El comportamiento de los inversores

Un comportamiento habitual que podemos encontrar en los inversores es documentarse sobre la tendencia del mercado y comprar después de la subida de los mercados y vender tras la bajada de los mismos, es decir, perseguir el mercado.

Según los neurocientificos la parte izquierda del hemisferio del cerebro se asocia a los buenos resultados y a tener buenas destrezas. En cambio, los peores resultados se asocian a la falta de éstas. Por otra parte, hay intérpretes que relacionan los buenos resultados con la suerte y piensan que hay malos resultados que podrían haber sido evitados. Quizás los malos resultados estén relacionados con la diferencia entre la inversión de mercado, la gestión activa de los gestores y los inversores.

 

 

Según algunos analistas, los inversores se dejan llevar por los resultados recientes, lo cual supone un problema porque se trata de un mal momento. Es decir, cuando los mercados han bajados los inversores deciden retirar su dinero por miedo. En cambio, cuando los mercados suben se despierta la codicia en los inversores y quieren aumentar aún más sus inversiones.

En el siguiente gráfico podemos observar una comparación entre los resultados de los fondos de gestión activa de renta variable y la evolución de los flujos que entran y salen del fondo.

renta variable

En cuanto a los fondos hay que tener en cuenta no solo los resultados sobre los rendimientos, sino que también es importante conocer la cantidad de dinero que entra y sale del fondo.

Por otra parte, hay que diferenciar entre aquellos inversores que compran y venden en el mercado, y entre aquellos que se dedican a replicarlo y obtienen mayores rendimientos. Por ejemplo, si un inversor invierte 100 euros y compra 10 participaciones a 10 euros cada una, y después al año siguiente vuelve a comprar porque ha subido y compra 5 participaciones a 20 euros cada una, si después baja a 10, el rendimiento es negativo debido a la utilización de la estrategia de comprar y mantener.

A continuación podemos observar gráficamente las diferencias entre utilizar la estrategia de comprar y mantener y el rendimiento sobre el patrimonio medio ponderado del fondo en 19 países alrededor del mundo.

comprar mantener

 

Daniel Kahneman

 

Daniel Kahneman, es un psicólogo de reconocido prestigio, que ganó el Premio Nobel de Economía en el año 2002. Es reconocido por su trabajo sobre el juicio y la toma de decisiones.  Es de gran importancia la información que nos aporta acerca de cómo hacer una predicción reflexiva. 

Para realizar una predicción reflexiva, es importante tener en cuenta los datos históricos de las inversiones, información específica del caso que se está analizando acerca de los rendimientos futuros y finalmente, ponderar la rasa de base y la información específica con el fin de realizar una predicción sensata. El problema radica en como ponderar la información, para ello hay que diferenciar entre el componente aleatorio que se puede medir a través del coeficiente de correlación, o la importancia de la información específica.

Por tanto, los resultados del mercado son muy difíciles de predecir, es importante no dejarse llevar por los malos resultados pasados,ni por los buenos resultados presentes. Es mejor basarse en promedios.

correlaciones

En conclusión, los inversores de acciones ganan normalmente una media de los retornos. Un problema a la hora de obtener rendimientos es que los inversores compran cuando el mercado ya ha subido y venden cuando el mercado ya ha bajado, debido al comportamiento causa-efecto. Por otra parte, una predicción que tenga en cuenta el tipo base, obtiene resultados mejores que las predicciones realizadas a través de otras teorías. 

Los inversores deben evitar dejarse llevar por los resultados a corto plazo y realizar una estrategia con visión a largo plazo.

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