Cuando aumenta la volatilidad en Estados Unidos, aumentan las oportunidades en Asia

Cuando aumenta la volatilidad en Estados Unidos, aumentan las oportunidades en Asia

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La mayor caída de las acciones en meses

La semana pasada se produjo la mayor caída de las acciones en los últimos seis meses, mientras que a su vez alcanzaba la volatilidad más elevada desde la primavera.

Cabe destacar que el índice industrial Dow Jones, cayó un 2.75% situándose en los 16493 puntos; el índice S&P 500 retrocedió un 2.69% hasta llegar a los 1925 puntos, y finalmente, el índice tecnológico Nasdaq, disminuyó un 2.18% finalizando la semana en los 4353 puntos. Por otro lado, la rentabilidad del tesoro a 10 años subió del 2.46% al 2.50% debido a la bajada de su precio.

A pesar de que Estados Unidos se está recuperando económicamente de manera sustancial, se ve afectado por el elevado precio de los stocks y el aumento del riesgo geopolítico. Pero no solo se pueden encontrar oportunidades en Estados Unidos, en Asia, los stocks son interesantes debido a que las valoraciones se encuentran menos cuestionadas.

Prevención a la venta masiva

La semana pasada fueron numerosas las noticias económicas positivas sobre todo acerca del PIB del segundo trimestre del año. Además, los datos acerca de la creación de 200000 nuevos puestos de trabajo netos por sexto mes consecutivo afianzaron la opinión de que Estados Unidos se habia recuperado de la contracción sufrida en el primer trimestre del año.

Por contra, no todas las noticias pudieron ser buenas, Argentina dejó de pagar su deuda por segunda vez desde el año 2011, el Banco de Portugal recibió la orden de aumentar el capital, EEUU y Europa realizaron nuevas sanciones contra Rusia, y los inversores mostraron una gran decepción ante las limitadas ganancias de Samsung, Adidas AG y Lufthansa.

A finales del mes de julio, se produjo una venta masiva que provocó que los stocks se situaran en terreno negativo afectando en gran medida a la renta variable europea y a las small caps de Estados Unidos. De hecho, las small caps cayeron un 6% en julio, es decir, sufrió su mayor caída en más de dos años.

Por otro lado, también estamos observando un cierto repunte en la volatilidad, el índice Chicago Board of Options Volatility (VIX) subió un 27%, su mayor nivel desde el mes de abril. Asimismo, la volatilidad del mercado de renta variable es aproximadamente del 70%.

Cuidado con los bonos a corto plazo

Los bonos estadounidenses,se vendieron tras la publicación del crecimiento del 4% del PIB en el segundo trimestre, el cual era más elevado que las expectativas. Además, el informe del PIB también mostró que el retroceso del primer trimestre no fue tan grave como se creia. Cabe destacar que la publicación del informe del PIB provocó un gran crecimiento de todos los bonos, pero especialmente para los bonos a corto plazo. Por ejemplo, los bonos yield subieron hasta el 0.59%, su mayor rendimiento desde maayo de 2011.

En cuanto a los bonos del tesoro, el pasado viernes recuperaron parte de las pérdidas tras la publicación de los datos del empleo en julio. En nuestra opinión, el empleo en Estados Unidos está siendo muy significativo puesto que, en los últimos seis meses se han creado 245000 puestos de empleo, datos superiores a los 200000 empleos que se creaban en períodos de recuperación. Además, cabe destacar el hecho de que normalmente la creación de empleo se veía reducida en épocas estivales.

Teniendo en cuenta los datos de la semana pasada, se puede prever que una subida de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal antes de lo esperado a pesar de la negativa realizada por las autoridades de la Fed. La posible subida de tipos, podría afectar en gran medida a los bonos a corto plazo (vencimiento de dos a cinco años).

La renta variable asiática rompe la tendencia

A pesar de los problemas que se tienen los mercados emergentes, los fondos de inversión de mercados emergentes son los que más entradas han registrado desde principios del año 2013 y más ahora que se está observando una mejora bastante visible de la economía china.

Además, la semana pasada los datos de la actividad manufacturera en China, mostraron una mejora por quinto mes consecutivo. Son cifras económicas como esta las que hicieron que el pasado mes la renta variable en China subiera más de un 8%. Por otro lado, de manera indirecta los stocks de Corea y Japón se están beneficiando de la recuperación de la economía China.

Finalmente, es dificil saber si el aumento de la volatilidad en Estados Unidos de la semana pasada será de corta duración. Aún así, en caso de que fuera de corta duración, las valoraciones son baratas y el hecho de que este mejorando la economía china, son buenas razones para invertir en renta variable asiática, tanto de China como de Japón.

blackrock Russ Koesterich

Russ Koesterich, director general de isBlackRock’s Global

  1. #1
    01/09/14 10:34

    Brillante post!.

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