadas las mejoras que se han producido en el mercado laboral, el dinamismo en el mercado y el aumento de los ingresos, se espera que el PCE (Personal Consumption Expenditure) se sitúe en el 2.3% interanual este año. De esta manera, se vería reflejado en el aumento del consumo, el cual se situaría en un crecimiento interanual entre el 2.5% y el 2.7%.

Por otra parte, las inversiones que se encontraban en un -1.8%, se han revisado al alza para el segundo cuatrimestre del año. de manera que se espera que las inversiones no residenciales crezcan en un 5.5% respecto al trimestre anterior, y las inversiones residenciales crezcan en un 7.5% intertrimestral. Además, el fortalecimiento de la demanda interna favorece las perspectivas de los gastos de capital en inversiones no residenciales, pero los beneficios empresariales se espera que se mantengan. 

Respecto a otras contribuciones en el PIB, el Consumo del Gobierno, el cual era negativo en el primer trimestre, en el segundo trimestre ha representado el 1.6% intertrimestral aunque su contribución neta en el  aumento del PIB de todo el año se espera que sea insignificante.

Finalmente las exportaciones y las importaciones que se encontraban en declive, en el segundo trimestre se ha revisado al alza de manera que es un indicador de la fortaleza de la demanda interna. Se espera que las importaciones crezcan en un 4.5% interanual de promedio y que las exportaciones crezcan un 3.1% de media porque el comercio mundial no se espera que crezca en gran medida. En definitiva, la contribución del comercio exterior va a seguir siendo levemente negativa este año.

pioneer PIB contribuciones

 

Aumento de la inflación

Debido a la mejora del índice del precio de producción, los salarios y los costes laborales unitarios, se espera que el IPC suba un 2% interanual este año, y que en el 2015 la inflación sea del 2.3%.

Los principales componentes que han favorecido al aumento de la inflación son el aumento del consumo en alimentos (un 2.6% ineranual) y al aumento de la energía (2.5% interanual).

Respecto a la inflación subyacente, aumentó un 1.9% interanual, en cambio el incremento intermensual fue del 0.1% y se debió principalmente al sector servicios (aumento del 2.6% interanual), porque el sector industrial se mantuvo prácticamente sin cambios.

pioneer inflacion

 

La Reserva Federal continúa con el tapering

La Fed ya señaló en el pasado mes de julio, que en el segundo trimestre repuntaría la actividad económica de manera moderada debido a los resultados de los indicadores del mercado laboral y a la inflación. A pesar de esta mejora de las expectativas, la Fed continúa con su política económica a más largo plazo, aunque en reuniones futuras se espera que vaya reduciendo las compras de activos. De hecho, hasta que sus dos objetivos de inflación del 2% y de máximo empleo no se produzcan de manera corriente, se considera que su política sigue siendo apropiada.

De todas formas, en la próxima reunión de la Fed que tendrá lugar el 17 de septiembre, se espera que se anuncie el mantenimiento del QE aunque con recortes, debido a los pronósticos de que el PIB en 2015 se encontrará cerca del 3% y el desempleo en el 5.5%. Por ello, 2015 será el año en el cual podremos observar aumentos en los tipos de interés.

Reevaluando la dinámica del mercado laboral

El pasado 22 de agosto de 2014, los principales bancos centrales del mundo se reunieron en Jackson Hole con el fin de debatir acerca del estado de los mercados de la economía mundial y de la situación del empleo.  

El principal tema a tratar fue que el mercado de trabajo requiere mayor tiempo antes de realizar una bubida de tipos en la economía. Se confirmó que el nivel de contratación era mayor y que por ello los salarios estaban creciendo contribuyendo así, a un aumento de la demanda interna.

Janet Yellen aseguró que debido a la Gran Depresión sufrida, el mercado laboral aún no se ha acabado de recuperar como bien muestra el descenso de la tasa de participación en el mercado laboral ,puesto que hay un segmento de la población que se ha desanimado y han dejado de buscar trabajo y además, el incremento del número de jubilaciones por parte de la generación baby boom. Por otro lado, también es importante tener en cuenta el número de empleos que se han generado a tiempo parcial porque no hay muchas ofertas de empleo a tiempo completo.

Estas son las razones por las cuales la Fed considera que aún no es el momento de realizar la subida de tipos.

En cambio, otros funcionarios de la Fed como James Bullard, Esther George, Charles Plosser y Dennis Lockhart, se muestran más optimistas al respecto y consideran que la economía estadounidense se encuentra preparada para que se de un incremento de los tipos de interés.

 

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