¿Los fondos que más se contratan son los mejores o son buenos porque mueven el mercado?

¿Los fondos que más se contratan son los mejores o son buenos porque mueven el mercado?

En el post de hoy queremos analizar cómo se comportaría una cartera compuesta por los fondos internacionales con más patrimonio bajo gestión en el mercado español. 

Si observamos la industria de fondos, en febrero se produjeron suscripciones por valor de 11.670 millones de euros y reembolsos que alcanzaron 8.301 millones, por tanto, las suscripciones netas ascienden a 3.369 millones de euros.

Los depósitos actualmente no ofrecen buenas condiciones lo que está fomentando el despegue de la industria de fondos. Durante los dos primeros meses de 2014 se han producido entradas en los fondos de inversión por valor de 7.054 millones de euros. 

Suscripciones Fondos

 

 

Hemos hecho una selección de los trece fondos internacionales con más patrimonio por categorías, destacando el fondo BGF Euro Short Duration Bond, Templeton Global Bond, Invesco Pan European Equity y M&G Optimal Income. A continuación, puedes ver los fondos que hemos escogido y los principales ratios:

Fondos 

Rentabilidad - anualizada a 5 años

Rentabilidad media por categoría *

Volatilidad

Volatilidad media por categoría **

TER

BGF Euro Short Duration Bond A1 Eur 3,63% 6,41% 1,66% 5,34% 0,81%
Carmignac Sécurité 3,83% 1,96% 1,05%
Invesco Euro Corporate Bond C 10,89% 8,2% 0,93%
Templeton Global Bond N Acc H1 7,29% 9,53% 2,08%
Invesco Pan European Equity A Acc 20,50% 15,85% 14,76% 13,55% 1,99%
Robeco US Premium Equities 18,18% 11,45% 1,68%
BGF Euro Markets A2 CHF Hdg 12,82% (anualizada a 3 años) 17,38% 1,82%
Fidelity Iberia A Eur 16,43% 16,55% 1,93%
First Eagle Amundi International AU-C 11,31% 7,63% 2,27%
M&G Optimal Income A-H Gross Shares Acc 12,92% 8,17% 5,35% 5,07% 1,44%
Carmignac Patrimoine A Eur 5,08% 5,45% 1,68%
BGF Global Allocation A2 Eur 9,26% 6,88% 1,77%
JPM Income Opportunity D Acc Eur 5,43% 2,59% 1,45%


*Rentabilidad Media por categoría: representa la media ponderada entre los valores de cada categoría (renta fija y monetarios, renta variable, y otros).

** Volatilidad Media por categoría: representa la media ponderada entre los valores de cada categoría (renta fija y monetarios, renta variable, y otros).

 

Si analizamos las categorías por separado, con una cartera que invierta su totalidad en los fondos seleccionados de renta fija y monetarios habríamos conseguido un rendimiento del 6,41%, resultados bastante atractivos para una volatilidad de tan solo 5,34%. A su vez si nos centramos solo en los fondos de renta variable, la rentabilidad media de los mismos alcanza la cifra de 15,85% con una volatilidad de 13,55%. Y en el grupo de fondos varios (mixtos, multiactivos...) destacamos el comportamiento del M&G Optimal Income con una rentabilidad media realmente espectacular (12,92%) para la volatilidad que presenta el fondo (5,35%). Si comparamos los resultados de la parte de fondos de renta fija y monetarios, el M&G Optimal Income dobla su rentabilidad con una volatilidad similar, de ahí que sea un fondo habitual en la mayor parte de carteras. 

Cartera con los fondos internacionales con más patrimonio

Para determinar si habríamos obtenido buenos resultados con los fondos con más patrimonio entre los inversores español hemos confeccionado una cartera ponderando al 50% la categoría de fondos de renta fija y monetarios, 30% los fondos de renta variable y 20% los fondos mixtos, multiactivos y otras categorías. 

Categoría

Fondos   

Rentabilidad en cartera *

Volatilidad en cartera **

Renta Fija y Monetarios

 

50%

BGF Euro Short Duration Bond A1 Eur 0,454% 0,208%
Carmignac Sécurité 0,479% 0,245%
Invesco Euro Corporate Bond C 1,361% 1,025%
Templeton Global Bond N Acc H1 0,911% 1,191%

Renta Variable

 

30%

Invesco Pan European Equity A Acc 1,230% 0,886%
Robeco US Premium Equities 1,091% 0,687%
BGF Euro Markets A2 CHF Hdg 0,769% 1,043%
Fidelity Iberia A Eur 0,986% 0,993%
First Eagle Amundi International AU-C 0,679% 0,458%

Mixtos, multiactivos...

 

20%

M&G Optimal Income A-H Gross Shares Acc 0,646% 0,268%
Carmignac Patrimoine A Eur 0,254% 0,273%
BGF Global Allocation A2 Eur 0,463% 0,344%
JPM Income Opportunity D Acc Eur 0,272% 0,130%

TOTAL             

9,6%

7,75%

 

*Rentabilidad en cartera: representa la rentabilidad media de todos los fondos ponderados según el peso establecido anteriormente (50%, 30%, 20%).

**Volatilidad en cartera: representa la volatilidad media de todos los fondos ponderados según el peso establecido anteriormente (50%, 30%, 20%).

 

Como puedes observar en la tabla anterior, si hubieramos confeccionado una cartera moderada con los fondos con más patrimonio habríamos obtenido un 9,6% teniendo en cuenta la rentabilidad anualizada a 5 años de cada uno de los fondos en cartera, y una volatilidad del 7,75%. 

Por tanto, los fondos internacionales que más han contratado en los últimos años y más patrimonio han conseguido en nuestro país, ¿son los mejores? ¿qué opinas? ¿cuántos de estos fondos tienes en tu cartera? ¿se contratan porque son buenos o son buenos porque mueven el mercado? ¿influye el tamaño del fondo en la rentabilidad?

 

 
  1. en respuesta a Gaspar
    #7
    11/04/14 09:01

    Buenos días Gfierro,

    Lo he aclarado debajo de las tablas para que no haya lugar a dudas.

    Saludos.

  2. en respuesta a Carla Quinto
    #6
    10/04/14 15:35

    No entiendo la segunda tabla. Entonces la segunda tabla no es una cartera compuesta 50% de RF, 30% RV y 20% multiactivos o es que los porcentajes que aparecen en cada linea ya son los ponderados y no los brutos.

    Saludos

    EDITO: ya entendí, los porcentajes de la segunda tabla ya están ponderados, yo pensaba que eran lo brutos. Gracias

  3. en respuesta a Azorin
    #5
    10/04/14 10:00

    Te he contestado en el otro artículo Azorin. Saludos.

  4. en respuesta a Carla Quinto
    #4
    10/04/14 09:08

    Hola Carla, este mensaje seria para tu anterior post sobre ETF pero como me interesa mucho el tema de los ETFIBEX te lo copio aqui; espero que no te moleste:

    ¿sabeis si los ETF sobre IBEX que habeis sacado son fondos españoles o cuentan como españoles para hacienda?
    Supongo que el BBVAI si que lo es, los de lyxor seguramente son de Francia y el otro DXIBX no se de donde.
    Lo digo porque mi broker en los de lyxor me cobra tarifa como si fuera nacional pero no se si cuando repartan dividendos (creo que el de bbva y el de lyxor que replica al ibex reparten en febrero y en agosto) tocara lidiar con la doble retención... Con la empresa Arcelor creo que pasaba, aunque fuera una mepresa del IBex me parece que sus dividendos tambien tenian doble retención o algo asi recuerdo.

    Un saludo

    EDITO: valla creo que han editado el mensage anterior, interesante eso de que replica el indice mediante "Swap", sera por eso que BBVAI y LYXIB no se correlan 1:10 exactamente sino que a veces se distancian un poco; aunque la pregunta sobre lo que reparten en forma de "dividendos" sigue teniendo sentido, ¿se cuentan como españoles o extranjeros?

  5. en respuesta a Gaspar
    #3
    10/04/14 08:43

    Buenos días,

    Los valores del patrimonio están calculados a fecha actual. En cuanto a las rentabilidades, la segunda tabla si que muestra los cálculos teniendo en cuenta la ponderación en la cartera y nos dan los mismos resultados, sin embargo en la primera tabla he querido comparar que resultado habríamos obtenido invirtiendo la totalidad en las diferentes categorías, como si se trataran de carteras extremas con solo renta variable o renta fija... No sé si me explico.

    Saludos.

  6. #2
    09/04/14 23:36

    Apuesto a que el patrimonio considerado es el del final del periodo. O sea se compra lo que mejor ha ido en el pasado. De todos modos siempre es interesante ver este tipo de gráficas, por muy escéptico que uno sea.

  7. #1
    09/04/14 19:10

    Como dijo Joshua Brown, los flujos siguen al desempeño, pero no al valor. Creo que el buen desempeño en 5 años de los fondos que mas patrimonio tienen es precisamente por el momentum porque los inversores tenemos el sesgo de invertir en lo que mejor rentabilidad ha dado en el pasado y eso empuja a mas influjos de dinero y a mayor demanda que hace subir los precios.

    El estudio es muy bueno y valdría la pena ver qué pasa en 10 años, se mantendrá el premium?

    Lo que no he entendido bien es si el mayor patrimonio es de hoy y de ahí comienzan a seleccionar o seleccionan los de mayor patrimonio promedio en los últimos cinco años.

    Saludos

    EDITO
    PS.: creo que hay un error en la suma de las rentabilidades y la volatilidad, porque no podemos sumar los subtotales de forma simple (como si cada parte pesara 33.33%) ya que cada uno tiene una ponderación diferente en el portafolio. La forma de hacerlo es multiplicar cada subtotal por la ponderación que tiene en el portafolio y después sumar cada subtotal. Por ejemplo, el subtotal de RF y monetarios (suponiendo que cada fondo tenga la misma ponderación dentro de ese 50% del portafolio) es (0.45%+0.48%+1.36%+0.91%)/4=0.80%*0.5=.40%. La siguiente tabla lo muestra mejor. La segunda imagen es la correcta, yo también me equivoqué en la primera jeje

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