Grabación Webinar: La inversión en crédito sigue siendo atractiva. Vontobel Fund Euro Corporate Bond Mid Yield

Grabación Webinar: La inversión en crédito sigue siendo atractiva. Vontobel Fund Euro Corporate Bond Mid Yield

El pasado jueves 17 de julio, tuvo lugar un webinar en el cual Ricardo Comín de Vontobel, informó acerca del atractivo de la inversión renta fija corporativa europea, y el fondo VF-Euro Corporate Bond Mid Yield.

¿Por qué tiene sentido apostar por Renta Fija Corporativa Europea?

La gente estaba negativa con este tipo de activo, pero en realidad, la rentabilidad del fondo en lo que llevamos de año es el 5.5%. Seguimos apostando por la Renta Fija Corporativa Europea por lo menos para los doce próximos meses.

A la hora de invertir en renta fija hay que fijarse principalmente en el cupón y en el principal, es decir, si la empresa nos puede devolver el dinero que le hemos prestado.

vontobel bce

No hay crecimiento en europa. Se puede observar una pequeña corrección en 2011 y ahora de nuevo, una pequeña tendencia al alza la cual todavía no ha ayudado a corregir el mercado laboral. La economía va muy lenta y la única manera de fomentar el crecimiento es a través de políticas monetarias expansivas como las puestas en marcha por el BCE.

Si no hay crecimiento, no hay inflación y no se pueden subir los tipos de interés en Europa y por tanto, no hay riesgo en renta fija.

En Europa estamos ante el 1 y el 2% de GDP que es lo más propicio para los créditos de bonos privados. El crédito investment grade proporciona buenos rendimientos incluso en entornos sin crecimiento, y los retornos superiores del crédito IG son menos sensibles al ciclo económico.

vontobel GDP

El nivel de paro es alto y las empresas no reciben crédito por los bancos. Por ello, el BCE ha tenido que hacer medidas extraordinarias con tal de frenar las medidas de austeridad y empujar el crecimiento. Se ha realizado a través de inyecciones de dinero a los bancos, con el fin de que el crédito llegue a las empresas, y además, han bajado los tipos de interés al 0.15%, y el tipo de interés de deposito se encuentra en -0.10%, de manera que los bancos se sientan obligados a prestar. En definitiva, si no hay crecimiento no puede haber subida de tipos.

vontobel inflacion

Respecto a la zona euro, España Francia e Italia cuentan con una inflación muy baja en torno al 0.2%. En cambio Alemania tiene una inflación del 1.2%. Por tanto, por ahora no hay amenaza de subida de tipos.

En las valoraciones de los diferenciales en Europa, hay que tener en cuenta la prima de riesgo empresarial. Se emiten bonos en función del riesgo de la empresa, y con ello, la prima de riesgo de la empresa será superior o no.

vontobel valoraciones

Se puede observar un repunte en el año 2008 y 2011, pero se ha ido estrechando y se ha ganado dinero puesto que son situaciones extraordinarias. 

Miramos el pasado para saber si la situación tiene posibilidad de que haya mas recorrido o no, vamos al año 2002 al 2005 donde hubo crecimiento y esa situación se puede volver a dar en el futuro, porque no hay subida de tipos de forma inmediata y hay posibilidades de que se estrechen los spread. El recorrido será más pequeño, pero seguiremos encontrando valor.

vontobel recorrido

 

¿Por qué comprar Mid Yield?

Las razones principales por las cuales se recomienda comprar Mid Yield, es porque se encuentra más centrado en el rango para maximizar el retorno IG, se mantiene al margen de cualquier burbuja en el crédito y destacamos el sólido track record del gestor en selección de crédito.

El Mid Yield, se utiliza para localizar bonos que se encuentran entre la A y la B de calificación, y más del 80% de los bonos corporativos se encuentran entre ese intervalo. Se trata de empresas muy saneadas y conocidas por todos.

Estamos en una situación decrecimiento ideal para este tipo de bonos. Estos bonos desde 1998 hasta el 2013, el grado de retorno ha estado magníficamente ajustado a la volatilidad, un retorno del 1.47. Es uno de los activos que mejor se ha comportado en los últimos 15 años.

vontobel calificaciones

BB, son bonos high yield o de alto rendimiento, muchas empresas cuentan con esta calificación por la bajada masiva de los ratings en la crisis, por eso creeemos que va a pasar el proceso contrario. Algunas empresas BB van a pasar a BBB a no mucho tardar, por lo que nos podemos beneficiar de cupones interesantes a día de hoy. De hecho un 5.5% de las empresas BB finalizan en BBB y su riesgo de impago es del 1% muy bajo, con lo cual, es fácil obtener ganancias. La mayoría de los profesionales que gestionan fondos de alto rendimiento, cuando hay turbulencias en los mercados, mueven sus posiciones a la zona de más alta calidad de los bonos de alto rendimiento, que es la BB, y con ello se revaloriza este segmento.

vontobel riesgo

 

Fondo Vontobel Euro Corporate Bond Mid Yield

El fondo Vontobel Euro Corporate Bond Mid Yield, es un fondo flexible el cual trata de superar los rendimientos medios de inversión euro centrándose en la calificación crediticia. El fondo invierte por debajo de A+ y nunca se invierte por debajo del BB, sólo se invierte en BB buscando yield o un cupón atractivo. El índice de referencia del fondo es el Merrill Lynch EMU Corporate Bond A-BBB.

Se trata del fondo número uno en su categoría, puesto que se centra en el segmento de calificación media con el fin maximizar los rendimientos de las inversiones de grado de inversión. Para ello, evalua el clima económico y la situación de los diferentes sectores con el análisis del valor relativo, los fundamentales del emisor y la liquidez del mercado. Además, evita las posibles situaciones de impagos y trata de buscar valor mediante la selección del sector, la estructura y el emisor adecuado.

vontobel proceso inversion

 

Cabe destacar que en el  análisis del sector se tiene en cuenta el mismo  sistema de puntuación que se utilizó con respecto al análisis macro considerando factores de riesgo empresarial, financiero y la posibilidad de riesgos de eventos

vontobel filtro

 

En cuanto a la selección de emisiones de crédito, que es la principal fuente de rentabilidad del fondo,  se tienen en cuenta consideraciones cualitativas, cuantitativas y otros factores derivados del riesgo de las propias emisiones. En definitiva, prima la opinión sobre los fundamentales de la empresa emisora de la deuda.

Respecto a la cartera del fondo Vontobel Fund Euro Corporate Bond Mid Yield 30 de junio, su cupón era del 4.71 y el rating medio de la cartera se situaba en BBB. Estamos ante un fondo concentrado, utilizamos convertibles en un 4% para compensar una posible subida de tipos no esperada.

vontobel cartera

El fondo cuenta principalmente con bonos de aseguradoras, automoción, y banca saneada. Además, se considera que el sector inmobiliario va a empezar a generar rentabilidad en muchos países.

vontobel evolucion

Finalmente, El Fondo Vontobel Fund EUR Corporate Bond Mid Yield cuenta con una exposición  a deuda financiera subordinada ya que en Vontobel consideramos que es donde se pueden encontrar mayores diferenciales de crédito  con una volatilidad añadida no mucho mayor a la deuda senior.

Grabación completa del webinar

Si estabas inscrito en el webinar y no pudiste asistir o quieres volverlo a ver porque te perdiste algo, puedes acceder a la grabación completa del curso con Ricardo Comín haciendo click en el play.

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  1. en respuesta a María Isabel Alarcón
    #5
    21/07/14 11:42

    Efectivamente hay un abanico de oportunidades en fondos como una gran variedad de opiniones y una de ellas ¿Por qué no? hay inversores me pongo en el caso de bastantes españoles que están comprobando cada vez mas las escasas opciones de encontrar un refugio rentable para sus ahorros en activos de renta fija, según estos, cada vez es mas patente la necesidad de apostar por la renta variable no solo para encontrar alguna remuneración sino incluso para perseverar el patrimonio. Algunos bancos españoles...buscan clientes particulares por un importe mínimo.
    http://vozpopuli.com/fondos/46406-herro-ngam-estamos-encontrando-oportunidades-en-multinacionales-de-europa-eeuu-y-japon-que-operan-en-los-mercados-emergentes
    Saludos

  2. en respuesta a apeche2000
    #4
    21/07/14 08:40

    Buenas Apeche, para evitar que tu acceso al webinar esté restringido, puedes ir mirando frecuentemente el listado de cursos en el siguiente enlace https://www.rankia.com/cursos/portada con el fin de que te vayas apuntando a todos los que sean de tu interés aunque no sepas si podrás verlos en el mismo momento.
    Saludos.

  3. en respuesta a Franz
    #3
    21/07/14 08:38

    Buenas, la verdad que es un buen fondo para aquellos inversores que están interesados en la renta fija, y no piensan que en estos momentos sólo existen oportunidades en renta variable.
    Un saludo.

  4. #2
    20/07/14 08:59

    Hola

    A mi me parece que no deberíais restringir el acceso a los webinars a los que se apuntaron previamente. En mi caso no me deja verlo porque no estaba apuntado

  5. #1
    18/07/14 16:56

    No voy a negar que es un blog tan interesante como es el fondo el cual tiene como objetivo obtener los mejores rendimientos de la inversión Euro. Y si no he leído mal, es un fondo que a lo largo de los últimos tres años ha conseguido una rentabilidad del 8%, batiendo en 1´6 puntos al índice de referencia en dos a la media de su categoría.
    http://vozpopuli.com/blogs/4561-vontobel-por-que-sigue-teniendo-sentido-apostar-por-renta-fija-corporativa-europea
    http://www.bloomberg.com/quote/UEUJ:GR
    Saludos

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