Renta 4 Ohana Europe: perspectivas, estrategias y selección de valores

Renta 4 Ohana Europe: perspectivas, estrategias y selección de valores

Durante el curso que tuvo lugar el pasado lunes 10 de febrero a cargo de Saúl Sala, gestor del fondo Renta 4 Ohana Europe, se trató la visión general de los mercados del gestor, analizando las principales perspectivas para 2014, así como la selección de valores y estrategias del Ohana Europe. 
 
 
Filosofía de inversión: 
 Las pérdidas siempre están en periodos de corto plazo, en lo que se denomina zona de ansiedad, y es esta zona donde la mayoría de los inversores nos movemos. La probabilidad de pérdidas en un año es mucho mayor que si analizamos la misma inversión en un horizonte de 10 años. Por lo que la racionalidad de la inversión no va ligada de la visión de largo plazo. 
 
Existe una relación de la rentabilidad de la cartera con el número de rotaciones que se hacen en ella, y el resultado es inverso al número de rotaciones. A mayor rotaciones de cartera en un año, menor rentabilidad obtenida de la inversión. La ansiedad de buscar rentabilidad en el corto plazo nos hace tomar decisiones erróneas.

 
 
Estudiamos el caso concreto del Bestinver internacional. En el vemos una elevada correlación de entrada y de salida en el fondo dependiendo de la rentabilidad obtenida el día anterior. Con lo que si el fondo lo ha hecho bien, al día siguiente aumentarán las entradas de dinero, y viceversa. Esto provoca una diferencia entre lo que el inversor medio obtiene del fondo (en rentabilidad) y la rentabilidad real del fondo. 
 
La gestión del fondo está muy programada, y la capacidad del gestor de tomar decisiones es escasa, dado que se rige por unas reglas definidas de antemano para obtener rentabilidad y sobre todo controlar la volatilidad. 
 

Visión del mercado

Para saber si un mercado está infravalorado o sobrevalorado, y en base a ello tomar la decisión de entrar en el o no, el gestor usa una serie de indicadores para saberlo. Para determinar esto se mira que la probabilidad a corto (3 años) esté por debajo de la probabilidad de largo plazo (10 años) del mercado. Mediante este análisis veo que actualmente encontramos estos mercados infravalorados:
  • Eurostoxx
  • IBEX
  • Commodities
  • Emergentes
eurostoxx
 
Y por otro lado vemos mercados sobrevalorados como:
  • SP500
  • Dow Jones 
  • High Yield
  • TPX
sp500
 
En cuanto a emergentes, igual si es el momento de entrar con una perspectiva a largo plazo, y importante, con la divisa cubierta. 
 

Gestión del Fondo

Planteamos la gestión del fondo mediante una división en tercios.
  • Acciones del Ibex
  • Sectoriales Europeos
  • Trading de futuros europeos (se busca una estrategia con pocos picos)(Eurostoxx, Ibex, Bund, Dax)
El objetivo principal del fondo es conservar el capital, no simplemente hacerlo mejor que el benchmark, centrándose principalmente en el control de la volatilidad. 
 
Por ejemplo, el fondo mantiene un 7.11% de volatilidad frente un 12.82%del benchmark, pero lo que es más importante, en periodos de bajadas se comporta mejor aún, un 5.26% del fondo por un 9.36% del benchmark.
 
Esta es la rentabilidad que presenta el fondo a fecha de hoy.
 
 
ohana
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