Candriam: Inversión sin restricciones en renta fija

Candriam: Inversión sin restricciones en renta fija

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Después de una década de mercado alcista para la renta fija, y con el endurecimiento de la política monetaria en el horizonte, muchos inversores han comenzado a preguntarse si tiene sentido mantener sus inversiones en esta clase de activo. ¿Se ha acabado el ciclo favorable para la renta fija? Este dilema cobra especial relevancia en un contexto de recuperación económica débil, especialmente para aquellos inversores cuyos objetivos y perfiles de riesgo requieren contar con una elevada exposición a renta fija.
 
Los distintos tipos de renta fija existentes responden de manera diferenciada a las distintas condiciones que se pueden dar en mercado. Por tanto, la verdadera decisión para muchos inversores no es si entrar o no en renta fija, sino qué tipo de renta fija adquirir y en qué momento del ciclo económico hacerlo.
 
Combinando una asignación dinámica y sin restricciones con la identificación de los puntos de inflexión de los tres grandes ciclos (empresarial, financiero y monetario) se puede conseguir a través de la inversión en renta fija una rentabilidad positiva a medio plazo en cualquier etapa del ciclo económico.
 
 
A la hora de invertir en renta fija, debe tenerse en cuenta en qué parte del ciclo económico nos encontramos, es decir, si nos encontramos en una etapa de expansión, es mejor adquirir activos de renta fija con bajo peso, en cambio, cuando vamos a entrar en una recesión, es mejor exponerse a la deuda.
 
A continuación vamos a explicar cómo afecta a nuestras inversiones los ciclos económicos, el ciclo empresarial, el ciclo de la política montaria y el ciclo financiero.
 

Ciclo empresarial

Los principales indicadores del ciclo económico empresarial son el empleo no agrícola, la producción industrial, la confianza del consumidor, la capacidad utilizada y los ingresos personales.
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Ciclo de la política monetaria

Dentro del ciclo de la política monetaria, cabe destacar la influencia de las decisiones que adoptan los bancos centrales como por ejemplo a través del tipo de interés, el cual acaba influyendo en las economías de todos los países debido a la gran globalización de los mercados.
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Ciclo financiero

Dentro del ciclo financiero, hay que tener en cuenta la influencia que tiene el crédito y los precios de los activos financieros. El ciclo financiero es el menos volátil, aunque el que más perdura en el ciclo económico.
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A pesar de los estudios analíticos del ciclo económico y su impacto, en la realidad, como muestran los niveles de endeudamiento de la economía no acaba de notarse. Auún así, la relación económica entre los tres ciclos:
  • Un endurecimiento de la política monetaria repercute de manera negativa en el ciclo económico
  • El ciclo financiero sigue con retraso al ciclo económico
  • Tras la crisis, se prevé una mayor interdependencia entre los ciclos financieros y los ciclos monetarios

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La interdependencia entre el ciclo económico y la renta fija

A pesar de que hayan inversores que consideren a la renta fija como un activo homogéneo, en realidad se ve afectado por la fase del ciclo económico en que nos encontremos y por ello, hay activos que nos convienen más o menos en cada período.

  • Bonos gubernamentales: su rendimiento aumenta en períodos de recesión 
  • Bonos convertibles: tienen un carácter procíclico, por ello, obtienen una mayor rentabilidad en épocas de expansión
  • Bonos de alto rendimiento: son un buen activo en las fases de reapalancammiento financiero

 

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